10月30日，世界黃金協會發布的《2024年三季度中國黃金市場回顧與趨勢分析》報告顯示，三季度，中國市場金飾需求爲103噸，較上季度環比回升19%，但較去年同期下降34%；中國市場黃金交易型開放式指數基金（ETF）總持倉量爲91噸，少量流出約5.2億元人民幣（約減少1噸），三季度成爲自2023年二季度以來首個淨流出的季度；中國國內金條與金幣需求達62噸，環比下降22%，同比下降24%；截至三季度末，中國官方黃金儲備維持在2264噸不變。

年初至今，中國金飾需求總量爲373噸，同比下降23%。年初至今的金條金幣投資需求依然強勁，總量達253噸，創2013年以來的新高，較2023年同期高出28%。

具體來看，金飾需求方面，七夕、中秋節和國慶節假期一定程度上支撐了金飾消費和上游實物黃金需求（零售商通常在這些節日前會加大補貨力度）。7月中旬至9月初，金價漲勢有所減弱，或也爲金飾銷售提供了助力。

但有業內人士指出，三季度金飾銷量仍遠低於往年的水平。數據顯示，2024年三季度的銷量創下自2010年（119噸）以來同期新低，低於10年均值36%。此番需求的疲軟態勢主要由於人民幣金價持續高位、消費者信心匱乏及經濟增長放緩。

前三季度，中國市場金飾需求同比下降23%降至373噸，主要原因也與上述因素類似。

三季度國內金飾市場的細分品類趨勢與上半年類似。隨着金價屢創新高，消費者繼續青睞輕量化產品。零售店內的金飾產品也愈加豐富多樣。黃金與琺琅、鑽石、珍珠和羽毛等其他材料相結合的創新產品愈發受到消費者青睞。與足金首飾相比，此類創新產品單件所需黃金重量更低，因此對於消費者來說更容易負擔得起；另外，此類產品還能爲零售商創造可觀的利潤。但足金飾品依舊在金飾市場佔據主導地位。

世界黃金協會預計，中國市場四季度金飾需求將繼續環比回升，但同比疲軟態勢或將持續。其樂觀預期主要基於季節性因素和近期出臺的經濟刺激政策。婚禮的增多（四季度通常爲婚禮舉辦的旺季），疊加零售商春節假期前的補貨，四季度金飾需求存在一定的季節性支撐。同時，近期推出一系列積極的經濟刺激政策，有望促進未來的金飾消費。

由於輕量化金飾產品持續走俏，從噸數的角度看金飾需求將面臨壓力。由於近年來供應量增長過快，中國金飾行業持續整合。隨着部分零售門店的退出，上游實物黃金需求或將也隨之減少。

黃金ETF方面，雖然三季度總持倉量微降1噸至91噸，而資產管理總規模則因金價強勁而增長8%，達550億元人民幣（78億美元），再創歷史新高。7月和9月部分時間金價漲勢強勁，吸引了基金流入，但未能完全抵消8月的流出，當時國內金價盤整可能引發了投資者獲利回吐。

儘管中國市場黃金ETF近期有所流出，但2024年迄今爲止的總需求仍爲正值，達到創紀錄的170億元人民幣（約合23億美元）。在此期間，總持倉和資產管理總規模分別激增49%和91%，均創歷史新高。9月末一攬子經濟刺激政策給國內股市等資產帶來了顯著的提振，並改善了投資者的風險偏好，10月金價的持續飆升大幅提升了黃金ETF的吸引力，促進了大量的淨流入。

二季度金條和金幣需求強勁，上半年該板塊總需求達到自2013年以來的最高水平

黃金實物投資需求方面，三季度，中國金條和金幣投資需求有所減弱，但62噸的季度需求總量仍高於60噸的5年季度均值，這表明投資者對黃金的興趣仍處於健康水平。2024年二季度（自2013年以來最強勁的二季度表現）和2023年三季度（近5年需求最高的三季度）的高基數是導致今年三季度金條和金幣需求環比和同比明顯下降的關鍵因素。三季度末，在強勁的經濟刺激政策的推動下，投資者的風險偏好明顯增強，進而推動本地股票飆升，房地產市場信心亦有所提振，這在一定程度上分散了投資者對黃金的關注。

不過，由於上半年需求異常強勁，前三季度的金條金幣投資需求較2023年同期高出28%。這一顯著增長主要歸因於以下幾點：金價表現強勁（前三季度國內金價漲幅達24%）；前三季度股票、房地產等本地資產大部分時間表現不佳，導致避險需求上升；今年以來利率的持續下滑，令持有黃金的機會成本降低。

展望未來，世界黃金協會預計四季度的黃金零售投資需求將略有回升。國內利率可能進一步下調，或將爲四季度黃金投資需求提供一些支撐；但隨着經濟刺激措施的持續推出，金條和金幣投資可能面臨其他國內資產的競爭。而金價表現仍將是推動投資需求的關鍵因素，金價持續上漲的走勢將會吸引更多投資者，而不明朗的趨勢則會阻礙部分投資者決策。

“但我們對黃金投資需求反彈的幅度仍持謹慎態度。”世界黃金協會中國區首席執行官（CEO）王立新表示，如果投資者的風險偏好持續升高，他們的注意力可能會被持續拽離黃金市場。

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