黃金、白銀再次刷屏！

　　週五，標普500指數收漲23.20點，漲幅0.40%，報5864.67點。與經濟週期密切相關的道指收漲36.86點，漲幅0.09%，報43275.91點。科技股居多的納指收漲115.94點，漲幅0.63%，報18489.55點。納指100指數漲0.66%。衡量納指100科技業成份股表現的納斯達克科技市值加權指數(NDXTMC)收漲0.34%。對經濟週期更敏感的羅素2000小盤股指數收跌0.21%。恐慌指數VIX跌超5%下逼18。

　　全周表現：道指累漲0.96%，標普大盤累漲0.85%，納指累漲0.80%，均爲連續第六週上漲，也是標普和道指在2024年最長的周連漲紀錄。羅素小盤股指表現更爲出色，本週漲1.94%。中概指數累跌7.7%，芯片指數週五微漲但全周累跌2.4%。

　　美元指數DXY最深跌0.3%至103.46，脫離8月2日以來的11周最高，止步兩日連漲，並創9月下旬以來最大單日跌幅，但全周累漲0.6%，10月份已累漲2.8%，爲2022年4月以來最大漲幅。彭博美元指數跌0.24%，報1251.88點，本週累漲0.73%，整體交投區間爲1243.50~1256.12點。

　　離岸人民幣兌美元在美股盤前一度漲近280點並短暫升破7.11元，美股盤中漲幅收窄至近200點，站穩7.12元上方，但全周累跌460點且徘徊一個月低位。

　　美油：WTI11月原油期貨收跌1.45美元，跌幅2.05%，報69.22美元/桶，逼近9月30日收盤價68.17美元/桶和9月10日收盤價65.14美元/桶，全周累跌8.39%。

　　布油：布倫特12月原油期貨收跌0.85美元，跌幅1.14%，報73.60美元/桶，全周累跌6.88%。

　　黃金：COMEX12月黃金期貨尾盤漲1.08%至2736.80美元/盎司，刷新歷史高位至2737.30美元/盎司，全周累漲2.28%。現貨黃金全天走高，日內突破2721美元/盎司至新高，全周累漲2.4%。

　　白銀：COMEX12月白銀期貨尾盤漲6.53%，報33.955美元/盎司，全周累漲6.90%。現貨白銀也全天走高，美股尾盤最高漲6.3%，接連升破32美元/盎司和33美元/盎司兩道關口，全周累漲7%至近12年高位。

　　朝鮮國防省：搜尋到滲透入平壤的韓國無人機殘骸

　　央視記者當地時間19日獲悉，朝鮮國防省發言人18日發表聲明稱，國防省於10月13日搜尋到了滲透入平壤的韓國無人機殘骸。

　　多因素推動金價持續大漲

　　近期金價延續大漲勢頭，週五滬金主力合約AU2412最高衝至622.88元/克，續創歷史新高。與此同時，美元指數表現較爲強勢，10月以來快速突破101、102、103關口。後續市場交易重點是什麼？

　　在銀河期貨首席策略師沈恩賢看來，美國大選和多地地緣衝突的不確定性促使投資者尋求避險資產，同時寬鬆的貨幣政策環境促使金價保持高位。

　　金瑞期貨貴金屬分析師吳梓傑表示，近期內盤金銀價格的上漲一方面源於美聯儲鷹派降息預期邊際回落，另一方面也有人民幣匯率回落的推動。降息預期的邊際轉鴿形成利好。

　　他認爲，首先，此前美國公佈的9月服務業PMI以及非農數據均表現亮眼，反映出美國經濟仍保持了相當的韌性。同時，美國9月通脹數據回落幅度不及預期，市場通脹預期小幅反彈。在這一背景下，市場預期美聯儲11月降息25個基點的概率迅速提高，甚至有超過10%的概率預期11月可能暫停降息，這也帶動了美債收益率反彈至4.1%的階段性高位。不過周內這一鷹派預期有所弱化，帶動美債收益率回落，爲金銀價格打開了上行空間。其次，近期市場熱情有所消退，人民幣匯率走弱進一步放大了內盤金銀價格的漲勢。最後，近期美國通脹預期抬升，且多處地緣政治風險加劇，也是黃金價格走強的重要原因。

　　五礦期貨研究中心貴金屬研究員鍾俊軒表示，近期黃金價格表現強勢，主要驅動因素來自市場對“特朗普交易”的再次關注。從中期來看，國際金價與美國財政赤字水平呈現明顯的正相關關係，而新任總統將對後續的美國財政政策具有決定性的影響作用。

　　在今年美國大選中，特朗普在競選過程中提出將其上一任期內推動的《2017年就業及減稅法案》永久化、降低企業所得稅以及免除社保福利稅等寬財政措施，這預計將會在未來10個財年內令美國聯邦政府收入減少近3萬億美元，令美國財政赤字水平明顯擴張，這對國際金價形成較強的利多因素。

　　在10月份之前，Polymarket數據顯示，哈里斯勝選概率爲51%，小幅高於特朗普的49%。而自10月份以來，共和黨副總統候選人萬斯在副總統辯論中佔據優勢，同時由於拜登政府處理颶風災情不力，上述因素令特朗普和哈里斯的支持率出現反轉。

　　最新的Polymarket網站數據顯示，特朗普當前勝選概率爲59%，大幅高於哈里斯的41%。同時，特朗普在賓夕法尼亞州、喬治亞州等佔據優勢，市場開始逐步交易特朗普勝選的預期，而黃金價格不斷上漲體現出特朗普“寬財政”的政策主張。

　　如何看待美元偏強走勢

　　“美元指數更多受到美聯儲貨幣政策預期以及美國經濟數據的影響。”鍾俊軒稱，鮑威爾表示若經濟表現與當前的預測一致，則美聯儲今年會降息兩次，每次25個基點。鮑威爾的表態令市場前期激進定價的寬鬆貨幣政策預期回落。

　　同時，在數據表現上，美國9月新增非農就業人口數爲25.4萬人，大幅高於預期的14萬人。而最新的CPI數據顯示美國通脹具備韌性，9月核心CPI同比上升3.3%，超出預期和前值的3.2%，環比上升0.3%，超過預期的0.2%，爲今年3月以來最高水平。以上兩個因素是近期美元指數走勢偏強的重要原因。

　　本週素有“恐怖數據”之稱的美國9月零售銷售環比增加0.4%，高於預期值0.3%，前值爲0.1%，爲連續第三個月增長。美國9月零售銷售穩健增長，這支持了經濟在第三季度保持強勁增長的觀點。市場認爲，經濟復甦的跡象可能不會阻止美聯儲下個月再次降息，但將鞏固較小幅度降息25個基點的預期。

　　在吳梓傑看來，近期美元指數持續上行，一方面來自美國經濟就業數據表現亮眼驅動美聯儲政策轉鷹，另一方面則是源於“特朗普交易”重新抬頭。

　　從特朗普的施政方針來看，“減稅+加關稅+限制移民”政策可能在未來明顯提高美國二次通脹以及貨幣政策轉鷹的風險，且他本人也傾向於維持美元相對強勢的狀態，因此市場開始對這一風險進行計價，進而顯著推升了美元指數。

　　展望後市，鍾俊軒表示，美國經濟數據在現任政府的影響下仍具備一定韌性，但難有超預期的經濟表現，同時美股估值偏高存在較大回落風險，後續美元指數預計將維持震盪格局。

　　持續關注美國大選與降息情況

　　短期來看，吳梓傑表示，降息預期仍是市場交易的焦點。如果後續公佈的10月美國就業數據保持強勢，則美聯儲大概率會在年內維持較爲鷹派的政策。但是由於目前市場已經充分定價了11月降息25bp的概率，對黃金而言進一步利空的空間相對有限。

　　同時，地緣局勢升級帶來的避險情緒也是市場關注的焦點。一方面，東北亞、中東等地的衝突有升級的風險，另一方面，美國大選在即，大選結果的不確定性也對市場構成了一定的風險。從以上角度來看，黃金價格短期仍有一定的上漲空間，不排除將進一步突破歷史高位。

　　鍾俊軒認爲，美國“財政+二次通脹”是後續貴金屬交易的重點，在美聯儲降息週期中，若美國財政同步進行寬鬆，會造成美國財政赤字的增加以及美國通脹水平的回升。而寬鬆財政政策則是目前共和黨總統候選人特朗普的明確主張，若特朗普競選成功，其財政主張將對國際金價形成明顯的上行驅動；哈里斯目前的政策主張同樣會令美國財政赤字擴大，但其幅度不及特朗普的政策主張，且具體實施情況存在不確定性，若哈里斯當選，對黃金的上行驅動則會偏弱。

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