智通財經APP獲悉，交銀國際發佈研究報告稱，維持領展房產基金(00823)“買入”評級，目標價47.7港元不變。該行看到領展的業務保持平穩，租金有望輕微上升，加上降息的週期已經開始，未來進一步降息將有助提升股息收益。

交銀國際主要觀點如下：

出租率保持高位，租金輕微上調。

截至6月30日，中國香港零售及寫字樓出租率維持高位，分別爲97.5%及99.2%，而澳洲及新加坡零售出租率分別達99.5%及98.4%。2025財年1季度整體租戶銷售同比下跌5.9%，小於香港平均跌9.9%。另外，餐飲表現穩定，同比只輕微下跌1.5%。租售比仍保持在13.4%的低位，管理層預期香港零售續租租金可錄得低個位數的上調，而中國內地資產大致保持穩定。

審慎管理資本。

隨着美聯儲降息通道打開，領展預料利息支出會續漸回落，爲進一步的併購創造更利好的環境。截至2024年3月底，領展淨負債比率爲19.8%，公司認爲有空間提高比率至不高於30%，相等於約240億港元的額外債務或超過300億港元的收購額。相對領展低於4%的融資成本(2024財年爲3.78%)，該行相信領展是有可能在現有市場環境進行可提升收益率的併購。

採用輕資產方式。

由於能夠增加收益的收購機會有限，公司繼續致力拓展輕資產業務。憑藉其專業知識和規模經濟，領展計劃通過基金管理平臺模式來管理公募和私人資本，從而擴大其管理規模和管理費收入來源。

主要風險：1)美國國債收益率波動的不確定性;以及2)零售及寫字樓市場復甦的不確定性。