近日，在A股市場情緒高漲之時，港股行情也一度火熱。雖遇跳水，但在港股基本面韌性較強、盈利呈現回暖趨勢等背景下，港股未來表現仍被多家機構看好。

　　其中，醫藥股備受市場關注。國慶假期期間（10月2日至10月4日），多個醫藥股表現亮眼。展望今年第4季度和明年，有分析稱，醫藥基本面有望逐步企穩回升，業績有望逐季度邊際好轉，結構性高增長的細分領域和個股值得期待。

　　值得一提的是，作爲國內生物創新藥龍頭公司的三生製藥核心產品表現強勁，且具有低估值、高分紅、高增長的優勢。當然，公司面臨的研發、市場競爭和政策等風險也一直存在。

　　港股表現有望受到提振

　　自9月24日國新辦發佈會召開之後，多項刺激政策接連出臺。A股市場掀起一股上漲熱潮，滬指從2750點左右一路上衝，站穩3000點後，再度衝上3500點。

　　與A股一道，港股近日也進入了一輪上漲行情。社交媒體平臺上，有網友表示“國慶期間，轉戰香港”，也有網友稱“一天之內，開通3家港股券商”，更多的網友則是在互相分享赴港開戶的各種攻略。

　　A股休市的“十一”黃金週，港股表現亮眼，收穫歷史性的增長。10月2日以來，恒生指數累計漲幅超8％。10月7日港股高開後衝高回落，但很快拉昇，再度飄紅。截至當日收盤，恒生指數漲1.60％，國企指數漲2.14％，恒生科技指數漲3.05％。恒指及恒生科技指數均創2022年2月以來新高。

　　不過，“十一黃金週”後的首個交易日，在A股三大指數集體高開之時，港股出現回調，香港恒生指數開盤跌1.08%，恒生科技指數跌1.73%。截至午盤，上證指數漲4.81%，深證成指午盤漲8.25%，恒生指數跌5.58%，恒生科技指數跌7.92%。

　　然而，多家機構表示，繼續看好港股未來表現。10月8日，信達證券在最新的研報中表示，9月24日強烈的反轉預期，國務院新聞辦公室舉辦“金融支持經濟高質量發展”新聞發佈會，後續金融政策發力，多重利好共振，力度超出市場預期：降準降息落地、首次創設專門針對股票市場的結構性貨幣政策工具、中長期資金入市、支持企業併購重組等，政策信息利好使外資對港股產生更多的關注，港股逐漸成爲外資配置的核心目標，呈加速上漲勢頭。

　　中國銀河證券也表示，當前來看，港股基本面韌性較強，盈利呈現回暖趨勢。“我們判斷後續美國經濟軟着陸概率依然較大，當前尚不具備衰退條件。新一輪美聯儲降息週期正式開啓，年內預防式降息基調延續，全球流動性趨於改善，相對利好港股表現，但需注意美國大選對於市場情緒的擾動因素。疊加924政策組合與9月中央政治局會議提振市場預期，隨着政策陸續落地，港股表現有望受到提振。”

　　低估值、高分紅、高增長等優勢突出

　　上週，哪些港股醫藥漲幅突出？

　　個股表現方面，根據華源證券10月7日的梳理，國慶假期期間（10月2日--10月4日）三個交易日漲幅前五的標的分別爲泰格醫藥（+32%）、康龍化成（+31%）、藥明康德（+23%）、藥明生物（+23%）和艾美疫苗（+21%），CXO板塊表現搶眼。“考慮到國慶黃金週期間港股醫藥的強勁表現，以及陸股通曆史持倉和最新披露持倉情況，建議積極關注A股中底部超跌資產如CXO和消費醫療等板塊的底部標的。”華源證券稱。

　　“年初以來醫藥指數下跌7.18%，估值處於歷史低位，基金持倉預計亦處於歷史相對較低位置。展望四季度和2025年，醫藥基本面有望逐步企穩回升，業績有望逐季度邊際好轉，結構性高增長的細分領域和個股值得期待。”華源證券補充道。

　　值得一提的是，生物製藥龍頭三生製藥亦備受市場關注。公開資料顯示，三生製藥成立於2006年，辦公地址位於瀋陽，產品進行國際註冊的有益賽普、特比澳、益比奧、因特芬、賽博爾等，註冊已覆蓋全球近40多個國家和地區，業務和客戶範圍基本覆蓋了全球發展中國家。

　　該司多個核心產品的市場地位較爲牢固。根據三生製藥的介紹，特比澳作爲全球唯一商業化的重組人血小板生成素產品，其全球市場地位不言而喻。從國內來說，特比澳目前在中國血小板減少症治療市場中佔據着絕對的領導地位，市場份額高達65.0%。2023年，特比澳的銷售額同比增長23.8%，達到了42億元，增長勢頭強勁。

　　益賽普，中國首個上市的人源化單克隆抗體藥物，主要用於類風溼關節炎、銀屑病和強直性脊柱炎等領域。目前，其面臨集採和競爭壓力，不過銷量和市場份額依然穩健。

　　此外，該司新藥研發也在持續推進，尤其是蔓迪泡沫劑最近已上市，自免新藥進入三期也即將來到上市節點。

　　其中，非處方脫髮治療藥物蔓迪以超過70%的市場佔有率穩坐米諾地爾市場頭把交椅。隨着脫髮市場的不斷擴大和“顏值經濟”的興起，蔓迪也愈發受到市場的注意。

　　半年報顯示，2024上半年，三生製藥營業收入約43.89億元，比去年同期增長16.0%；毛利約37.97億元，比去年同期增長18.6%；經調整的經營性歸母淨利潤約11.12億元，比去年同期增長1.5%。

　　該司未來幾年的業績也有望保持穩健增長態勢。國信證券在一份研報中預計，三生製藥“2024-2026年公司歸母淨利潤19.3/21.5/24.2億元，同比增長24.7%/11.4%/12.6%，對應當前股價PE=6.9/6.2/5.5。公司擁有穩健的增長和良好的盈利水平，研發管線即將進入收穫期，維持‘優於大市’評級。”

　　三生製藥也稱：“公司分紅每年持續提升5%水平，顯示出對股東回報的重視。同時，回購也比較給力，最高每年可達10%，進一步彰顯了公司對自身價值的認可和對股東利益的維護。”

　　業內人士表示，三生製藥目前估值較低，僅7倍，且具有高分紅、高增長的優勢。核心產品也表現強勁，全球市場佈局積極。不過，投資者也應注意該司面臨的研發風險、市場競爭風險和政策風險。

（文章來源：南方都市報）