金吾財訊 | 海通國際發研指，煤炭行業9月供需邊際均有所好轉，呈現“淡季不淡”特徵。需求端受副高偏北、偏強影響，南方地區高溫持續，而長江流域來水持續偏少，電廠日耗處於相對高位，同時水泥、化工等非電需求有所改善。供給端，9 月日均產量 1382 萬噸，同/環比+5.5%/8%；進口由於國際煤價偏弱、進口煤價格優勢明顯，進口量創下單月歷史新高。展望四季度，需求端逐步進入旺季，供給或維持小幅增長，供需雙旺或延續。該行指出電廠日耗回落及庫存提升，港口煤價窄幅震盪回落。該行認爲，隨着氣溫回落，居民用電需求進入淡季，工業經濟改善短期效果不明顯，電廠日耗環比繼續下降，庫存水平有所提升，下游採購意願走低，疊加進口煤價格優勢明顯、補充國內需求，預計動力煤價短期雖有震盪但仍有望維持高位。後續仍需繼續關注經濟復甦及宏觀政策帶動需求實際釋放情況，同時關注安監對主產區產量影響情況。該行認爲，受宏觀利好政策帶動，鐵水產量小幅回升，鋼廠維持積極採購，焦炭剛需支撐增強，短期供需兩旺，本週第六輪提漲落地。但考慮到近期鋼價持續下行，焦炭市場或轉弱，後期需關注鋼價及終端需求情況。焦煤方面，受鋼價下行及國內外供應相對充足影響，焦煤價格有所回落，短期或仍窄幅震盪。但中期看，考慮到焦煤下游庫存持續低位，若需求邊際出現改善或供給端出現事件性因素彈性可期，後期需關注產業鏈終端需求情況及鋼廠補庫進度。該行表示，政策暖風頻出，市場信心邊際改善，煤炭板塊攻守兼備，建議關注：（1）焦煤順週期交易機會，推薦淮北礦業、平煤股份；（2）煤價淡季不淡，價格中樞高位，動力煤板塊業績穩定性強，繼續重點推薦中煤能源(01898)、中國神華(01088)、陝西煤業、華陽股份、山煤國際；（3）受益煤炭產能儲備政策落地、煤礦安全智能化改造以及“一帶一路”倡議的煤機公司天地科技、鄭煤機(00564)。