公用事業股在今年經歷了超過二十年來未曾見過的反彈。

在第三季度，公用事業板塊成爲標準普爾500中11個行業中表現最好的，漲幅達到18%。作爲一個整體，公用事業有望實現自喬治·W·布什擔任總統以來最大的季度漲幅，至今累計漲幅約爲27%。如果這種趨勢持續到年底，公用事業將迎來自2000年以來的最大年度漲幅，當年漲幅超過50%。

“公用事業目前是市場上最熱門的板塊，”Wolfe Research的Rob Ginsberg在8月的一份報告中寫道。“這在過去一代人中是沒有發生過的。‘上一次有人這樣說是什麼時候？’這已經有一段時間了。”

今年強勁的表現標誌着電力和光明集團的轉折。它在2022年和2023年都以虧損結束。

這一不尋常的反彈背後有幾個原因。由於公用事業對資本需求高於平均水平且股息收益率較高，因此被視爲降息的主要受益者。而美聯儲剛剛開始了可能會持續很長時間的寬鬆政策。此外，該板塊也開始吸引希望參與電力生產的增長投資者，以支持人工智能數據中心的建設。

9月的高點

跟蹤標準普爾500公用事業的ETF——Utilities Select Sector SPDR Fund (XLU)在9月創下多個歷史新高，進一步鞏固了這一勢頭。Ginsberg指出，最近幾個月交易者們紛紛湧入這一板塊，包括NextEra和PG&E等股票。

Bank of America的美國股票策略負責人Savita Subramanian在本月早些時候也表達了類似觀點，將公用事業的評級從市場持平上調至超配。她表示，該集團在低利率環境中具有獨特的優勢。

Subramanian的部分推薦是基於公用事業的高股息收益。一般來說，她預計高質量的收入股票將在未來幾年內獲得更多關注，取代在過去15年左右主導市場的增長股票。

“優質和收入是新的增長和市盈率擴張，”Subramanian在報告中寫道，指的是那些投資者給予更高市盈率的股票。

她指出，標準普爾500公用事業板塊的長期總回報（包括再投資的股息效果）與納斯達克綜合指數相當，把它們的表現比作《龜兔賽跑》中的故事。

根據Bank of America的數據，對公用事業的投資增加正是在美聯儲降息的背景下進行的。

事實上，Bank of America發現，在美聯儲9月政策會議上降息50個基點的那一週，投資者向公用事業領域投入了近13億美元。這是該行業自2008年以來的最大單日流入。

毫無疑問，謹慎的信號屢見不鮮。

Wells Fargo的股票策略負責人Christopher Harvey在9月中旬將公用事業的評級從超配下調至中性，撤回了該公司2023年底的上調。他表示，隨着該板塊獲得青睞，股票反彈後，不再是“非共識的超賣集團”。

此外，Harvey還表示，經過一波上漲後，公用事業股票現在反映了投資者避險並追求那些能夠從低利率中獲益的公司的決策。

潛在的回調或有限的漲幅

幾乎所有的公用事業股票在本季度都有漲幅。

但對於那些經歷了最大波動的股票，華爾街認爲，要麼面臨潛在的回調，要麼進一步上漲的空間有限，這反映了一些股票的漲幅已經很大。

以本季度表現最佳的Vistra爲例。這家位於德克薩斯州的電力公司的股票上漲了39%，使其年初至今的漲幅超過200%。

現在，根據LSEG的調查，平均分析師認爲該股在未來12個月幾乎沒有變化，儘管典型的分析師仍然將Vistra評爲買入。

Vistra和Constellation Energy——在本季度上漲29%——因其核能產能的熱情和電力銷售前景而獲得了超額收益，主要用於爲大型數據中心提供電力，這些數據中心用於支持人工智能。

分析師們也認爲Constellation在未來12個月內不會有太大波動。

在另一端，休斯敦的CenterPoint Energy是標普500中唯一在本季度下跌的公用事業股票，下跌了6%。

分析師們對其前景的熱情也不高。根據LSEG調查的典型分析師對該股的評級爲持有，並預計該股票在未來一年內可能僅能實現2%的微增。