隨着一系列重磅利好消息的不斷湧現，中國資產市場正迎來一場前所未有的投資熱潮。

近期，美聯儲的降息舉措促使海外資金迴流港股市場，與此同時，國內貨幣政策的超預期調整，爲A股和港股市場注入了新的活力，引發了一波顯著的上漲行情。這種趨勢表明，中國資產正成爲全球投資者的新寵。

例如，美國13F文件顯示，截至今年上半年末，華爾街著名“大空頭”邁克爾·貝瑞的投資公司Scion，就有近一半的資產組合都押注在中國資產上，這無疑爲市場增添了一份信心。

從數據來看，富途牛牛顯示，A股多個指數的漲幅刷新了歷史紀錄，在10月，滬深北三市合計成交額更是歷史首次突破3萬億元。港股市場也不甘示弱，恒生指數及恒生科技指數均在10月創下2022年2月以來新高。

從投資的視角來看，中信證券的研報指出，港股當前的估值水平仍處在具備較高性價比的位置。其中，筆者認爲，在衆多板塊中，長期被低估且的醫療器械板塊，無疑是此輪行情中值得關注的重要方向之一。

以心瑋醫療爲例，作爲國內領先的高端創新醫療器械企業，富途牛牛數據顯示，心瑋醫療在9月27日到10月7日短短六個交易日內，漲幅一度超過80%，也迎來了自己的狂飆時刻。同時在近期的市場調整期間，公司也展現出良好的穩定性，在港股同類企業當中表現尤爲出色。

那麼，爲什麼選擇創新醫療器械板塊？又爲什麼是心瑋醫療？接下來筆者將進一步探討。

1、創新醫療器械板塊估值反轉，支撐邏輯何在？

先說結論，國內外宏觀經濟環境好轉、創新醫療器械政策積極支持，板塊估值築底以及相關公司基本面穩定等因素疊加，是撬動板塊估值反轉的最大合力。

首先，在宏觀經濟層面，除了美聯儲降息爲市場提供額外的流動性之外，近期金融三部委舉行新聞發佈會，罕見的定向指向股票市場，發佈降息、降準、首創股票回購及增持再貸款等股票市場貨幣政策工具，以及刺激資本市場的各項實質性利好政策。

緊接着，政治局召開會議，不僅釋放出中國宏觀經濟政策轉向的信號，也傳遞出努力完成全年經濟社會發展目標任務的信心。此外，國家發展改革委主任鄭柵潔也在近日國新辦新聞發佈會上表示，努力提振資本市場。

其次，在政策層面，我國對於創新醫療器械行業的支持一直都具備連續性和確定性。單以今年爲例，從年初政府工作報告提出要加快創新醫療器械產業發展，建議推進植入性醫療器械創新和規範管理等，再到6月《深化醫藥衛生體制改革2024年重點工作任務》的發佈強調要加快創新醫療器械審評審批等，一系列政策爲行業的健康發展提供了堅實的基礎。

各省各地也紛紛出臺文件響應政策導向，如廣東印發《關於進一步推動廣東生物醫藥產業高質量發展的行動方案》，其中提到全面提速醫療器械產品審評審批，支持醫療器械國產替代等創新業態的研發註冊。

最後，市場層面的變化也不容忽視。

可以看到，在近年來的持續震盪下，港股醫藥整體連帶創新醫療器械板塊的估值早已處於築底階段。據wind數據顯示，目前恒生醫療保健板塊的PE/PB bands明顯處於歷史低位區間。該板塊被低估早已成爲市場共識，相較於A股價格更具吸引力，擁有較強的投資性價比。

將目光放長，得益於國內市場強勁需求、醫療器械產品出口規模迴歸常態、出口產品結構優化、國際競爭力逐步增強，我國醫療器械行業處於高質量發展階段，市場規模預計將持續增長。

根據《中國醫療器械行業發展報告（2024）》，我國醫療器械行業在2023年展現出了強大的韌性與活力，產業規模穩居全球第二，營業收入預計達到1.31萬億元。值得一提的是，2023年國家藥監局批准的創新醫療器械數量再創新高，同比增長10.90%，持續取得突破。

由此，隨着各類創新醫療器械的逐步獲批上市，業內相關企業在收入實現穩步增長的同時，運營效率上也取得顯著提升，形成了良好穩固的基本面，內生性增長動力有望不斷增強。

專業機構同樣積極看好創新醫療器械板塊的後續走勢。

例如，浙商證券指出，集採擴面常態化下，創新仍是主線。器械領域的創新驅動效應明顯，創新器械在研發和商業化快速推進，支付端有望對創新器械有政策改善預期，創新產品的放量節奏與放量預期或將成爲股價重要驅動。此外，2024Q3隨着招投標逐步恢復以及去年同期低基數，醫療設備有望迎來恢復性高增長。綜合來看，我國設備持續高端化帶來的高端產品國產加速、海外拓展持續等邏輯未改，入院逐步恢復以及海外拓展加速有望形成股價拉動。

2、三大維度鎖定板塊中的低估值機會

考慮到創新醫療器械領域的高技術壁壘、業績持續改善、市場出海趨勢等現狀，筆者認爲，心瑋醫療的優勢及增長潛力主要從三大維度體現：

其一，創新的廣度和深度。

隨着近年國產醫療器械加速創新突破，不斷實現高端、首創突破，只有真創新產品纔可以賦能企業的長期增長動力。

對此，心瑋醫療作爲國內在神經介入醫療器械領域的頭部企業，其發展核心戰略也已從同質化的通路產品向治療性產品轉型，差異化的佈局爲公司後續增長提供了強有力的支撐。

截至目前，公司共有29款器械產品獲NMPA批准上市，廣泛涵蓋急性缺血性腦卒中及神經血管狹窄治療、出血性腦卒中治療、缺血性腦卒中預防、介入通路以及外周介入器械。

與此同時，心瑋醫療持續開發更多重磅產品，其預計，未來18個月將有至少五款重磅神經介入治療類器械上市，包括用於狹窄治療的顱內藥物洗脫球囊導管（NMPA創新器械資質）、自膨式藥物支架以及頸動脈支架，用於出血性卒中治療的動脈瘤栓塞輔助支架（NMPA創新器械資質）以及血流導向裝置。

同時，公司也在針對不同亞型腦梗死的急診手術需求，提升關鍵取栓產品（抽吸導管及取栓支架）及一站式醫療器械解決方案的競爭力，以滿足老齡化背景下，中國市場日益增長的腦卒中治療需求。

值得一提的是，今年8月，由心瑋醫療參與的全球首例介入式腦機接口傳感器血管內取出試驗在北京獲得成功。

這次試驗的成功良好的驗證了無線傳輸設備與介入式腦機接口系統的安全性和生物兼容性，並且介入式腦機接口傳感器可以在不損傷腦組織和血管的情況下被安全取出，有望在日後爲腦卒中、腦損傷、截癱等運動功能障礙患者帶來福音。

其二，業績增長的穩定性。

財務指標是企業運營狀況的直接體現。目前心瑋醫療已經度過了前期的沉澱階段，迎來關鍵轉折點。

一方面，公司的收入增長穩健，盈虧平衡點近在咫尺。上半年公司營收達到1.28億元，同比增長17.24%；除稅前虧損大幅減少至320萬元，同比降幅高達94.1%。

另一方面，公司在成本控制和效率提升方面也取得了顯著成效，財務結構得到進一步優化。在上半年，公司的銷售和管理費用率同比下降了20.4個百分點，降至44.8%。此外，公司的經營性現金流也成功實現轉正，達到879.9萬元。

可以預期，隨着公司產品的國內外商業化進程的持續推進，心瑋醫療未來三年的收入結構逐漸轉向治療性產品爲主，營收和利潤將有望得到進一步增長。

其三，全球市場擴張的力度。

出海是創新醫療器械企業成長壯大的必經之路。

心瑋醫療積極拓展全球版圖，目前取栓支架、封堵球囊導管、遠端通路導管以及微導管已取得CE或FDA認證，並在泰國等國家或地區完成註冊並啓動商業化。

與此同時，公司也在積極推進其他產品在10多個國際市場和地區的註冊工作，這不僅擴大了公司的全球銷售網絡，也爲實現海外銷售的長期目標奠定了堅實的基礎。最近，公司的顱內取栓支架、封堵球囊導管、栓塞彈簧圈系統、遠端通路導管及封堵止血系統等5款產品在厄瓜多爾成功獲批上市，這是公司海外擴張戰略的又一成果。

據悉，心瑋醫療正計劃繼續加強代理商網絡的建設，並重視在目標市場的當地註冊工作，以確保產品的合規性和市場準入，預計在明年將在10個以上的國家和地區實現長期銷售。隨着國際市場的不斷開拓，公司的增長速度有望進一步加快。

3、結語

總體而言，心瑋醫療的價值增長之路正在逐漸顯現。

隨着港股市場步入新的增長週期，市場對於整個生物醫藥以及醫療器械等細分板塊的期待也在不斷升溫。在這樣的大環境下，我們有理由相信心瑋醫療憑藉其在行業內的領先地位和強勁的發展勢頭，有望繼續乘勢而上，帶給市場更多的期待。