陷入虧損泥沼，晨鳴紙業還因債務逾期銀行賬戶遭到法院凍結。

　　11月19日，晨鳴紙業發佈公告稱，截至11月18日，公司及子公司累計逾期的債務本息金額合計18.20億元，其部分銀行賬戶遭到凍結。消息發佈後次日，即11月20日，晨鳴紙業港股（HK1812）和A股（SZ000488）開盤即大跌，當日收盤，晨鳴紙業港股報收1.310港元，跌22.94%，A股報收3.37元，跌9.89%。

　　在公佈債務逾期消息的同時，晨鳴紙業還透露，爲了減少虧損，其已經叫停了71%產能，而在此次公告前不久，晨鳴紙業的掌門人還出現了變動。在晨鳴紙業工作了37年的陳洪國辭去董事長一職，其妻子李雪芹也辭去了公司副總經理一職，接任董事長職位的是胡長青，同樣在晨鳴紙業工作了37年。

　　超18億元債務逾期

　　晨鳴紙業65個銀行賬戶被凍結

　　根據公告，晨鳴紙業稱，近年來，由於造紙行業新增產能集中投放，短期供需矛盾突出，其主要紙品價格特別是白卡紙價格受供需矛盾影響大幅下滑，公司盈利水平持續走低，利潤轉虧；疊加部分金融機構壓縮貸款規模，導致其現階段暫時面臨流動資金緊張，公司及個別子公司階段性出現個別債務未能如期償還的情形。

　　截至11月18日，晨鳴紙業及子公司累計逾期的債務本息金額合計18.20億元，佔其最近一期經審計淨資產的10.91%。在債務出現逾期後，部分債權人向法院提起訴訟並申請財產保全，法院裁定凍結了晨鳴紙業及子公司部分銀行賬戶。截至11月18日，晨鳴紙業及子公司累計被凍結銀行賬戶數量爲65個，佔銀行賬戶總數的 8.47%，被凍結銀行賬戶凍結金額累計6483.7萬元，佔公司最近一期經審計淨資產的 0.39%。

　　晨鳴紙業指出，由於部分債務及擔保逾期，其可能會承擔相應的違約金、滯納金和罰息等費用，進而導致公司的財務費用增加，影響公司融資能力，可能加劇公司現金流緊張局面，如公司短期內無法妥善解決，存在面臨訴訟、仲裁、銀行賬戶或資產被凍結的風險，可能對公司財務狀況及日常生產經營產生不利影響，並對公司本年度業績產生影響。

　　晨鳴紙業手頭上的資金明顯有些緊張，其流動資產遠遠低於流動負債，截至9月30日，其流動資產爲255.72億元，流動負債爲466.53億元，流動比率爲0.54，速動比率爲0.46，均遠遠低於1，短期償債壓力明顯。

　　作爲對比，在造紙上市公司中，晨鳴紙業的資產負債率爲73.51%，太陽紙業的資產負債率爲46.37%，岳陽林紙爲50.94%，山鷹國際爲69.48%，仙鶴股份爲64.65%，晨鳴紙業的資產負債率明顯高於其他同業公司。

　　晨鳴紙業在最新公告中指出，公司正多途徑拓寬融資渠道，努力籌措償債資金，並積極與債權人溝通，協商展期、調整還款計劃等方式的償債方案；同時，公司將採取有效措施盡全力保障生產經營，繼續加大非主業資產處置力度，努力改善公司經營狀況。

　　主力產品白卡紙賣一張虧一張

　　晨鳴紙業叫停71%產能

　　除了資金緊張外，自2022年以來，晨鳴紙業營收淨利潤接連下滑，並且在去年出現鉅額虧損。

　　2023年，晨鳴紙業營收同比下跌了16.86%至266.1億元，淨利潤同比下跌了776.89%至-12.81億元，這也是晨鳴紙業自2000年上市以來首次出現虧損。今年前三季度，晨鳴紙業未能扭轉虧損局面，報告期內營收同比增長0.52%至198.2億元，淨虧損同比減少7.57%至7.10億元。

三季報

　　對於2023年出現鉅額虧損原因，晨鳴紙業曾在公告中解釋稱，主要是因爲國內需求不足，疊加公司的主要生產基地湛江晨鳴受漿渣外售單位事故影響，產能利用率降低，機制紙的產銷量同比下降，影響了效益發揮；此外，受下游需求偏弱以及新增產能集中投放影響，機制紙的價格特別是白卡紙價格同比大幅下滑；而木片、原煤、化工等原材料價格仍高位運行，嚴重擠壓了公司盈利空間，對公司效益影響較大。

　　今年上半年，晨鳴紙業曾錄得盈利，報告期內盈利0.28億元，而到了第三季度，其又再次陷入虧損。在三季報中，晨鳴紙業並未披露虧損的原因。

　　爲了減少虧損，晨鳴紙業決定採取的應對措施是限產、停產。在最新公告中，晨鳴紙業披露，今年11月以來，其已經臨時暫停了多條生產線，合計停止漿、紙產能703萬噸，佔總產能的 71.7%，影響月度漿紙產量約58萬噸、紙銷量約35萬噸。晨鳴紙業表示，其正全力籌措流動資金，積極復工復產。

　　香頌資本CEO沈萌向南都灣財社分析稱，晨鳴紙業不賺錢的原因在於一邊是需求減弱、另一邊是供給過剩，繼續維持高飽和的開工率會造成更大的虧損，所以適時減產有助於削減成本、恢復穩定。晨鳴紙業臨時暫停的產能較高，一方面是因爲市場需求明顯下降，另一方面也意味當前市場的競爭日趨殘酷，即便有需求也不賺錢，那麼還不如關停。

　　晨鳴紙業的主力產品確實存在成本倒掛的情況。晨鳴紙業的主要收入來源爲機制紙，其機制紙的主打產品包括文化紙、銅版紙、白卡紙、靜電紙等。文化紙用途爲印刷書刊、課本、筆記本等，銅版紙用途爲高檔畫冊、海報、書套、信封等；白卡紙主要用於吊牌、手提袋、高檔禮盒、明信片、飲料包、奶茶杯等。

　　原本在這麼多類型紙張裏，晨鳴紙業主要靠賣白卡紙賺錢，但是隨着白卡紙成本高企，其來自白卡紙的收入大幅下跌，而自去年以來，晨鳴紙業賣出去的每一張白卡紙，都是虧錢的。

　　2021年-2023年及2024年上半年，晨鳴紙業的白卡紙毛利率分別爲31.72%、13.63%、-3.57%、-4.56%，同期，其白卡紙的收入分別爲95.80億元、90.62億元、54.78億元、29.26億元。可以看出，自2023年以來，其白卡紙的成本已經超過了收入。隨着白開紙收入下跌，雙膠紙的收入佔其機械紙的第一位。

　　漲價策略未有明顯效果

　　海外市場收入下跌

　　在成本高壓下，今年以來，晨鳴紙業曾啓動了多輪漲價。就在4月1日，晨鳴紙業將其所有卡紙類足克產品在原定價基礎上上調200元/噸，所有卡紙類超高松產品在原定價基礎上上調300元/噸。

　　南都灣財社記者注意到，晨鳴紙業今年在多次回覆投資者問詢中提到，公司主要產品提價函均在逐步落實，“各項經營指標都在逐步改善”。

　　整體而言，漲價之後，其機械紙今年整體毛利率有所增長。2024年上半年，晨鳴紙業的機械紙毛利率爲11.48%，2022年及2023年，其機械紙毛利率分別爲13.91%、7.76%。但如前所述，白卡紙的毛利率未得到改善，反而還繼續下跌。

2024半年報

　　今年5月，有投資者向晨鳴紙業詢問，白卡紙價格去年就已經跌穿了公司的成本，今年公司發了這麼多漲價函，但是市場上的白卡紙價仍在跌，公司自制漿規模優勢體現在哪裏，投資者還質疑晨鳴紙業每年投入很多的研發費用，但沒體現出降本增效的作用。

　　晨鳴紙業對此回應稱，白卡紙下游主要用於食品、煙、酒及化妝品等包裝，景氣度與國內消費恢復程度息息相關。因供給增加、需求不足導致白卡紙短期供需失衡，影響價格下跌，盈利狀況不理想。近期，受海外紙漿供給不足影響，紙漿市場價格相對強勢，公司自制漿較外購商品漿顯現出較大的成本優勢。在原材料成本處於相對高位的強力支撐下，隨着國內刺激消費政策的逐步落地，紙品價格會逐步得到傳導，公司重點開發生產高檔高附加值的新產品，做好液包卡、食品卡、銅版卡等研發、推廣和增量工作，提高企業效益。

　　除了漲價、開發高附加值產品外，晨鳴紙業也在加強開拓海外市場。今年1月，晨鳴紙業在回應投資者問詢時指出，近年來公司海外銷售公司積極圍繞“一帶一路”戰略帶來的機遇，在沿線國家新設立多個銷售分公司，產品銷往亞洲、歐洲、非洲、美洲等數十個國家和地區。2023年10月，公司又分別與大韓製紙以及瑞典塞爾瑪公司簽訂戰略合作，形成戰略聯盟，進一步拓展海外市場。近兩年公司出口量已佔公司整體銷量的四分之一以上，今年公司將繼續鞏固和開拓海外市場，加大產品結構調整，努力實現海外銷售的進一步增長。

　　儘管如此，晨鳴紙業來自中國大陸以外市場的收入並未增長，甚至出現下滑。財報顯示，2022年-2023年，晨鳴紙業在中國大陸以外的國家和地區的收入分別爲81.44億元、65.26億元，對應的收入佔比分別爲25.45%、24.53%，今年上半年，這一比例爲20.40%，收入爲28.32億元，同比下跌了16.05%。

　　在胡長青出任新董事長後，晨鳴紙業召開了“新晨鳴、新出發”的討論活動，就“新晨鳴應該怎麼出發”等問題作了討論，但顯然，在債務高企並且逾期的情況下，新董事長面對的不是一個好處理的攤子。

　　針對晨鳴紙業將如何化解流動性危機、提振業績等，11月20日，南都灣財社記者通過致電和發送郵件的方式聯繫晨鳴紙業董祕辦及客服，客服表示將情況反饋，截至發稿，記者尚未收到回覆

（文章來源：南方都市報）