華爾街正在熱議特朗普新政府上任後併購活動可能迎來的復甦，無論是銀行家還是投資者，都已經在探討哪些交易可能最先到來。

在過去幾年，美聯儲的加息政策以及以Lina Khan爲代表的聯邦貿易委員會（FTC）的激進反壟斷態度使併購交易放緩。如今大選塵埃落定，加上FTC可能出現的領導層變動，華爾街對一個新的併購時代充滿期待。

“選舉的結束首先消除了市場的不確定性。市場喜歡確定性，這一點從資本市場的廣泛反應中可以看出……中長期來看，這應該爲IPO、併購以及我們投資的關鍵領域提供進一步的催化劑。”Carlyle CEO Harvey Schwartz在11月7日的財報電話會議上表示。

併購前景

特朗普的勝選恰逢併購業務已經顯現復甦跡象。據摩根士丹利統計，2024年的交易公告數量同比增長了25%，在經歷了2023年的歷史性低迷後顯得尤爲突出。

美聯儲最近的降息可能爲併購市場提供了潤滑，特別是涉及債務的交易。“隨着利率下降，我們明顯看到買賣雙方之間的估值差距縮小，資本成本下降，同時槓桿率繼續提高，”McDermott Will & Emery的併購律師Stephanie McCann對CNBC表示。

隨着美聯儲在11月再次降息，並預計1月開始更偏向商業友好的監管環境，未來幾個月交易的規模和範圍可能會擴大。

潛在目標

公司進行併購的一個常見動機是爲了實現增長。更大、更成熟的公司希望通過吸收較小、增長迅速的企業來向投資者展示其仍具創新能力。

在這一背景下，Wolfe Research確定了一些增長率較高的小型和中型公司。其中，e.l.f. Beauty去年以3.55億美元收購Naturium的交易就很有代表性。

另一家公司Hims & Hers則可能因爲近期的新聞更傾向於出售。亞馬遜本週宣佈將向Prime會員提供類似的健康產品後，Hims & Hers的股價週四暴跌超過24%。

高盛列出的未來12個月可能涉及併購活動的公司名單中還包括一些更大的企業，例如Electronic Arts（EA）和Zoom Video Communications。EA自微軟在2023年完成對動視暴雪的收購後，一直被市場猜測可能成爲大型科技或媒體公司的收購目標。

銀行合併可能是另一個值得關注的領域。Raymond James的華盛頓政策分析師Ed Mills表示，與2008年金融危機期間相比，近年來銀行交易明顯放緩，這使得該行業具備復甦潛力。

“在我看來，除了全球系統性重要銀行外，銀行併購的機會已經重新打開，”Mills對CNBC表示。

在金融行業相關的領域，Capital One和Discover Financial Services的股票在大選後立即大漲。若民主黨繼續掌權，這兩家公司擬議中的合併可能會面臨不確定性。

其他值得關注的對象包括近期因監管壓力而擱淺的交易，如Tapestry與Capri的合併。兩家公司之間的交易被一名法官阻止後本週被撤銷，但未來仍可能成爲市場參與者。

Spirit Airlines也可能再次成爲收購目標。在與Frontier和JetBlue的交易失敗後，這家陷入困境的航空公司上週表示正在與債權人進行“建設性談判”。

潛在問題

雖然預計特朗普的第二任期將比拜登總統更傾向於商業友好，但新政府對反壟斷問題的態度尚未明朗。在特朗普的第一屆政府期間，監管機構也對主要科技公司展開了調查，而其提名的司法部長Matt Gaetz可能會經歷一個有爭議的確認過程。

“我認爲認爲反壟斷監管將採取放任態度是一種願望性思維，這種想法是錯誤的。特朗普競選活動中仍然有一定的民粹主義色彩……在我看來，執法不會消失，只是會更有節制、更少激進，”Alston & Bird併購律師Kyle Healy說道。

另一個問題是成本。標普500指數在大選前已接近歷史高點，而小盤股基準指數羅素2000在11月上漲了4.9%。這可能會使收購目標的定價變得更加困難。

“價格已經相當高了。在某些時候，這將成爲一個重大考量因素，”Warner Music和Snap董事會主席Michael Lynton在11月6日大選後的反彈剛剛開始時對CNBC表示。