2016年式的“特朗普交易”席捲市場，但選舉結果遠非板上釘釘，而哈里斯獲勝對市場的影響似乎沒有劇本可循。

投資者似乎知道如果特朗普在下週的總統選舉中獲勝，該怎麼辦。但華爾街一位頂級研究分析師表示，副總統哈里斯獲勝可能會讓他們暫時陷入迷茫。

DataTrek Research的聯合創始人尼古拉斯·科拉斯（Nicholas Colas）在週二的一份報告中表示：“至少從最近的歷史來看，資本市場沒有明確的劇本表明哈里斯獲勝會發生什麼，這既是好消息，也是壞消息。”

作爲對比，在2016年特朗普獲得壓倒性的勝利後，標普500指數表現優於全球其他地區，金融和能源板塊領跑，而美國國債暴跌，推高了10年期國債收益率。而在2020年，拜登的勝利是在新冠疫情造成的危機中取得的，這給任何分析蒙上了一層陰影，也使得爲哈里斯的勝利編寫劇本變得更加困難。

科拉斯指出，如上表所示，從美國大選日到2016年年底，標普500指數上漲了4.5%，超過了世界其他地區的股市，全球非美股指ETF（ACWI）下跌了1%。只有三個板塊跑贏大盤，金融類股上漲16.3%；能源類股上漲8.7%，其中油價上漲19.6%；原材料類股上漲5.2%。

2020年，股市從新冠疫情引發的暴跌中反彈。科拉斯表示，標普500指數在選舉日至年底之間上漲了10.8%，落後於世界其他地區股票的14.7%漲幅，其上漲主要歸因於11月20日至12月18日期間對各種疫苗的申請和緊急使用授權。他指出，同樣，只有三個板塊表現出色，能源類股以29.4%的漲幅位居榜首，因爲投資者預計疫苗將使經濟活動恢復正常，其中油價上漲29%。

科拉斯表示，2016年大選後市場最顯著的變動就是10年期美國國債收益率上漲57個基點至2.45%。2020年，10年期國債收益率幾乎沒有變化，僅上漲3個基點至0.93%，因美聯儲的國債購買計劃嚴格控制了利率，抑制了波動性。

雖然民意調查仍然顯示這場美國總統競選勢均力敵，但博彩市場自9月以來已經發生了變化，顯示特朗普獲勝的可能性更高，平均約爲60%。因此，許多在2016年押注特朗普的策略重新受到歡迎，美國國債收益率上升，美國大盤股跑贏世界其他地區，金融類股和能源類股領漲。

不過，科拉斯和其他人指出，博彩市場的數據有很多注意事項。他們在準確性方面的記錄喜憂參半，還有投資者對一些市場的潛在操縱以及其他擔憂提出了質疑。

此外，單從表面上看博彩市場的數據，60%的概率意味着選舉結果遠非板上釘釘。科拉斯說，這意味着，如果共和黨候選人下週意外獲勝，那些2016年式的“特朗普交易”可能還有運行空間。

他說，在這種情況下，10年期國債收益率將是值得關注的，還有進一步上升的空間。

他補充道，哈里斯獲勝將使投資者沒有明確的模板可以依賴，從而迫使他們重新關注基本面，而不是過去的經驗法則。這是一個有利因素，因爲美股狀況良好，經濟繼續發展，盈利增長繼續保持。不利的一面是，市場可能擔心監管增加，以及2017年減稅政策續期的道路不那麼明朗。

“最後，無論下週哪位候選人獲勝，我們都對美股持樂觀態度，”科拉斯說。