期貨早高峯-音頻版

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宏觀要聞

1. 據央視新聞，十四屆全國人大常委會第十二次會議8日審議通過近年來力度最大的化債舉措：增加地方政府債務限額6萬億元，用於置換存量隱性債務，爲地方政府騰出空間更好發展經濟、保障民生。據中國人大網，爲便於操作、儘早發揮政策效用，新增債務限額全部安排爲專項債務限額，一次報批，分三年實施。

2. 據中國人大網，財政部部長藍佛安表示，政策協同發力後，2028年之前，地方需要消化的隱性債務總額從14.3萬億元大幅下降至2.3萬億元，化債壓力大大減輕。目前我們正在積極謀劃下一步的財政政策，加大逆週期調節力度。

3. 中國人民銀行發佈2024年第三季度中國貨幣政策執行報告：穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效；保持流動性合理充裕，引導信貸合理增長、均衡投放，保持社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配。

4. 李強主持召開國務院常務會議，會議審議通過《關於促進外貿穩定增長的若干政策措施》。會議指出，要切實做好促進外貿穩定增長工作，爲經濟持續回升向好提供有力支撐。

5. 上海航運交易所數據顯示，截至11月8日，上海出口集裝箱運價綜合指數報2331.58點，與上期相比漲28.14點；中國出口集裝箱運價綜合指數報1388.22點，與上期相比漲1.5%。

6. 中國10月CPI預期漲0.4%，前值漲0.4%。中國10月PPI同比下降2.9%，預期降2.5%，前值降2.8%。國家統計局稱，10月份，消費市場運行總體平穩，食品價格高位回落，加之汽油價格下行，CPI環比下降0.3%，同比上漲0.3%；國際大宗商品價格總體波動下行，但在一攬子增量政策落地顯效等因素帶動下，國內部分工業品需求恢復，PPI環比降幅明顯收窄，同比降幅微擴。

全球期貨市場異動

1. 國內商品期貨夜盤收盤普遍下跌，能源化工品表現疲軟，純鹼跌3.5%，PVC跌2.55%，丁二烯橡膠跌2.43%，玻璃跌2.18%，PTA跌1.29%，20號膠跌1.23%，原油跌1.13%。黑色系全線下跌，鐵礦石跌2.68%，焦煤跌2.54%，焦炭跌2.39%，螺紋鋼跌1.99%，熱卷跌1.76%。農產品多數下跌，豆二跌1.13%，豆粕跌1.08%，棕櫚油漲2.66%。基本金屬全線收跌，滬鋅跌1.33%，滬銅跌1.1%，滬鎳跌0.79%，滬鋁跌0.65%，滬鉛跌0.47%，滬錫跌0.46%。滬金漲0.55%，滬銀漲0.13%。

2. 國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.52%報2691.7美元/盎司，周跌2.09%，COMEX白銀期貨跌1.35%報31.425美元/盎司，周跌3.84%。

3. 國際油價全線走低，美油12月合約跌2.67%報70.43美元/桶，周漲1.35%；布油2025年1月合約跌2.18%報73.98美元/桶，周漲1.2%。

4. 倫敦基本金屬全線收跌，LME期銅跌2.39%報9433美元/噸，周跌1.44%；LME期鋅跌2.23%報2984美元/噸，周跌2.79%；LME期鎳跌1.67%報16310美元/噸，周漲2.3%；LME期鋁跌2.51%報2627美元/噸，周漲1.04%；LME期錫跌0.13%報31775美元/噸，周漲0.16%；LME期鉛跌0.71%報2023.5美元/噸，周跌1.46%。

5. 芝加哥期貨交易所（CBOT）農產品期貨主力合約集體收漲，大豆期貨漲0.46%報1031美分/蒲式耳，周漲3.75%；玉米期貨漲0.88%報431.25美分/蒲式耳，周漲4.04%；小麥期貨漲0.09%報572美分/蒲式耳，周漲0.7%。

黑色系熱點資訊

1. 據中國人大網，財政部部長藍佛安新聞發佈會上介紹，目前，支持房地產市場健康發展的相關稅收政策，已按程序報批，近期即將推出。隱性債務置換工作，馬上啓動。專項債券支持回收閒置存量土地、新增土地儲備，以及收購存量商品房用作保障性住房方面，財政部正在配合相關部門研究制定政策細則，推動加快落地。

2. 央行發佈三季度貨幣政策執行報告，介紹下一階段貨幣政策主要思路。央行表示，着力推動房地產金融增量政策落地見效，引導金融機構強化金融保障，滿足城鄉居民剛性和多樣化改善性住房需求，積極支持收購存量商品房用作保障性住房，支持盤活存量閒置土地，促進房地產市場止跌回穩，推動構建房地產發展新模式。

3. 中國人民銀行數據顯示，2024年三季度末，人民幣房地產貸款餘額52.9萬億元，同比下降1%。其中，人民幣房地產開發貸款餘額13.79萬億元，同比增長2.7%，增速比上年末高1.2個百分點，前三季度增加6385億元。個人住房貸款餘額37.56萬億元，同比下降2.3%。

4. Mysteel統計全國47個港口進口鐵礦庫存爲15854.06萬噸，環比降192.92萬噸；日均疏港量327.89萬噸，環比降7.43萬噸；45個港口進口鐵礦石庫存總量15269.06萬噸，環比降150.92萬噸，45港日均疏港量314.39萬噸，環比降5.73萬噸。

5. Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率82.29%，環比上週減少0.15個百分點，同比去年增加1.28個百分點；日均鐵水產量234.06萬噸，環比減少1.41萬噸，同比減少4.66萬噸。

6. 據Mysteel，全國187家獨立硅錳企業樣本開工率爲43.06%，較上週減少1.69%；日均產量爲27090噸，環比減少110噸。

7. 據鋼銀電商數據顯示，本週城市總庫存量爲734.54萬噸，較上週環比減少7.66萬噸(-1.03%)，本週建築鋼材庫存總量爲325.25萬噸，較上週環比增加6.40萬噸(+2.01%) ，本週熱卷庫存總量爲237.46萬噸，較上週環比減少8.20萬噸(-3.34%) 。

農產品熱點資訊

1. 聯合國糧農組織（FAO）最新報告指出，糧農組織食品價格指數2024年10月平均爲127.4點，較9月修訂後的水平上漲2%，創2023年4月以來的最高點。與歷史水平相比，10月食品價格指數比去年同期增長5.5%，但仍比2022年3月160.2點的歷史峯值低20.5%。

2. 南部半島棕櫚油壓榨商協會（SPPOMA）數據顯示，2024年11月1-5日馬來西亞棕櫚油單產減少17.5%，出油率增加0.2%，產量減少16.63%。

3. 印尼棕櫚油協會（GAPKI）最新公佈數據顯示，預計印尼2024年毛棕櫚油產量爲4800萬噸，出口爲2800萬噸。預計印尼2025年毛棕櫚油產量爲5000萬噸，出口爲2720萬噸，國內消費爲2736萬噸。

4. 中國糖業協會數據顯示，截至10月底，本製糖期全國共開榨糖廠30家。其中，甜菜糖廠28家，甘蔗糖廠2家。本製糖期已產食糖39.21萬噸，同比增加1.73萬噸；銷售食糖11.62萬噸，同比增加0.11萬噸。

5. Mysteel對全國動態全樣本油廠調查情況顯示，第45周（11月2日至11月8日）油廠大豆實際壓榨量186.34萬噸，開機率爲53%；較預估高6.5萬噸。

6. 據Wind數據顯示，截至11月8日當週，自繁自養生豬養殖利潤爲盈利263.75元/頭，11月1日爲盈利284.19元/頭；外購仔豬養殖利潤爲虧損54.15元/頭，11月1日爲虧損32.88元/頭。

7. 據美國農業部，11月美國2024/2025年度大豆產量預期爲44.61億蒲式耳，市場預期爲45.57億蒲式耳，10月預期爲45.82億蒲式耳。11月美國2024/2025年度大豆期末庫存預期爲4.7億蒲式耳，市場預期爲5.32億蒲式耳，10月預期爲5.5億蒲式耳。11月美國2024/2025年度大豆單產預期爲51.7蒲式耳/英畝，市場預期爲52.8蒲式耳/英畝，10月預期爲53.1蒲式耳/英畝。維持阿根廷2024/2025年度大豆產量預期在5100萬噸不變；維持巴西2024/2025年度大豆產量預期在1.69億噸不變。維持阿根廷2024/2025年度玉米產量預期在5100萬噸不變；維持巴西2024/2025年度玉米產量預期在1.27億噸不變。

8.農業農村部農產品供需形勢分析報告顯示，根據海關數據，本月將2023/24年度大豆進口量上調245萬噸至10474萬噸。本月對2024/25年度市場供需數據不做調整。國內大豆主產區收穫接近尾聲，新豆集中上市，市場供應充足，南方產區蛋白含量偏高，優質優價特徵明顯。中儲糧、九三、中糧貿易入市收購，市場氛圍較前期有所活躍，購銷進度加快。美國新季大豆產量創下歷史最高紀錄，南美大豆產區天氣狀況改善，播種加速推進，全球大豆供應寬鬆。

9. 船運調查機構ITS數據顯示，馬來西亞11月1日至10日的棕櫚油出口預計爲429,455公噸，出口環比下降15.8%。

能源化工熱點資訊

1. 商務部發布2025年化肥進口關稅配額總量、分配原則及相關程序。2025年化肥進口關稅配額總量爲1365萬噸，與2024年持平。其中，尿素330萬噸。2025年尿素國營貿易關稅配額數量爲297萬噸，非國營貿易配額數量爲33萬噸。

2. 商務部11月8日發佈公告：國務院關稅稅則委員會根據商務部的建議作出決定，自2024年11月9日起，對原產於韓國和日本的進口丁腈橡膠繼續徵收反傾銷稅，實施期限爲5年。

3. 上期所副總經理陸豐在第十三屆石油大會上表示，加快推進液化天然氣期貨和期權上市。上期所將穩步推進液化天然氣期貨上市工作，積極佈局成品油及新能源品種等更多能化品種研發。

4. 據華爾街日報報道，瞭解特朗普早期計劃的人士透露，當選總統特朗普計劃大幅加強對伊朗的制裁並遏制伊朗的石油銷售，以此作爲一項激進戰略的一部分，目的是削弱德黑蘭對中東暴力代理組織的支持以及其核計劃。

5. 據美國能源部，美國總統拜登政府購買最後一批石油以補充戰略石油儲備（SPR），因爲2022年銷售的收入已耗盡。美國爲SPR購買240萬桶石油，將在2025年4月至5月期間交付。

6. 據市場消息，在風暴拉斐爾過後，美國墨西哥灣超過25%的石油和16%的天然氣產量仍然處於停產狀態。

金屬熱點資訊

1. 上期所公佈數據顯示，上週銅庫存減少13559噸，鋁庫存減少5527噸，鋅庫存減少3412噸，鉛庫存增加9932噸，鎳庫存增加474噸，錫庫存增加453噸。

2. 上期所公告，上海期貨交易所發現1組2名特殊單位客戶在氧化鋁期貨品種交易中涉嫌未申報實際控制關係，決定對上述客戶在氧化鋁期貨品種上採取限制開倉1個月以及限制出金的監管措施。

3. 上海市商務委等12部門印發《本市關於更好發揮消費信貸促進消費提質升級作用的實施意見》。其中提出，擴大汽車消費。在依法合規、風險可控前提下，適當放寬汽車消費信貸申請條件；推動降低新能源汽車消費者在購置、使用和保有環節的成本，鼓勵金融機構加大對新能源汽車購置的信貸投放。

4. 中國乘聯分會數據顯示，10月份中國售出228萬輛乘用車，同比增長11.2%；10月狹義乘用車市場零售226.1萬輛，同比增長11.3%。10月新能源車市場零售119.6萬輛，同比增長56.7%。

誇誇“期”談——品種交易邏輯大揭祕！

1. 氧化鋁周線漲超8%，上漲趨勢暫時難以改變？

新湖期貨分析指出，上週氧化鋁期貨價格再度大漲，主力合約漲超8%，攀升至5300元/噸以上；與此同時氧化鋁現貨價格也延續漲勢。氧化鋁期現價格持續大漲仍主要來自國內外供給端不足推動。而消費端持續強勁，一方面三季度末至四季度國內有20萬噸左右電解鋁產能投放，增加氧化鋁消費。另一方面則更多來自於電解鋁廠備庫需求，尤其是西北地區鋁廠有冬儲需求。此外雲南枯水期電解鋁減產預期落空，也帶來消費預期差。近日海外也再度出現擾動因素，美鋁在巴西的氧化鋁廠鋁土礦供應遇到不可抗力，這或使得原本供應緊缺的海外市場供應愈發短缺，進一步推升海外氧化鋁價格。短期在氧化鋁供應商補齊所欠長單貨前，向現貨市場供應量極有限，現貨價格上漲的趨勢暫難改。

2. 歐佩克+增產再延期，原油或迎來轉機？

正信期貨分析指出，歐佩克+再次推遲增產的決定對國際油價形成了短期利多而長期利空的影響。雖然當前原油需求疲軟，但由於歐佩克面臨的油價壓力與日俱增，以及歐佩克原油產量所佔的市場份額逐步下降，歐佩克+取消增產的可能性較小。因此基於歐佩克+從明年起將增產放量，以及非歐佩克+國家原油產量強勁增長，預計國際油價在四季度後多偏弱勢運行。

本週重要期貨數據和事件一覽

1. 因11月11日是美國退伍軍人節假期，原定12日0點的USDA出口檢驗報告推遲至13日0點公佈。此外，USDA出口淨銷售報告、USDA農作物生長報告、API原油庫存週報、EIA原油庫存報告均往後推遲一天公佈。

2. 11月11日12:30，MPOB公佈馬來西亞棕櫚油10月供需報告。路透調查顯示，預計馬來西亞2024年10月棕櫚油庫存爲192萬噸，較9月減少4.64%，因出口需求增加且產量減少；產量預計爲176萬噸，較9月減少3.2%；出口量預計爲163萬噸，較9月增加5.64%，爲連續第二個月增加。

3. 11月11日待定，馬來西亞11月1-10日SPPOMA馬棕油產量預估。此前南部半島棕櫚油壓榨商協會（SPPOMA）數據顯示，10月份馬來西亞棕櫚油產量減少7.3%。關注此次棕櫚油產量數據，若產量繼續減少可能利好棕櫚油。

4. 11月12日待定，歐佩克公佈月度原油市場報告。此前歐佩克預計2024年全球原油需求增速爲193萬桶/日，低於此前預期爲203萬桶/日，關注本次公佈數據是延續下行還是有所反彈。

5. 11月13日21:30，美國10月未季調CPI年率、月率公佈。此前美國9月未季調CPI年率錄得2.4%，爲連續第六個月走低，創2021年2月以來新低，但高於市場預期的2.3%。美國9月未季調核心CPI年率錄得3.3%，爲6月以來新高，高於市場預期的3.2%。

6. 11月14日01:00，EIA公佈月度短期能源展望報告。機構預期今年全球石油需求的增長速度將低於此前的估計，而產量增速將高於此前預期。

7. 11月14日待定，Conab公佈第二次巴西2024/25年度穀物產量調查結果，機構預期2024/25年度巴西大豆產量略微上調至1.695億噸，播種面積爲4730萬公頃，單產爲每公頃3.57噸，關注實際數據與預期值差距。

8. 11月15日04:00，美聯儲主席鮑威爾發表講話。此前11月8日美聯儲將基準利率下調25個基點至4.50%-4.75%，爲連續第二次降息，符合市場預期。鮑威爾的講話可能會提供更多關於未來貨幣政策路徑的線索。

9. 11月15日09:30，國家統計局公佈70個大中城市住宅銷售價格月度報告。中國國家統計局數據顯示，2024年9月，70個大中城市商品住宅銷售價格環比降幅總體趨穩、同比降幅擴大，隨着一攬子房地產政策推出和落實，我們對後期房地產市場持樂觀態度。

10. 11月15日10:00，中國10月規模以上工業增加值、社會消費品零售總額等數據公佈。國家統計局數據顯示，9月份規模以上工業增加值同比實際增長5.4%，比上月加快0.9個百分點，關注10月數據能否延續9月上行勢頭。

11. 11月15日21:30，美國10月零售銷售月率。此前美國9月零售銷售增幅略高於預期，支持了經濟在第三季保持強勁增長的觀點。美國9月零售銷售月率錄得0.4%，而8月份未經修正的增幅爲0.1%。

12. 11月15日待定，ITS/AmSpec/SGS公佈馬來西亞11月1-15日棕櫚油出口量。據路透預期，10月馬來西亞棕櫚油出口量預計爲163萬噸，較9月增加5.64%，爲連續第二個月增加。關注11月前半月馬棕油出口增長趨勢會否延續。

13. 11月16日01:00，美國10月NOPA大豆壓榨、豆油庫存數據。此前美國2024年9月大豆壓榨量爲1.7732億蒲式耳，高於市場預期1.70331億蒲式耳，高於8月份數據1.58008億蒲式耳，關注本次數據是否會延續上行。