金吾財訊 | 近日，花旗銀行的研報分析了美聯儲（Fed）在暫停降息方面的立場。報告指出，美聯儲官員不太可能在政策利率達到4%之前暫停降息，除非出現通脹上升的情況。此外，即使達到這一利率水平，降息步伐是否會放緩還將取決於勞動市場的穩定性。花旗銀行的基本預測是，由於通脹降溫及失業率上升，美聯儲將至少以每次會議25個基點的速度繼續降息，直至達到3%的利率水平。在研報中，花旗銀行詳細討論了美聯儲可能採取的兩階段降息框架。在第一階段，政策利率需要從限制性領域降至中性水平，因爲美聯儲不希望勞動市場進一步放鬆。然而，鑑於對中性利率的不確定性，一旦利率進入中性範圍，降息步伐應該放緩。例如，達拉斯聯邦儲備銀行行長Logan最近暗示，中性利率的合理範圍可能在2.74%至4.6%之間，這意味着可能已經到了放緩降息步伐的時候。然而，鮑威爾更傾向於通過實際效果來判斷中性利率，他可能會將勞動力市場的緊縮和通脹的持續上升視爲利率高於中性水平的信號。目前，核心通脹在過去兩個月有所上升，但預計在11月和12月將再次放緩。鮑威爾似乎已經準備好將1月份的任何上升視爲通往2%目標的“季節性波動”。此外，10月份的就業增長在颶風和罷工的負面影響下仍顯疲軟。花旗銀行預計，11月份的失業率將再次上升。如果12月份暫停降息，將需要11月份的就業和通脹數據出現意外上行，而目前的風險更傾向於下行。如果失業率穩定在當前水平，可能會在1月份放緩降息步伐，這與花旗銀行的預期相反。總體而言，花旗銀行對美國經濟的前景持謹慎態度，並預計美聯儲將繼續實施寬鬆的貨幣政策，直到經濟數據出現明顯改善。