智通財經APP獲悉，中金發布研究報告稱，維持特步國際(01368)「跑贏行業」評級，2024/25年EPS預測0.45/0.52元不變。考慮近期行業估值中樞上行，上調目標價10%至6.68港元。公司公布3Q24經營數據：特步主品牌零售流水按年增長中單位數，零售折扣約75折，渠道庫存周轉約4個月。專業跑鞋品牌索康尼零售流水實現超過50%的按年增長。

中金主要觀點如下：

特步主品牌3Q24流水增長遜於預期，10月以來增長提速。

3Q24運動用品行業客流承壓，特步主品牌流水按年增長中單位數，其中線下渠道略增、線上按年增長高雙位數;童裝表現好於成人裝。十一國慶期間特步主品牌流水增長提速，疊加雙十一電商購物節，10月至今主品牌線上、線下渠道均有按年雙位數以上增長，特別是線下客流明顯恢復。折扣和庫存方面，主品牌3Q24零售折扣按月穩定在75折，庫存周轉天數穩定在4個月左右。

首次披露索康尼季度流水錶現，延續高速增長。

公司首次披露索康尼流水，3Q24按年增長超過50%，索康尼作為專業跑步品牌仍在快速成長期，今年在品牌營銷宣傳和渠道擴張方面加大投入，9月在深圳萬象城開設全球首家概念店，該行預計索康尼未來將加快在高線城市的門店佈局。產品方面，今年以來索康尼陸續推出勝利22、啡鵬4等專業產品以及部分生活系列產品，獲得市場良好反饋。公司5月宣佈剝離蓋世威和帕拉丁品牌，目前公司專注跑步領域，並集中資源發展高利潤的特步主品牌、索康尼及邁樂。

全年收入指引達成有壓力，但維持利潤指引不變。

由於3Q24主品牌流水增長略低於預期，且開店節奏放緩，管理層認為全年收入指引達成存在一定壓力，但有信心通過控制費用、降本增效來實現全年利潤指引。

風險：終端零售環境不及預期，行業競爭加劇，原材料價格波動。