根據UBS Financial Services的分析，儘管利率正在下降，投資者仍然可以在優先股市場中找到一些穩健的收益機會。

優先股結合了債券和股票的屬性。它們在交易所公開交易，同時也提供季度收入流。發行這些證券的公司通常是銀行和公用事業公司。

這些工具的收益率可以超過5%，而且對投資者來說，這些收入可能具有稅收優勢。一般來說，優先股的票息按合格股息的稅率徵稅，即根據投資者的應稅收入，稅率爲0%、15%或20%。相比之下，債券的利息收入按普通收入徵稅，稅率最高可達37%。

零售投資者與優先股

面向零售投資者出售的優先股的面值固定爲25美元。票息可以是全程固定的，也可以是“固定到浮動”的，這意味着票息在特定時間後會調整。

儘管許多優先股的到期日較長，或者是永久性的，但它們通常設有“贖回日期”，在此之後發行方可以贖回這些證券。

在利率下降的環境下，發行方可能會贖回優先股，這讓投資者需要尋找替代的投資標的。UBS的高級固定收益策略師Frank Sileo表示，這種活動在面值1000美元的市場中更爲常見，因爲這些證券通常有可變利率票息，而面值25美元的市場則主要以固定利率爲主。

同樣地，Sileo補充道，如果投資者以折扣價買入優先股，但隨後該證券被按面值贖回，他們雖然獲得了收益，但也面臨再投資的風險，因爲可能難以找到收益率相當的資產。

此外，真正永久性的優先股對利率變化更爲敏感，從而導致價格波動。“當利率下降時，價格會顯著上漲；當利率上升時，價格則會下跌，”Sileo說道。

“人們有時會說，‘我買它們是爲了收益，我不在乎價格波動’——直到價格波動發生，”Sileo說。“然後你會在賬面上看到未實現的損失，這可能會讓人感到不安。”

其他需要考慮的風險

另一個需要考慮的風險是，持有優先股的投資者在公司資本結構中的優先級低於債券持有者。如果發行方被清算，優先股持有者的清償順位低於債券持有者，但高於通常會被清算的普通股持有者。

這也意味着投資者在購買優先股時應注意發行方的信用評級。根據標準普爾的評級，信用評級爲BBB-或更高的公司被視爲投資級別。

對於希望購買優先股組合並獲得不同公司敞口的投資者，可以考慮投資於ETF。iShares Preferred and Income Securities ETF (PFF) 的費用比率爲0.46%，其2024年總回報（包括再投資的股息）超過11%。

此外，還有First Trust Preferred Securities and Income ETF (FPE)，其費用比率爲0.84%，2024年的總回報爲12%。