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藍鯨新聞10月8日訊（記者 翟智超）2024年國慶假期，儘管A股市場休市，但港股市場仍然熱鬧非凡，多家企業IPO動態吸引了行業內外的廣泛關注。

日前，地平線、貨拉拉、明基醫院以及傲基科技等相繼遞表；太美醫療、榮利營造招股完成待上市，兩家公司預計認購均超百倍；七牛智能尚在招股階段，招股時間自9月30日至10月10日，橫跨國慶小長假；卡羅特已完成上市，首日收漲58.30%，換手率高達139%。

藍鯨新聞記者注意到，上述企業涵蓋科技、物流、醫療、電商等多個熱門領域，它們加緊港股IPO進程，不僅反映出市場的活躍度，還彰顯了這些企業對未來的信心。此前港股IPO市場比較冷卻，如今企業踊躍赴港IPO或預示市場已出現復甦跡象。

市場人士表示，市場之所以出現轉變，可能是得益於政策調整、市場環境改善以及投資者情緒升溫。不過，今年港股市場仍缺少大型IPO，流動性問題仍待解。

微妙的赴港IPO節點

隨着全球經濟的逐步復甦，企業的經營狀況得到改善，對未來的發展充滿信心。在這種情況下，通過IPO籌集資金，擴大業務規模，成爲許多企業的戰略選擇。而國慶期間的港股IPO熱潮，正是經濟復甦在資本市場的一個體現。公開數據顯示，9月29日-10月5日的港股，有1家公司上市，1家公司招股，2家招股完成待上市，1家公司聆訊，9家公司遞表。

爲何企業在國慶期間赴港IPO活躍？

中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜在接受藍鯨新聞記者採訪時表示，一方面，港股市場近期表現火熱，恒生指數和其他相關指數在國慶假期期間累計上漲顯著，這種市場熱度可能吸引更多資金流入，爲IPO提供良好的市場環境。另一方面，企業IPO也會考慮市場時機，一般會選擇在市場估值較高時重啓IPO，以獲得更好的融資條件和估值。

柏文喜還指出，對於這些企業選擇在當前節點IPO，可以看作是它們對市場環境和政策風向的積極響應，同時也可能是基於對自身發展階段和資金需求的判斷。不過，市場情緒、估值水平和宏觀經濟狀況都是影響IPO成功與否的重要因素。

藍鯨新聞記者發現，企業積極赴港IPO與A股新股發行放緩預期持續，及對港支持政策相關。4月19日，證監會發布五項資本市場對港合作措施，其中一項便是“支持內地行業龍頭企業赴香港上市”。證監會表示，將與香港方面深化合作，採取五項措施進一步拓展優化滬深港通機制，助力香港鞏固提升國際金融中心地位，共同促進兩地資本市場協同發展。

另外，港股新股上市良好的表現也是助力企業港股IPO的動力。據Wind數據顯示，2024年新上市的40只港股新股中，有15只上市首日跌破發行價，整體破發率爲37.50%，好於去年同期的40.54%。剔除上市首日破發的股票，今年新股上市首日的平均漲幅爲33.56%，去年同期則爲18.34%。

大型企業IPO不足

實際上，港股IPO在今年中已經出現一輪小高潮，6月24—28日，有19家公司遞表港交所，創下2024年以來港股遞表數量最多一週的記錄。不過，總體來看大型IPO仍較少。

根據Wind統計，2024年以來上市的40只港股新股首發募集資金合計爲176億港元，其中5只新股的首發募集資金超10億港元，茶百道以25.86億港元的募資額位居港股年內首發募資榜榜首。去年同期的37只新股的首發募集資金合計爲201億港元，其中5只新股的首發募集資金超10億港元，1只超50億港元。

對港股市場缺乏大型IPO這個問題，藍鯨新聞記者諮詢一位港股研究機構人士，該人士稱，由於全球經濟的不確定性，如貿易摩擦、地緣政治衝突及經濟衰退風險等，使得企業對市場預期不明朗，同時行業競爭格局變化讓大型企業需調整戰略，對上市持謹慎態度；從監管政策來看，審覈標準提高使大型企業滿足要求難度大，且政策導向可能影響其上市進程。此外，海外企業對在香港上市意願不強，目前港股IPO市場主要動能來自內地。

不過，展望港股新股市場後市，多家外資機構均表示看好2024年港股IPO融資規模重返全球前三。

德勤和普華永道均預計，2024年中國香港市場將會有80只新股IPO，募資額將達1000億港元。普華永道還預測，香港IPO市場有望在2024年重回全球前三大籌資市場之列。畢馬威預計，2024年將有90家企業赴港上市，同樣預測募資額將超過1000億港元。

流動性問題待解

儘管港交所的上市門檻相對較低且國際化程度較高，但長期以來，赴港IPO一直存在一些明顯問題。其中，流動性欠佳且受市場因素影響大始終是港股市場的硬傷。

與A股相比，港股每日成交額一直處於較低水平。目前，港股日均成交額大約在1000億至1500億港元之間，而即便2024年A股整體呈縮量趨勢，其日均成交額仍能保持在6000億左右。

一位港股研究員表示，在流動性匱乏的情況下，港股超過90%的流動性集中在高市值的10%頭部企業，小企業的流動性極差，甚至可能出現零成交的情況。同時，由於香港的聯繫匯率制度，其流動性主要依靠國際資本外溢，中美兩國經濟和政策波動對其影響明顯。這導致IPO企業在港交所難以獲得超額認購，首日破發概率高。

或是因爲港股的流動性問題，使得IPO企業在港交所很難獲得超額認購，且首日破發概率極高。據安永統計，2022年上半年和2023年上半年，香港新股的平均超額認購倍數分別爲4倍和8倍，2023年上半年超六成的IPO超額認購倍數在10倍以下；同期，香港新股首日破發比例高達45%和52%。

值得注意的是，今年以來，南向資金持續流入帶來流動性修復，加上港股交投情緒較爲活躍，香港新股的平均超額認購倍數大幅增至196倍。2024年有超過九成的香港新股獲得超額認購，且七成以上的超額認購倍數在10倍以上。

對此，有分析認爲，在港股IPO趨熱的大趨勢下，優質企業的擴容將大幅提升港股的投資吸引力，吸引南下資本和海外資本持續流入，將帶動交易額和交易量同步改善。不過，能否從根本上提振港股的中長期表現還需繼續關注。