瑞銀認爲，鑑於過去一週的價格走勢，黃金的上行風險正在增加，但未來幾周金價可能會有所波動，原因是……

瑞銀貴金屬策略師Joni Teves表示，儘管金價提前數月達到該行的年底預期目標，但黃金仍受到強勁的利好因素支撐，投資者的配置比例也仍然相對較低，因此風險仍傾向於上行。

在週一的採訪中，Teves被問及，在黃金突破每盎司2700美元並繼續創下新高後，這家銀行業巨頭對黃金的未來有何看法。她說，“我們對黃金依然持樂觀態度，我們認爲明年的前景相當樂觀。美聯儲的寬鬆政策將繼續對黃金形成支撐，基本面也依然向好。我們預計央行的購買行爲將繼續，而且我們認爲即使金價繼續上漲，實物需求也將保持堅挺。”

瑞銀還認爲，投資者仍有充足的空間建立黃金頭寸。她補充說，“我們認爲市場在黃金投資方面仍處於低配狀態，因此還有進一步增加配置的空間。”

被問及瑞銀預計現貨黃金何時會突破每盎司2800美元甚至2900美元時，Teves表示，“我們現在對黃金的年底目標價是2800美元，但鑑於過去一週的價格走勢，上行風險正在增加。我們對黃金的2025年目標是3000美元。考慮到從現在到美國總統選舉期間存在很多不確定性，而且地緣政治風險持續存在，我們可能會在未來幾周看到金價波動，但我們認爲金價的上行風險仍然較大。”

Teves還被問及了穆罕默德·埃爾-埃裏安（Mohamed El-Erian）的觀點，後者是太平洋投資管理公司（Pimco）的前首席執行官，也是國際金融界最受尊敬的聲音之一。他在文章中指出，黃金價格與其傳統驅動因素和相關資產之間的脫鉤仍在繼續。

Teves說，“在黃金與實際利率的傳統關係中，確實存在一些波動和斷裂，在某種程度上，美元也是如此，我認爲這是由於黃金本身的驅動因素所致。首先，在過去幾年中，央行的購買一直是支撐黃金市場的重要因素，因爲美國在對俄羅斯央行實施制裁後，央行們紛紛加大了購買力度。此外，實物需求，特別是年初時的實物需求非常強勁，這也支撐了市場。”

針對在金價創紀錄高位時是否應該持有實物黃金，或者投資礦業公司股票的問題，Teves表示，這一決定取決於投資的理由和個人的風險偏好。

她說：“投資組合的配置實際上取決於投資者的風險偏好和投資目標，因此取決於投資者的類型。一些投資者，尤其是那些擔心信用風險的投資者，傾向於持有實物黃金，而那些尋求更高槓杆的投資者則傾向於投資股票或其他貴金屬，比如白銀，它們也能爲黃金價格的變動提供更大的槓桿效應。”