金吾財訊 | 國聯證券發研報指，中國財險(02328)發布2024年三季報，前三季度公司實現原保險保費收入4283.3億元，按年+4.6%；實現淨利潤267.5億元，按年+38.0%；綜合成本率為98.2%，按年抬升0.3PCT。該行表示，2024前三季度公司整體COR為98.2%，按年抬升0.3PCT。其中車險、非車險COR分別為96.8%/100.5%，按年分別-0.6PCT/+1.9PCT。車險COR延續向好，預計主要系車險執行「報行合一」推動費用率按年改善；非車險COR按年有所抬升，預計主要系大災損失按年增加。展望後續，在車險「報行合一」推動費用率改善、公司加強風險管控推動賠付率維持穩定的背景下，公司全年有望達成年初制定的「車險COR在97%左右，非車險COR＜100%」的目標。該行續指，考慮到車險執行「報行合一」以及公司加強風險管控有望帶動COR按年改善、權益市場回暖有望帶動投資收益按年正增，該行預計公司2024-2026年歸母淨利潤分別為339/357/398億，對應增速分別為38%/6%/11%。鑑於公司稀缺的商業模式和較高的ROE，該行維持「買入」評級。