【鋅：供給矛盾賦予鋅價上浮彈性，關注流動性變化】金十期貨10月24日訊，國泰君安期貨點評：近期倫鋅Back結構迅速走闊、近端合約多頭集中程度高，流動性風險抬升，滬鋅獲取跟隨上漲動能，主力合約日內漲超3%，近遠月2411-2412合約價差由平水擴大至50元/噸左右Back。進入四季度以來，海外供應端礦冶擾動頻發，包括歐洲冶煉廠因電力稅等因素計劃減產、澳洲Century尾礦受山火影響減量等，均爲CASH-3M結構轉變以及內外比價下行提供助力。在2025年TC Benchmark落定前的預期博弈階段中，煉廠與礦山的消息或實際干擾可能持續偏強，二者之一減產均將縮減供應，且爲價格注入短期上行催化劑。不過，高價對國內需求端的反噬依然存在，需持續跟蹤海內外持倉變化，警惕流動性溢價回吐風險。