最近新股市場波動較大，市場情緒高漲流動性較寬裕，投資者對新股的熱情高漲，導致新股上市出現非理性地上漲，動輒10倍的漲幅，不僅偏離了新股的基本面，也加劇了市場的波動性和風險。

新股首日漲幅巨大

10月24日，新股六九一二（301592）、蘇州天脈（301626）上市，開盤漲幅均達到800%。不過，隨後兩股股價快速回落，一度觸發臨時停牌。恢復交易後，六九一二目前漲幅在540%左右，蘇州天脈漲幅在470%左右。截至10月29日收盤，分別是139.6元/股（首日最高289.99元/股）、118元/股（首日最高191.07元/股）。

強邦新材（001279）10月11日上市，上市首日的盤中最高漲幅2430.99%，但經過短暫熱炒後，該股的價格很快下跌，截至10月29日收盤，強邦新材54.10元/股（首日最高245元/股）。

而在此前的註冊制新股中，力量鑽石、納微科技、康泰醫學等不少新股上市後，截至目前的累計跌幅均在80%以上。

申萬宏源證券首席市場專家桂浩明指出，市場有其運行規律，新股短線炒作可能一時間吸引很多資金，但是畢竟脫離基本面，很難長期維持，所以衝高以後往往有大的調整。炒新實際上風險很大，雖然短期可能暴利，但是暴利的背後就是鉅額的虧損。

桂浩明認爲，實施註冊制以後，前5個交易日沒有漲跌停板，波動會變得非常大，調整往往一步到位。他提醒投資者注意兩點：第一，投資股票有風險，不管是新股老股，風險都不小；第二，股票不管是新股老股，最核心的還是要看它的價值，如果偏離了價值，盲目進行操作，是非常有風險的。

巨大漲幅下風險較高

以長聯科技 （301618）爲例：2024 年 9 月 30 日在深圳證券交易所創業板上市，上市首日最高漲到408元/股，首日收盤價格381元/股，較發行價格漲幅爲 1703.98%，第二天繼續高歌猛進，一路達到最高689元/股，當日收盤價505元/股 ，然後該股一路下跌，截至10月29日收盤價120.82元/股，期間跌幅高達84%。

長聯科技公告顯示，公司首次公開發行（A 股）股票 1611 萬股，每股面值 1 元，每股發行價格爲人民幣 21.12 元，募集資金總額爲人民幣 34,024.32 萬元，扣除與本次發行有關的費用人民幣 6,303.13 萬元（不含增值稅）後募集資金淨額爲人民幣 27,721.19 萬元。首發市盈率爲17倍。

長聯科技專業從事印花材料的研發、生產、銷售，主要產品包括水性印花膠漿、水性樹脂、絲印硅膠等，同時從事印花設備的研發、設計和銷售業務。

印花材料這個行業，技術門檻不高，而且週期性較強，因爲公司的主要原材料有單體、助劑、樹脂和鈦白粉。單體、樹脂及助劑等原材料價格與上游石油價格及國內外市場供求情況相關，尤其受石油價格波動的影響。報告期內，該四類原材料合計佔原材料採購金額比重分別爲 88.59%、86.41%和 86.14%，佔比較高。

若未來石油價格持續上漲或主要原材料因產能規模有限、下游應用領域需求增加等原因導致臨時供應緊張，原材料出現行業性供應短缺，而公司採取的多種措施未能控制原材料成本，將會給公司的生產經營帶來不利影響。

過去幾年，長聯科技的淨資產收益率常年保持15%以上，?2021-2023年，公司主營業務毛利率分別爲 27.60%、33.12%和 35.59%，存在一定波動。

不僅如此，公司的淨利率同樣波動較大，低的時候是6.52%，高的時期是15.57%；近幾年公司的成長性不強，2020年公司營收近5億左右，2023年營收也基本保持在5.2億左右，而且近幾年營收是保持下降趨勢，2021年營收5.81億，2023年營收5.3億；2020年公司淨利潤7000多萬，2023年公司淨利潤8000萬元左右，2024年中報公司的淨利潤僅增長1.11%。

長聯科技的成長態勢不明朗，營收近些年來持續遞減，中報營收稍有起色，淨利潤亦只是維持原狀。

2023年公司僅有0.8億元的淨利潤，當下公司尚有77億元市值，股價120元/股左右，PE（TTM）93.80倍。如此估值情況下，迴歸價值預估尚存漫長的路程，那些在高位接盤的投資者或許確乎是在高位站崗了。

專家認爲，投資者在炒作新股時，要關注新股的基本面情況，合理評估其投資價值。此外，投資者應有風險管理意識，合理分配資金，避免因單一投資而產生過大風險。

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