金吾財訊 | 國信證券發研報指，中國有色礦業(01258)前三季度累計生產陰極銅(含銅產品代加工服務)約9.59萬噸，同比減少約13%。公司前三季度預估實現歸母淨利潤約3.14億美元，同比增長約23%，其中，24Q1/Q2/Q3分別實現歸母淨利潤約0.84/1.35/0.95億美元。該行提到，公司於2023年自有礦山生產粗銅及陽極銅約8.77萬噸，自有礦山生產陰極銅約8.17萬噸，合計約16.93萬噸；自有礦山產銅成本相對穩定，銅價上漲能夠給公司帶來較大的利潤彈性。另外，公司目前在建和籌建礦山項目共有4個，包括中色盧安夏28號豎井項目、剛波夫門賽薩礦體項目、剛波夫西礦體項目、謙比希東南礦體二期項目，待以上4個項目全部投產且達產之後，預計公司將新增年產13萬噸銅產能，在2023年自有礦山年產銅約17萬噸基礎上，預計2030年自有礦山年產銅金屬量將達到約30萬噸，年均複合增速達到約8%。該行預計公司2024-2026年營收分別爲41.77/43.94/46.14(原預測41.14/43.15/45.16)億美元，同比增速15.8%/5.2%/5.0%；歸母淨利潤分別爲4.21/4.87/5.29(原預測4.04/4.50/4.86)億美元，同比增速51.5%/15.9%/8.5%；攤薄EPS爲0.11/0.12/0.14美元，當前股價對應PE爲6.9/5.9/5.5X。考慮到公司銅礦產量有望持續提升，且有望充分享受銅價上漲所帶來的利潤彈性，維持“優於大市”評級。