【解剖大盤】

連續調整兩日之後，港股市場終於迎來反彈，全天震盪上行漲2.98%，反彈的原因正如昨日標題所言：“後續還看政策催化”。

10月9日，國泰君安、海通證券兩家公司於上交所和香港聯交所同步發佈合併重組相關預案及聯合公告，由國泰君安換股吸收合併海通證券。兩家公司將以董事會決議公告日前60個交易日的A股股票交易均價確定A股換股價格，並以此確定A股與H股換股比例均爲1:0.62，即每1股海通證券股票可以換得0.62股國泰君安同類別股票。交易架構比原來預期提早了8個交易日公佈，下一步需得到股東的同意以繼續，其後續需獲得內地監管機構批准，纔可以完成交易。

按公告，海通證券會被私有化及退市，併合並至國泰君安。根據測算，合併後存續公司多項核心數據將列行業第一，例如，按照2024年6月末數據，兩家公司合併後成爲券商“航母”，總資產、歸母淨資產、淨資本分別爲16195億元、3311億元、1772億元，均位列行業第一。

總體看，合併是爲了形成有影響力的巨無霸，從而有利於出海形成國際競爭力，但和國際大行比還有很大差距。因爲中國是製造業大國，但非金融大國，連自己的港股都沒有話語權，在金融領域還有很長的路要走，只能先把規模搭起來，其它再慢慢摸索。海通證券(06837)漲超95%，國泰君安(02611)漲超55%。按理說，這次提前8個交易日就放出來，應該是想刺激一下證券股的，但都是高開一下，然後又走弱，原因是A股的證券類太拉跨了，遇到退潮期。而這個利好主要發散的方向是併購重組，並非單純的證券本身。

今日，中國人民銀行公告，決定創設“證券、基金、保險公司互換便利(簡稱SFISF)”，支持符合條件的證券、基金、保險公司以債券、股票ETF、滬深300成分股等資產爲抵押，從人民銀行換入國債、央行票據等高等級流動性資產。首期操作規模5000億元，視情可進一步擴大操作規模。即日起，接受符合條件的證券、基金、保險公司申報。這個利好是在國慶前就已經公佈的，今天正式開始施行。效率很高，這個時點推出也算是對市場的呵護。

簡單理解SFISF就是相關機構用符合條件的抵押物去換央行的的國債、票據等，然後機構再把這個到銀行去換現金。互換便利的規模擴容上限或掛鉤央行國債持倉，當前央行持倉國債規模或大於2.2萬億。從期限角度看，當前3年以下短券規模佔比較高，規模或在1.6萬億左右，或爲主要用於借出的標的。這裏面有幾個問題：如何置換、比例多大? 置換的費用多少? 還有就是去銀行再抵押的費用是多少? 而機構拿到這個錢之後會怎麼花也是一個要考慮的方向，比如說這個費率特別低，從追求無風險收益的角度，那麼直接去買股息率高的品種，這是可行的方案。相關煤炭股就受到追捧，另外還疊加回購增持再貸款的利好，詳見板塊聚焦。其它還有銀行、電力等，都是滬深300成分股裏面的品種。

市場在提前炒作利好，本週六10點的發佈會上，財政部部長藍佛安將介紹“加大財政政策逆週期調節力度、推動經濟高質量發展”有關情況，並答記者問。近期央行已出臺了降息降準等一攬子新增貨幣政策助力穩增長，在此背景下，市場對增量財政政策的期待很高。目前有各種猜測，鑑於今年超長期特別國債和新增地方政府專項債額度已接近用盡，政府可能會宣佈增發2萬億-3萬億元特別國債，旨在刺激消費、化解地方債務風險以及穩定投資。不管怎麼說，市場普遍預期不會低於2萬億。對於化解地方債務這塊市場是有預期的，如在A股市場的各類城投股如雲南城投(600239.SH)快速漲停，港股這邊發酵的是中國信達(01359)漲7.58%。

今天市場走勢更強的是中字頭的央企，在前天板塊聚焦裏面提了一下，當時談到的催化是中吉烏鐵路快要開建了。今天又有新催化，中國在第27次中國-東盟領導人會議上表示，構建立體聯通網絡，爲未來亞洲打通發展脈絡。高效的互聯互通、順暢的經濟循環是保持快速發展的重要基礎。中國願同東盟積極推進鐵路、港口等基建合作，加快簽署和實施3.0版自貿協定，加強對接跨境支付系統，擴大本幣結算規模。中方願探討面向東盟國家實施單邊開放等舉措，逐步邁向更高水平的雙向開放，助推區域經濟一體化發展。東盟這塊潛力較大，如果能達成3.0版自貿協定，那對相關基建類是較大增量。中國中鐵(00390)、中國鐵建(01186)、中國交建(01800)、中國中車(01766)等漲幅都在8個點以上。

房貸利率終於下來了，工商銀行、交通銀行、招商銀行、浦發銀行、浙商銀行、興業銀行等多家銀行發佈存量房利率調整常見問答。當前房貸利率高於LPR-30BP的，統一調整爲LPR-30BP。首套房和二套房都會調整，工行確定在10月25日統一調整，其他銀行在10月31日前完成調整。自身房貸利率低於LPR-30BP的，不參與此次調整。地產股融創中國(01918)大漲超17%、萬科(02202)漲6.725%.

汽車方向，據報中歐繼續磋商反補貼案。乘聯會初步統計：9月1-30日，乘用車市場零售206.3萬輛，同比增長2%，環比增長8%，今年以來累計零售1,552.9萬輛，同比增長2%；9月1-30日,全國乘用車廠商批發246.9萬輛，同比增長1%，環比增長15%，今年以來累計批發1,840.9萬輛，同比增長3%。9月1-30日，新能源車市場零售112萬輛，同比增長51%，環比增長9%。汽車股普遍上漲，彈性大的是經銷商，如美東汽車(01268)、永達汽車(03669)、中升控股(00881)均漲超7%。

近期市場大起大落，很容易影響情緒，如果不能快速扭轉這種被動局面，恐怕好不容易形成的做多氛圍就會快速消退，政策已經出手，就看力度如何，但開弓沒有回頭箭，相信不會那麼快就熄火。

【板塊聚焦】

國盛能源電力研報：回購增持再貸款設立，對高股息煤炭迎重磅利好。這一政策有助於大股東以較低成本增持股份，從而可能提高分紅率，吸引更多追求穩定收益的投資者。以股息率4%的上市公司爲例，假設股價不變的情況下，2.25%利率借款兩億元進行增持，分紅到賬爲800萬元，還借款利息需要450萬元，淨收入預計約爲350萬元，此利差收益能長期存在且具有明顯優勢，有助於上市公司大股東主動提高增持頻率及分紅比率，因爲股息率越高、利差收益越高，此政策亦是國家支持上市公司高分紅、多回購的重要手段。

主要品種：蒙古焦煤(00975)、兗礦能源(01171)、中煤能源(01898)、中國神華(01088)。

【個股掘金】

中環新能源(01735)：能源局要求進一步落實好風電光伏大基地項目 上半年淨利同增1.49倍

近日，據國家能源局網站，國家能源局召開全國可再生能源開發建設調度視頻會。會議要求，加大開發建設力度，進一步落實好風電光伏大基地項目，輸電通道及電網接入能力等硬任務建設，補齊制約新能源發展面臨的短板。公司上半年實現收益約爲25.32億港元，同比增長52.52%；公司擁有人應占溢利約爲6005.7萬港元，同比增長1.49倍；每股盈利0.96港仙。

點評：此次國家能源局會議精神對風電光伏產業帶來較大刺激，結合財政部的加大投入，下半年預計項目會出現提速。公司上半年純利增加主要由於報告期間6GW光伏N型電池全容量投產導致鳳臺縣新光伏項目產生收益及溢利增加所致。上半年，公司新能源業務全線增長，其中新能源及EPC分部的收益同比增加150%至約16.814億港元，收入佔比從約40.5%增長至66.4%；智慧能源管理服務分部收益同比增加3218%至約3650萬港元，成爲增長最快的板塊。

公司繼續在鳳臺縣及桐城市尋求新綠色能源商機並發展高效N型電池及先進光伏組件供應業務。鳳臺縣三期建設6GW電池預計將於2024年第四季度完工投產。在短短一年半的時間裏，公司連續四次實現了N型TOPCon電池轉換效率的重大飛躍，從26.06%，26.31%，26.66%再穩步提升至今天的26.72%，得益於中環低碳新能源研發的“星耀”“星閃”“星盾”三大技術，進一步擴大了在光伏行業內的知名度和影響力。

【免責聲明】本VIP資訊產品僅供交流討論使用，不構成任何投資建議。未經授權，嚴禁轉載。更多優質資訊及數據產品，請登錄【智通財經】APP查詢。