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CVS 面臨投資者要求提高股東價值的壓力

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大流行後，醫療保險和醫療補助計劃的成本上升

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CVS 股價今年下跌 30

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醫療保險優勢計劃成本上升影響財務業績

Amina Niasse

路透紐約11月5日 - CVS Health公司 的大衛-喬伊納（David Joyner）週三首次以首席執行官的身份參加財報電話會議時，預計將談及他將如何比前任首席執行官更好地管理醫療保險業務中不斷上漲的患者成本，尤其是在競爭對手在最近的財務報告中顯示出這方面的進展之後。

三週前，喬伊納接替凱倫-林奇（Karen Lynch）出任首席執行官，當時公司以保險業務的醫療支出爲由，撤回了 2024 年的盈利預測，並提供了遠低於分析師預期的第三季度利潤展望。 今年以來，CVS 的股價下跌了 30%，公司面臨着包括對沖基金 Glenview Capital Management 在內的投資者要求其提高股東價值的壓力。在 10 月 18 日的新聞稿中，CVS 表示已進行了戰略審查 (link)，包括裁員、減記以及決定再關閉 271 家零售店。

CVS擁有保險公司Aetna，Aetna是美國最大的連鎖藥店之一，也是一家大型藥店福利管理公司，該公司去年的財務業績多次低於預期，主要原因是其針對65歲及以上老年人或殘疾人的醫療保險優勢計劃的成本。

"傑富瑞公司（Jefferies）的分析師布萊恩-特蘭基魯特（Brian Tranquilut）說："具體到 CVS，他們的問題在於，他們在 2024 年的註冊人數增長了很多，而他們帶來的病人使用醫療服務的頻率要高得多。

根據 KFF 的數據，CVS 的醫療保險優勢計劃今年的註冊人數增長了 7%，達到 410 萬人，在所有此類計劃中增幅最大。該公司獲得的政府質量評級較低，這影響了 2024 年的獎金支付。

該公司預計 2025 年這些計劃將獲得更高的補償。該公司近 90% 的聯邦醫療保險優勢計劃（Medicare Advantage）會員參加的是績效評級較高的醫療計劃。

更高的成本

在 COVID-19 大流行後，管理政府資助計劃的保險公司在爲低收入成員提供醫療保險和醫療補助方面面臨着更高的成本，原因是註冊模式發生了變化，以及在全球健康危機期間被推遲的醫療服務使用率增加。

"社區醫療計劃聯盟（Alliance of Community Health Plans）負責聯邦事務的副總裁丹-瓊斯（Dan Jones）說："在大流行期間，人們看病的頻率沒有以前那麼高了。"現在，他們看病的頻率提高了，而且還發現他們的健康風險() 水平也更高了。"

瓊斯說，政府需要提高對醫療保險優勢項目和醫療補助項目保險公司的支付，以反映較高的使用率。

根據《平價醫療法案》（Affordable Care Act），政府對 "醫療保險優勢計劃"（Medicare Advantage）的報銷額度一直在下降，以便與傳統的醫療保險保持一致。 儘管如此，CVS 的競爭對手、醫療保險優勢計劃提供商 Centene (link) 和 Humana (link) ，都表示他們正在管理成本，第三季度的盈利超過了華爾街的預期。

CVS 在 10 月份表示，預計調整後的第三季度每股收益在 1.05 美元至 1.10 美元之間。根據 LSEG 的數據，分析師預計該季度每股收益爲 1.58 美元。

Tranquilut 說，CVS 的 2025 年戰略還包括通過引導患者到其提供服務的零售藥店就醫來增加醫療服務收入。

晨星公司（Morningstar）分析師朱莉-烏特貝克（Julie Utterback）說，這可能需要對門店本身進行更多投資。

CVS 於 2006 年收購了在 CVS 藥店內提供醫療服務的 MinuteClinic，並在上個月將其確立爲部分 Aetna 計劃成員的初級醫療服務提供商。

該公司一直堅持其 MinuteClinics，在 2017 年收購 Aetna 時將其宣傳爲低成本的醫療保健替代方案。但在過去幾年中，該公司已關閉了 900 家零售店。

前首席執行官林奇今年早些時候表示，隨着公司推出聯合品牌的 Aetna 和 Oak Street 健康計劃，明年使用 Oak Street Health（該公司於 2023 年收購的醫療保險提供商網絡）進行初級保健的 Aetna 醫療保險優勢計劃會員人數應該會增加。

但這可能還不足以扭轉頹勢。

"Utterback說："通過零售店開展的醫療保健服務業務規模太小，無法克服政府資助保險計劃中的費率問題。

<^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^ UnitedHealth Group leads Medicare Advantage value

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