十月港股開市第一天，三大指數延續漲勢、集體高開，恒生指數漲0.74%，恒生科技指數漲1.86%，國企指數漲0.92%。中國廚具品牌卡羅特(02549.HK)今日起正式於聯交所主板交易，開盤即達到了每股9.5港元，漲幅64.36%。開盤僅半小時，成交量就達到了4760萬股，總市值接近52億。

10月2日，由招銀國際及法國巴黎銀行聯席保薦的全球廚具品牌卡羅特（商業）有限公司（以下簡稱“卡羅特”）於港交所主板掛牌上市，富途證券、老虎證券、利弗莫爾證券、TradeGo Markets均爲其承銷商。近日，港交所發佈卡羅特最終發售價及配發結果公告。公告顯示，卡羅特全球發售約1.299億股，於香港公開發售獲1347.27倍認購，國際發售獲7.91倍認購，最終發售價每股5.78港元，全球發售淨籌6.93億港元。

本年3月，卡羅特向港交所遞交招股書，不到半年時間就通過了聆訊，其上市進程在資本市場中顯得尤爲迅速。卡羅特能上市成功，離不開章國棟、呂伊俐這對85後“創二代”夫婦對於其父輩衣鉢的良好傳承。據招股書中顯示，截至2023年末，卡羅特整體收益約爲15.83億元，較2022年同比增長106%，品牌業務收益中近八成來自海外。然而近年來，卡羅特在海外銷量佔比逐年增加的同時，在中國內地銷量佔比也在逐年減少。值得注意的是，鳳凰網財經《IPO觀察哨》在社交互動平臺上發現了不少關於卡羅特的投訴。

“創二代”帶領浙江廚具品牌出海

卡羅特的前身是1992年的永康市特牌電器有限公司（以下簡稱“特牌電器”），其創始人爲章之慧和李惠平，也就是卡羅特現任董事會主席兼CEO章國棟的父親和執行董事兼首席產品官呂伊俐的母親。成立之初，特牌電器如一衆國內傳統工廠一樣主作不粘鍋具生產與製造。直到2007年，章之慧和李惠平將之前的生產合作經驗進行升級，共同成立了浙江卡羅特工貿有限公司，主要爲海外品牌提供代加工服務。

2011年，隨着章之慧和李惠平步入中年，二十出頭的章國棟和呂伊俐共同從海外留學歸來正式加入了卡羅特。兩年後，章國棟和呂伊俐逐漸意識到市場需求已不再是原來的樣子，轉而專注於發展原始設計製造業務，爲國際品牌所有者及零售商設計、開發及製造定製化廚具產品。

招股書顯示，憑藉原始設計製造業務獲得的專業知識及對消費者偏好的重要見解，卡羅特於2016年戰略性地進軍在線零售領域，推出自有廚具產品品牌“卡羅特(CAROTE)”。而彼時的電商平臺已被各大廚具品牌佔領，線上零售市場競爭相當激烈，“我們錯過了登上淘寶的機會” 章國棟曾遺憾直言。但是，卡羅特並未灰心，立刻調轉船頭，選擇出海。這一舉措，里程碑式的使卡羅特迅速成爲發展迅猛的廚具產品品牌。

亞馬遜佔據品牌業務銷量半壁江山

2017年，卡羅特通過全球跨境電商亞馬遜開始在北美銷售。與衆多炊具品牌相比，卡羅特具有先發優勢，物美價廉的產品、及時的客戶反饋和敏銳的市場洞察力使得卡羅特的廚具能常居亞馬遜暢銷榜。在美國站穩腳跟後，2018年，卡羅特又成功通過東南亞地區最大的跨境電商平臺Shopee蝦皮成功打開東南亞市場。緊接着後一年，又通過樂天及Qoo10進軍日本市場。2022年，卡羅特開始與沃爾瑪合作，其產品深受沃爾瑪客戶歡迎，在美收益又迎來大幅增加。去年，卡羅特得到了在西歐銷售的機會。

根據招股說明書，卡羅特總收益於2021年、2022年、2023年分別爲6.75億元、7.69億元、15.83億元。其中，通過電商平臺面向個人銷售所得收益於2021年、2022年、2023年分別爲2.51億元、5.03億元、13.63億元，分別佔到總收益的37.2%、65.5%、86.1%。

截至2023年末，從全平臺品牌業務銷量來看，亞馬遜客戶購買力最爲強勁，佔據半壁江山。排在第二的天貓與亞馬遜相差甚遠，僅佔銷量的20.7%。值得一提的是，剛上線產品不到兩年的沃爾瑪，在2023年末已佔據了整體銷量的17.8%，2024年前三個月更是反超天貓成爲了卡羅特品牌業務銷量第二大平臺。其他國內平臺如抖音、京東均佔比較小，分別僅佔1.4%和1.3%。

成功布局海外，卡羅特在中國內地市場的表現卻引發了不少爭議。據招股書顯示，卡羅特品牌業務收益在中國內地佔比已由2021年的57.7%降至2023年的23.4%，比重腰斬。近年來，卡羅特不斷推出各類時尚高顏值網紅廚具吸引消費者的購買慾望，但中國內地消費者對於其產品質量卻詬病頗多。

產品質量引爭議，中國內地市場表現不佳？

“杯口掉漆”、“鍋爆炸了，把冰箱炸出兩個坑”、“買回來沒幾天就黑了”、“塗層很容易劃壞，排骨都不敢做了”等均爲卡羅特廚具消費者在社交互動平臺的吐槽，更有消費者戲稱“不粘鍋只有煮開水不粘”、“顏值僅在沒使用之前”，不少消費者曾呼籲避雷卡羅特。

不僅如此，中國內地市場還是卡羅特品牌業務毛利率最低的市場。招股書顯示，自2022年以來，中國內地市場品牌業務毛利率就一直墊底。截至2023年末，中國內地市場毛利率更是由2022年的41.7%降至35.4%，而日本最高，達到48.3%。截至2024年3月底，卡羅特品牌業務在西歐毛利率更是達到52.4%。

中國內地市場對於卡羅特至關重要，但從銷量、盈利能力和品牌影響力來看，卡羅特在中國內地市場的表現並不及海外市場。上市之後，卡羅特是將進一步拓寬海外市場還是調整策略、加碼提升中國內地市場業績？鳳凰網財經《IPO觀察哨》將持續關注。