隨着投資者尋求通過投資替代資產來對沖股市和債市的風險，50/30/20的投資組合配置正逐漸受到關注。

傳統的平衡投資組合通常是60%股票和40%固定收益。據Wealth Enhancement Group的高級投資組合經理Ayako Yoshioka介紹，那些選擇在投資組合中引入替代資產的投資者一般不會將超過5%的持倉分配給該類別。

與股票、債券和現金等傳統金融資產相比，包含私募股權和風險投資的策略進入門檻較高且風險較大。

不過，據美國銀行稱，投資者對這一資產類別的興趣日益增加。最近一項獨立財務顧問調查發現，近四分之三的受訪者預計將增加對替代資產的配置。目前，大約一半的受訪者將1%到10%的受託資產配置給替代資產，而16%的受訪者沒有任何配置。

興趣激增並非偶然。那些對高昂的股市長期前景以及逐步上漲的債券收益率感到擔憂的投資者，正在尋找與這兩種市場無關的資產。

“股市估值偏高，債市利率波動不斷，而且你不再從債券中獲得之前的總回報了，”Yoshioka說道。

“因此，不如分配一部分資產，因爲相比60/40，也許50/30/20更合適，”她補充說，即50%股票，30%債券，剩下20%替代資產。

投資替代資產的理由

投資替代資產有兩個主要理由。

對於股票市場，投資者擔心進入牛市第三年的市場不太可能繼續提供20%以上的年回報，並認爲市場的上漲主要依賴於“七大巨頭”，這種情況可能不會持續太久。

實際上，市場高度集中且估值偏高的現狀促使高盛發佈了悲觀的長期預測。該公司分析師David Kostin預計，未來10年標普500的年化名義總回報率僅爲3%。

在債券方面，投資者擔心近期債市的波動——例如本週基準美國10年期國債收益率一度超過4.3%——反映了對政府財政狀況不穩的擔憂。投資者擔心，兩位美國總統候選人提議的大規模聯邦支出政策將導致利率飆升。

“消費者的槓桿率不高，企業的槓桿率也不高。所以大家都在關注美國的債務問題，”Yoshioka說。“是不是目前美國纔是槓桿率過高的那個？”

10月早些時候，億萬富翁對沖基金經理Paul Tudor Jones表示，他將完全避免固定收益資產，轉而配置黃金、比特幣和大宗商品。

儘管如此，其他投資者仍對股票的前景持樂觀態度，認爲股票作爲增長資產類別在未來三到五年內仍有良好表現的潛力，儘管短期內可能存在一定的波動風險。

“如果你只是非常籠統地考慮，50%的股票配置可能有點偏低，但如果你想要獲得大多數投資者所期待的那種增長，不論其風險類別如何，”Siebert投資總監Mark Malek表示。

儘管如此，投資者表示，替代資產可以幫助對沖股票和債券的潛在風險。

“這不是關於標普500是否會繼續保持領先地位的問題。我認爲問題在於，如果它不再領先，你有什麼保險政策？”Yoshioka說道。“你需要有某種多元化的元素，以防領導地位轉移，持有一些比特幣、黃金、國際小盤股或其他替代資產的敞口，可以爲多元化提供支持，以備主導地位確實發生變化。”

贏家

據美國銀行稱，隨着面向金融顧問的產品和教育增加，越來越多的投資者將“顯著增加”對替代投資的配置。

由State Street和Apollo Global Management推出的一隻投資於公私募信貸的ETF，若能通過監管審查，將有望打開私人市場的通道。

預計將在替代投資興趣提升中受益的公司包括Blackstone（BK），美國銀行稱其在該領域擁有“較大的先發優勢”；而Apollo Global Management（APO）、Ares Management（ARES）、KKR & Co.（KKR）和 Carlyle Group（CG）也可能受益。

一隻投資於私募股權資產管理公司的ETF是Invesco Global Listed Private Equity ETF (PSP)。