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中東衝突和 2025 年供需擔憂推動交易量創新高

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ICE 和 CME 集團公佈 10 月份交易量創歷史新高

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OPEC+"的產量決定和疲軟的需求前景影響了對沖活動

Georgina McCartney

路透休斯頓11月5日 - 由於中東戰火不斷，2025 年供需前景黯淡，引發原油價格大幅波動，投資者在 10 月份將石油期貨和期權交易量提高到創紀錄的水平，以對沖日益增長的不確定性。

套期保值可以幫助生產商降低風險，並通過鎖定石油價格保護其生產免受市場劇烈波動的影響。套期保值還能讓交易商有機會在波動時獲利。

洲際交易所（$(ICE.AU)$）的數據顯示，10月份的期貨和期權交易量約爲6844萬桶，超過了2020年3月創下的月度紀錄，當時布蘭特期貨 因COVID-19大流行病擊垮全球石油需求而暴跌約每桶30美元。

與此同時，芝加哥商品交易所集團（芝商所）報告稱，10 月 18 日創下了單日周原油期權成交量紀錄，共成交 58 132 份合約。

Aegis 對沖公司的客戶羣產量約佔美國總桶油當量的 25-30%，該公司 10 月份的交易量創下歷史最高紀錄，比之前的月度紀錄高出約 15%。

"Aegis 對沖公司市場分析和基本面主管傑伊-史蒂文斯（Jay Stevens）說："像石油基礎設施可能遭到襲擊這樣的看漲意外事件會刺激客戶的活動，並引起市場的不安。 投資者在10月份的大部分時間裏都在等待以色列對10月1日伊朗導彈襲擊 (link)，擔心報復行動可能涉及對該國石油基礎設施的打擊。幾周後，以色列的襲擊繞過了伊朗的石油設施，沒有中斷能源供應。

分析人士說，這降低了石油的地緣政治風險溢價，布蘭特原油期貨 在下一個交易日每桶下跌了約4美元。

布蘭特原油期貨在10月份的交易區間很大，低點和高點在每桶70美元至81美元之間波動。根據倫敦證交所集團（LSEG）的數據，上一季度，布蘭特原油期貨下跌了17%，而西德克薩斯中質原油期貨下跌了16%。

"ICE石油市場全球主管傑夫-巴爾布托（Jeff Barbuto）說："當你看到期貨價格因地緣政治和其他一系列不確定因素而劇烈波動時，市場往往會將期權作爲一種更有效管理風險的方式。

10 月份，投資者在 ICE 的布蘭特期權交易量超過了 838 萬桶，超過了 2024 年 4 月 602 萬桶的記錄。

低迷的需求平衡 雖然地緣政治衝突帶來了一定的價格上漲風險，但交易商也面臨着 2025 年基本面疲軟的前景 (link)。

Tudor, Pickering, Holt & Co分析師馬特-波蒂略（Matt Portillo）在上個月的一份報告中表示，如果石油輸出國組織和盟國(OPEC+)，明年西德克薩斯中質油的平均價格可能會達到每桶65美元，下行空間將低於每桶50美元。

"CME集團全球能源主管Peter Keavey說："市場正在解決供應與普遍低迷的需求平衡問題。"(，投資者正在)，真正轉向期權市場進行套期保值，"他舉例說，上個月CME的WTI原油月度期權日均成交量同比大幅飆升了38%。

美國頁岩油生產商Coterra Energy 在第三季度財報中稱，該公司在10月份增加了新的衍生品合約。

該公司在已持有的 368 萬桶 WTI 石油套期保值合約的基礎上，又爲 2024 年第四季度增加了 30.5 萬桶。在 2025 年剩餘時間裏，該公司又增加了 420.5 萬桶 WTI 石油套期保值。

上個月，OPEC+何時解除其最近的減產措施（減產220萬桶/日）的不確定性進一步加劇了生產商的擔憂，並助長了套期保值活動。

"Aegis的史蒂文斯說："2025年的前景變得更加暗淡，預計將出現供應過剩。 OPEC+最終同意將其12月份的石油增產計劃推遲一個月 (link)，該組織週日表示，由於需求疲軟，尤其是中國的需求疲軟，以及該組織以外的供應增加，石油市場繼續面臨下行壓力。