上週市場缺乏重大經濟數據的刺激，繼續交易特朗普當選美國總統後通脹預期的抬升，使得10y美國國債上行至4.25%、美元指數上行0.83%至104.3、黃金上漲0.98%至$2747.1/oz。往後看，本週即將公佈備受矚目的10月非農、三季度美國GDP以及9月PCE，鑑於市場已經price in了就業增長降溫以及美國經濟的潛在彈性，預計黃金可能會面臨小幅下跌。

　　9月下旬以來，10年期國債的期限溢價自低點已上行近40bps。本次期限溢價的上行由通脹預期所主導。一方面是兩位總統候選人的政策計劃都會推高通脹，並實施進一步的財政刺激計劃，尤其是共和黨可能在11月5日的大選中同時控制白宮和國會，進一步降低公司稅率以及全面加徵關稅將會使得財政赤字有增加的傾向，由此，投資者會要求更高的溢價來彌補通脹前景；另一方面，地緣政治局勢也將推高能源價格，加劇整體通脹壓力。

　　黃金投資者是否應等待11月5日總統選舉結果後再做決策？當前博彩網站Polymarket顯示特朗普獲勝的概率爲66.2%，如果特朗普成功當選，並且國會由兩個不同政黨分別控制，黃金市場可能會將此視爲利好出盡；相反，如果共和黨能夠一舉拿下參衆兩院的控制權，那麼黃金價格可能會受益於這一政治格局，迎來新一波的上漲行情。然而，如果哈里斯成爲總統，並且國會由兩黨分別控制，那麼在國會不願批准新的財政支出的情況下，黃金市場可能會面臨一定的上行阻力。

（文章來源：紫金天風期貨）