通信行業：ARISTA網絡24Q3跟蹤報告：Q3營收超指引上限 AI網絡產品側、客戶側進展順利

招商證券股份有...

2024-11-12

事件：2024 年11 月7 日，Arista Networks（ANET.N）發佈《2024 年三季度報告》，24Q3 公司實現營業收入18.11 億美元（yoy+19.97%）、淨利潤7.48億美元（yoy+37.15%）。24Q3 營收超指引上限，24 年全年營收增速上修至18%-19%，預計25 年營收至約80 億美元。24Q3 業績方面：24Q3 公司實現營業收入18.11 億美元（...

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家當前處於早期試驗階段，預計26 年實現轉化），同時公司積極拓展第5 家超大規模客户（過去較為依賴InfiniBand 網絡），當前正處於試驗階段，預計25 年進入試點部署與產品生產階段。同時除超大規模與Tier 2 雲廠商外，公司也在傳統企業側進行AI 集羣產品試驗，當前已進行至少10-15 次試驗。3）AI 網絡收入側：公司表示，AI 集羣后端網絡部署投資也將直接影響前端網絡部署投資，除公司此前指引25 年AI 後端網絡收入將達到7.5 億美元外，前端網絡也有望實現7.5 億美元的收入，故25 年全年AI 網絡收入目標達約15 億美元。深度綁定Meta、Microsoft，有望持續受益於兩者後續AI 資本開支擴張。24年10 月，公司宣佈Meta 已在其最新以太網AI 集羣中部署Arista 7700R4 分佈式Etherlink 交換機，公司與Meta、Microsoft 合作日益密切。根據Meta、Microsoft此前指引，1）Meta側：24Q3上調24年全年資本開支區間至380-400億美元（此前為370-400 億美元），預計25 年資本開支將大幅增長且用於基礎設施投資的費用增速將顯著提升。2）Microsoft 側：鑑於雲與AI 的需求情況，預計後續資本開支將環比增加。23 年Meta 與Microsoft 佔Arista 收入比重分別為21%與18%、24H1 兩者仍為Arista 佔收比超10%客户，隨着Arista深度綁定兩者，共同推進AI 以太網交換機研發，其將深度受益於後續Meta與Microsoft 的AI 資本開支擴張。積極備貨以應對AI 網路需求增長，推進拆股彰顯管理層長期經營信心。1）費用率方面：24 年前三季度公司三項費用率（研發、銷售與管理）合計達21.99%（yoy-1.48pct），24Q3 公司研發人員數量快速增長，部分研發費用將在24Q4 確認。2）採購承諾與庫存總額方面：24Q3 公司採購承諾與庫存總額達41 億美元（24Q2 為40 億美元），公司積極推進關鍵高性能AI 芯片採購，並通過多部門密切合作，致力於在25 年縮短整體產品交付週期。3）遞延收入方面：24Q3 公司總遞延收入為25 億美元（24Q2 為21 億美元），其中大部分遞延收入餘額與服務相關，24Q3 產品遞延收入增加約3.2 億美元，主要系24 年公司新產品客户側試用及帶有特定驗收條款的合同增加所致。4）管理層決策方面：公司董事會已批准對於公司股票“一拆四”，彰顯公司管理層對於持續增長的高度信心，同時公司24 年5 月批准股票回購計劃中仍有10 億美元待實施，公司將綜合考慮市場條件、股價等因素以持續實施。風險提示：全球經濟超預期擾動、Arista AI 網絡收入不及預期、市場競爭加劇的風險、Meta、Microsoft 資本開支不及預期的風險。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1}}}