智通財經APP獲悉，瑞穗最近的一份分析師報告顯示，隨着美國現金轉卡業務的機會接近飽和，Visa(V.US)和萬事達(MA.US)在消費者支出中所佔的比例已經連續幾個季度呈下降趨勢。

瑞穗分析師Dan Dolev上週在一份報告中寫道：“我們認爲，個人消費支出增長份額是評估Visa和萬事達在美國增長軌跡的關鍵衡量標準。”

上週四，美國商務部報告稱，9月份個人消費者支出增長0.3%，即1058億美元，略高於8月份0.2%的增幅，與經濟學家的普遍預期相符。

Dolev指出，現金轉卡業務推動了Visa約45%的收入增長。雖然萬事達卡沒有披露這一指標，但他認爲它與Visa類似。

從歷史上看，Visa佔據了美國個人消費支出增量的61%，衡量標準是Visa在美國的支付量隨個人消費支出變化的變化。從2019年第三季度到2024年第三季度，Visa在5年消費者支出增量增長中的份額爲47%，略低於第二季度，而2013年上半年的平均份額爲52%。

從歷史上看，萬事達佔據了美國22%的增量消費者支出，從2009年第三季度到2024年第三季度，其在五年消費者支出增長中的份額爲20%，比上一季度略有下降，2023年的平均份額爲22%。

Dolev在萬事達週四公佈第三季財報後指出，萬事達卡的一個優勢是其在美國借記卡市場的份額增加，兩家信用卡網絡之間的利差擴大了約20個基點。萬事達和Visa的美國借記卡增幅分別擴大至8%和5%。

Dolev表示：“更重要的是，萬事達預計10月份美國交易量環比增長400個基點，而Visa僅爲增長200個基點。”

與此同時，兩家公司的跨境增長相似。Dolev補充說，在經歷了穩定的第三季度後，萬事達的跨境業務在10月份比9月份增長了200個基點。

在分析了PCE對兩家信用卡支付網絡的影響後，Dolev將萬事達的目標股價從496美元上調至532美元，將Visa的目標股價從279美元上調至292美元。

瑞穗對萬事達卡的評級爲“跑贏大盤”，對Visa的評級爲“中性”。