文| 江瀚視野

最近，特斯拉的無人駕駛出租車無疑是整個科技界、汽車圈最靚的仔，幾乎所有人的目光都盯着這場萬衆矚目的發佈會，然而就在特斯拉火爆發佈會後特斯拉一夜蒸發4900億，讓人不禁想問爲什麼資本市場這麼不買賬？其中原因到底在哪裏？

一、火爆發佈會後特斯拉一夜蒸發4900億

據界面新聞的報道，在延期兩個月後，特斯拉向外界揭開了其無人駕駛出租車（Robotaxi）的神祕面紗。近日，特斯拉在發佈會上正式亮相名爲“CyberCab”的Robotaxi產品，標誌着該公司在自動駕駛領域邁出了新的重要一步。

特斯拉CEO馬斯克用一種最爲直觀的出場方式對外界展示了新車型的自動駕駛能力，他直接乘坐在副駕駛席位登上講臺。同時，在登上展臺之時，馬斯克對外宣佈現場已有近50輛CyberCab在場運行，暗示特斯拉已具備該車型的小批量生產能力。新車預計成本低於3萬美元，有望於2026年開始投入規模化生產。

在技術層面，特斯拉的“完全自動駕駛”（FSD）系統持續更新升級，目前已有超過40萬輛車在全球範圍內採用這款測試版系統。數據的持續積累使得系統能夠更精準地響應複雜的交通狀況，從而逐步提升其安全性和可靠性。

馬斯克表示，藉助特斯拉的規模經濟優勢，FSD通過大量實地學習不斷迭代，預計將進一步加速功能的完善，並最終實現完全自動化的FSD。

不過，讓人意外的是，據每日經濟新聞的報道，雖說20臺Robotaxi（無人駕駛出租車）的亮相讓人眼前一亮，但覆蓋特斯拉的分析師幾乎一致認爲，整體缺乏細節，市場和投資者並未從馬斯克口中聽到他們希望聽到的內容。馬斯克未能解答的疑問至少有三個：特斯拉Robotaxi何時能落地，特斯拉完全自動駕駛（以下簡稱FSD）技術有無最新進展，以及外界期待已久的低成本車型何時發佈。

在隨後開盤的美股交易中，特斯拉大跌8.78%，市值一個交易日蒸發近700億美元（約合人民幣4947億元）。網約車公司優步（Uber）大漲10.81%，盤中創出歷史新高，萊福特（Lyft）亦大漲9.59%，無獨有偶，特斯拉的國內競對百度也出現了股價的上漲，原因是分析師稱，特斯拉（的Robotaxi）缺乏細節，緩解了競爭。

而據北京日報的報道，不僅特斯拉，目前我國也有大量公司奔襲在自動駕駛這一未來產業賽道上。目前，以蘿蔔快跑等爲代表的自動駕駛企業在廣州、北京等城市開展路測和運營。前不久，蘿蔔快跑曾經引發了整個市場的熱議，可以說打響了中國自動駕駛出租車的第一槍。

二、爲啥市場這麼不買賬？

特斯拉市值一夜蒸發4900億的事件，如同一場市場情緒的驟變，讓不少人都會感到非常愕然，這到底是怎麼回事？爲啥市場這麼不買賬？我們該怎麼分析這件事？

首先，發佈會雖然驚豔但是問題更多。特斯拉的發佈會雖然在某些方面展現出了驚豔之處，但問題也接踵而至。就拿 Robotaxi 來說，儘管它被公佈了 2026 年生產的時間表，可這僅僅是一個模糊的時間框架，並沒有確切的上市時間，更缺乏市場所期待的詳細細節。對於投資者和消費者而言，這樣的信息顯然是不夠的。在競爭激烈的市場環境中，不確定性往往會引發擔憂和質疑。

沒有具體的細節，就意味着無法準確評估其成本、性能、市場需求等關鍵因素。比如，車輛的續航里程、充電時間、乘坐舒適度等方面的細節缺失，讓人們難以想象這款產品在實際使用中的表現。而且，生產過程中可能遇到的技術難題、供應鏈問題等也都因爲缺乏細節而變得更加撲朔迷離。投資者們擔心這些不確定性會轉化爲風險，從而影響公司的未來收益，這也就不難理解爲什麼市場會對此持謹慎態度。

更何況，自動駕駛本身就是一個需要不斷突破當前桎梏，尋找與各地法律相適應相磨合適合點的過程，這遠比其他的新技術的應用更加艱難，而馬斯克當前的表態明顯難以達到投資者的預期，一個連量產和應用尚未完全達到的產品，如何能讓市場相信其真正的價值？

其次，自動駕駛也沒能滿足市場預期。特斯拉的全自動駕駛系統（FSD）一直是公衆關注的焦點。在這次發佈會上，馬斯克對 FSD 進行了闡述，但市場並沒有看到真正的發展機遇。馬斯克所描繪的更多像是一個遠期的願景，而非切實可行的發展路徑。

FSD 作爲特斯拉的核心技術之一，其發展前景被寄予厚望。然而，發佈會中所展示的內容並沒有給市場帶來足夠的信心。一方面，全自動駕駛技術在實際應用中面臨着諸多技術難題，如複雜路況的識別、惡劣天氣條件下的可靠性等。儘管特斯拉在這方面進行了大量的研發投入，但目前的技術水平仍未能達到市場的高期望。

另一方面，馬斯克在發佈會上的表述可能過於理想化。他所描繪的未來交通場景雖然令人嚮往，但在短期內難以實現。市場更關注的是當下的實際進展和可預見的未來成果。而特斯拉在 FSD 方面的進展似乎並沒有跟上市場的預期，這使得投資者對其未來的盈利能力產生了懷疑。

第三，友商的競爭優勢無疑更加明顯。著名相聲大師郭德綱有個經典梗叫做“全靠同行襯托”，這句話用在中國自動駕駛上就顯得非常恰當，以國人最爲熟悉的蘿蔔快跑爲例，它在自動駕駛領域取得了顯著的成績。蘿蔔快跑平臺累計訂單已超過 700 萬單，這一數字充分說明了其在市場上的受歡迎程度。

蘿蔔快跑已經在包括北京、上海、廣州、深圳、重慶、武漢等 11 個城市開放載人測試。這不僅展示了其技術的成熟度，也體現了其在市場拓展方面的積極態度。通過在多個城市的實際落地，蘿蔔快跑積累了大量的用戶數據和運營經驗，能夠不斷優化其服務和技術。

而且，蘿蔔快跑還在進行全球佈局。這意味着它不僅在國內市場取得了成功，還將目光投向了更廣闊的國際市場。這種積極的拓展策略與特斯拉形成了鮮明的對比。特斯拉雖然在全球範圍內有一定的影響力，但在自動駕駛的實際應用和市場推廣方面，似乎落後於一些友商。

友商們的快速發展和實際成果讓市場看到了更多的選擇和可能性。在競爭激烈的市場環境中，投資者和消費者會更加傾向於那些能夠提供實際價值和成果的企業。蘿蔔快跑等友商的珠玉在前，使得特斯拉在市場中的競爭優勢受到了更多的挑戰，也進一步影響了市場對特斯拉的信心。

第四，自動駕駛的時代我們到底該怎麼看？從長期來看，全自動駕駛技術的確是市場的大勢所趨，特斯拉也的確是市場最早佈局自動駕駛的新能源巨頭。然而，這次的發佈會明顯沒給市場提供真正有價值的長期預期。

馬斯克彷彿說了一個很好聽的故事，但這個故事離落地還有非常長的距離。在資本市場中，投資者越來越注重實際的業績和可預見的未來收益。特斯拉的發佈會雖然充滿了未來感和科技感，但缺乏具體的商業計劃和盈利預測。

對於長期投資來說，市場需要看到公司在技術研發、市場拓展、成本控制等方面的明確策略和實際進展。而特斯拉在這次發佈會上並沒有充分滿足市場的這一需求。例如，在成本方面，特斯拉沒有給出 Robotaxi 等新產品的成本估算，這讓投資者難以判斷其未來的盈利能力。

毋庸置疑的是特斯拉這次發佈會後市值的大規模蒸發，直接反映了市場對其的不滿和擔憂。市場需要的是實實在在的成果和明確的發展方向，而不是僅僅停留在願景和概念上。特斯拉要想重新贏得市場的信任和支持，就必須在技術研發、產品細節、市場推廣等方面做出更多的努力，將美好的願景轉化爲實際的價值。只有這樣，才能在激烈的市場競爭中立於不敗之地，實現可持續的發展。