小盤股終於達到了新的高點，並且有更大的上漲空間。

唐納德·特朗普的勝利讓小盤股達到了新的高點，終於實現了這一目標。它們還有更大的上漲空間。S&P 600指數的平均市值爲30億美元，自週二（特朗普當選前）收盤以來，該指數已上漲近6%，超過了同期S&P 500的3%的漲幅。

S&P 600目前接近1511點，這是該指數在週三創下的歷史最高收盤點位。這是自2021年底收於1465點以來的首次創紀錄。此後的短暫反彈在未能達到這一點位之前就結束了。

投資者對經濟增長的可持續性缺乏足夠的信心，因而未能繼續買入這些股票，這些股票涉及技術以外的行業，且從人工智能等長期增長趨勢中受益較少。

買家需要某種變化來推動指數創新高，而現在這種變化已經出現了。

特朗普當選和共和黨在參議院的勝利，加上共和黨可能繼續掌控衆議院，可能意味着更強勁的經濟。特朗普希望削減個人所得稅稅率，這將刺激消費者支出，從而促進面向消費者的公司以及在企業需要更多投資時需求上升的製造商的增長。

這對貸款機構有利，因爲隨着經濟活動的增加和銀行監管可能放鬆而釋放更多資金用於貸款，貸款業務會增加。SPDR S&P地區銀行交易所交易基金自週二收盤以來已上漲約13%。

主要的警告是，這種情況可能引發的通脹會使利率保持高位。債券收益率已經上升。

市值較小的公司擁有比大型公司更多的浮動利率債務，因此較高的利率會增加它們的利息支付。但只要其他成本不大幅增加，潛在的銷售增長（部分因通脹帶來的）可以輕鬆提高利潤率。更高的利息支出可能不會阻礙利潤的增加。

另一個警告是，特朗普希望對進口商品徵收關稅。這將提高公司的成本，迫使它們進一步提高價格，最終會抑制消費者需求。

但市場目前尚未關注這一點。投資者似乎相信特朗普更注重財政刺激和提振經濟。

此外，特朗普希望將本土生產企業的稅率從21%降至15%。許多小公司比大公司更專注於本國市場，因此它們可能會從中受益。雖然稅率下降將使收益增加約7%，但由於一些小公司確實從國外採購原材料，S&P 600整體收益的提升將略低於這一水平。

關鍵在於，這波漲勢還有持續的空間。相比之下，對S&P 500來說，這一論點更難成立，因其當前的預期市盈率爲未來12個月盈利的22倍，已相對較高。

S&P 600的市盈率仍僅爲16.7倍。根據《巴倫週刊》基於FactSet數據的計算，這比S&P 500的市盈率折讓了25%，而過去十年的平均折讓爲15%。

這意味着，只要在貨幣或財政政策及經濟方面沒有重大失望，小盤股估值不太可能下跌。股票價格可能尚未完全反映未來幾年的收益。

花旗策略師斯科特·克羅納特（Scott Chronert）寫道：“美國小盤股可能是更好的特朗普交易。初始估值較爲寬鬆，預期的放鬆監管和對本土製造業的重視，使得這一資產類別前景良好。”

估值甚至可能沒有看上去那麼高。實際上，小盤股的漲勢反映了收益高於當前預測的高度概率，因爲新政策逐步實施。如果分析師上調盈利預期，該指數的市盈率將在現有16.7倍的基礎上下降，假設其他條件不變。

目前，追蹤S&P 600公司的分析師預測未來兩年銷售額將每年增長略高於4%，鑑於最近的通脹率和經濟需求，這個數字至少看起來是合理的。鑑於潛在的政策變化，這一數字可能過低。利潤率可能略有上升，這也是分析師預測每股收益年均增長18%的原因。

只要盈利持續增長，小盤股的價格也會隨之上漲。