智通財經APP獲悉，第一上海發佈研報稱，給予聯易融科技-W（09959）公司5倍PS值，合理市值50億元，目標價2.35港元，給予“買入”評級。該行表示，聯易融作爲供應鏈金融科技行業的領先者，持續產品創新，積極有質量拓客，2024年上半年實現收入4億元，現金儲備51億元，預測公司2024年至2026年的收入分別爲9億元、10億元和11億元，經調整淨利潤分別爲-2.3億元、0.1億元和1億元。

第一上海主要觀點如下：

領先的供應鏈金融科技解決方案提供商：聯易融於2016年成立，2021年於港交所主板上市，爲首家上市的中國供應鏈金融科技SaaS企業。公司爲核心企業和金融機構客戶提供雲原生解決方案優化供應鏈交易支付週期，實現供應鏈金融工作流程數字化。公司累計服務資產規模達1.3萬億元，行業內市場佔有率第一。

基石業務供應鏈金融科技解決方案發展穩健：供應鏈金融科技解決方案爲公司收入的主要來源，主要包括核心企業雲及金融機構雲，其中AMS雲及ABS雲客戶多爲地產行業，多級流轉雲覆蓋客戶行業範圍較廣，受益於多級流轉雲業務規模的快速增長，收入有望保持較好增長。2024年上半年處理的供應鏈資產總量爲1560億元，同比增長14.6%，客戶數量達856家，同比增長16%，客戶留存率達96%。

新興解決方案未來可期：新興解決方案主要包括跨境雲國際業務及中小企業信用科技解決方案。公司堅持重點投入，加速產品創新，全面推進數智化國際化應用落地，持續深耕全球佈局，優化跨境及國際業務模式，積極爲客戶提供全球化供應鏈數智化解決方案。2024年上半年新興解決處理的供應鏈資產總量爲99億元，同比增長67.7%。

多元化客戶結構助力成長：公司覆蓋多行業核心企業客戶及合作伙伴，通過深入多行業供應鏈場景並研發設計針對不同行業的供應鏈金融科技解決方案，目前已覆蓋全部31個申萬行業分類。截至2024年上半年核心企業雲客戶數達726個，合作伙伴數量達1750個，金融機構雲客戶數達130個，合作伙伴數量336個，同比都有較好。上半年爲核心企業客戶和合作伙伴處理的供應鏈資產交易量超過20億元的行業包括13個，主要五大行業包括，建築/基礎設施、房地產、電力設備、商貿零售及機械。整體客戶留存率從2023年的86%回升至2024年上半年的96%。

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