“增速王”新電商平臺拼多多，營收與利潤增速開始放緩。

　　11月21日，拼多多（Nasdaq：PDD）發佈2024年第三季度業績報告（截至9月30日）。第三季度，拼多多營收993.54億元，同比增長44%；歸屬於普通股股東的淨利潤249.81億元，同比增長61%，環比下降22%。

　　儘管第三季度與競爭對手阿里巴巴、京東相比（淘天集團收入同比增長1%；京東集團收入同比增長5.1%），拼多多仍保持兩位數增長。但與今年前兩季度的自己相比，（第一季度、第二季度拼多多收入增速分別爲131%、86%），營收增速明顯放緩。

　　拼多多高管在財報發佈後的電話會上稱，先後推出“百億減免”“電商西進”“新質商家扶持計劃”等舉措，持續擴大對生態建設的投資，一定程度上影響了短期財報表現。拼多多財務副總裁劉珺甚至表示：“從長遠來看，我們的盈利能力可能會略有波動，甚至是下降。”

　　不過天使投資人郭濤認爲：“增速和淨利潤均有所放緩，拼多多受到電商市場整體競爭加劇、用戶增長趨緩以及成本上升等因素的影響。但44%的增長率仍顯示出較強的市場競爭力。”

　　營收增速持續放緩

　　財報顯示，今年第三季度拼多多整體表現爲營收增長放緩，成本增加。

　　從收入看，拼多多總收入993.54億元,分爲在線營銷服務和交易服務兩大類。其中在線營銷服務及其他服務的營收爲493.51億元，同比增長24%；來自交易服務的營收爲500.03億元，同比增長72%。

　　對比2024年第一、第二季度，拼多多線上營銷服務及其他的收入增速則分別爲56%、29%。營收增速持續放緩。

　　費用方面則呈增長趨勢。財報顯示，第三季度拼多多成本爲397.09億元，同比增長48%；整體運營開支爲353.53億元，同比增長39%。其中銷售和營銷費用304.84億元，同比增長40%；一般和管理費用爲18.06億元，同比增長138%；研發費用由上年同期的28.47億元增長至30.63億元。

　　在拼多多方面看來，對商家側持續投入，影響了短期業績表現。拼多多執行董事兼聯席CEO趙佳臻在電話會上進一步做了解釋：“本季度在商家生態方面做了大量投資，大力地扶持優質商家，推出了‘百億減免’計劃。目前先後落地了服務費退返、保證金下調、免除物流中轉費、升級商家售後服務等一攬子新舉措。”

　　受到營收增長、成本上升、利潤環比降低的原因，劉珺則解釋稱：“由於競爭和外部因素影響，拼多多的營收增長可能會有所放緩。公司將堅定不移地投資、建設健康可持續的平臺生態。從長遠來看，盈利能力可能會略有波動，甚至下降。”

　　“與阿里淘天集團和京東集團的增長率相比，拼多多的增長率更高，這表明拼多多在市場上仍具有較強的競爭力和增長潛力。但是增長的長期可持續性，需考慮市場競爭、消費者行爲變化及宏觀經濟環境等因素。”郭濤認爲。

　　主動降速？

　　針對拼多多今年以來推行的平臺策略，市場有聲音認爲，從用戶端的“百億補貼”，到推進商家側的“百億減免”，更像是一場拼多多計劃內的“主動降速”。

　　拼多多董事長、聯席CEO陳磊表示，在財務數據之外，公司更加看重生態投資帶來的長期價值，未來幾個季度，拼多多將繼續投入“新質供給”“電商西進”等戰略，給用戶、商家及產業帶來更長遠的回報。

　　實際上，從今年第二季度起，拼多多就開始管理市場預期。在第二季度分析師電話會上，陳磊就曾提示，未來利潤將逐步進入下降趨勢，是長期健康發展的必要代價。

　　2023年第二季度開始，拼多多推進“高質量發展”策略。拼多多方面稱，2024年是深化高質量發展、加大投入的重要一年。從2024年三季度先後推出的“百億減免”“電商西進”“新質商家扶持計劃”等一系列舉措看，也是有備而來。

　　8月中旬，拼多多密集落地了“百億減免”一攬子舉措，先後推出了多項服務費退返權益，下調了先用後付服務費、商家的店鋪保證金以及提現門檻，全方位降低商家經營成本。

　　同時拼多多大力推進“電商西進”計劃，宣佈偏遠地區訂單的物流中轉費由平臺承擔，大幅降低商家寄往偏遠地區訂單的快遞費用。

　　而繼“百億減免”之後，拼多多啓動了“新質商家扶持計劃”，投入100億元資源包，優選具備產品、技術創新能力的新質商家、新質品牌，進行產品、營銷、運營及供應鏈的全鏈路扶持。

　　“面對電商內卷現象，拼多多推出的‘百億補貼’等政策旨在通過價格優勢吸引用戶和商家，短期內可能會提升交易量和市場份額。長期來看，這種補貼策略需要平衡成本和效益，確保可持續發展。”郭濤對記者表示。

　　但在一位長期觀察拼多多的人士看來，拼多多依靠“低價心智”迅速崛起，長遠競爭不可能單純依靠低價、白牌持續吸引用戶，而是需要提升商品的豐富度與質量，吸引商家側更多品牌商加入，就必須增加商家端的投入，改變其貨架結構。從目前看，拼多多收割紅利告一段落，加大投入換取長期可持續發展是必須要走的一步。

　　電商的激烈競爭無疑也在推動拼多多加大投入。“電商整體競爭環境依然非常激烈，業務面臨不少挑戰。同時受業務發展的自然路徑約束，業務增速從長期來看也不會是線性外推的。在這樣的環境下，收入增長放緩是必然的。”談到公司面臨的激烈競爭時，趙佳臻回應稱。

　　“應對某些變化時，拼多多團隊的逐漸老化和自身能力不足，會導致我們錯失一些宏觀機會，比如今年以來對一些行業和消費有很大利好拉動作用的宏觀政策。團隊受限於第三方平臺運營的歷史能力侷限，沒有充分把握好這些宏觀政策的紅利，導致爲了維持同樣的商品競爭力，需要平臺給出遠比其他同行高的巨大成本，這也必然會影響拼多多平臺當下以及後面一段時間的盈利水平。”趙佳臻解釋到。

　　“拼多多的一系列措施，也反映出電商行業的激烈內卷，價格已經不是唯一競爭因素。阿里巴巴、抖音等已經率先從絕對低價戰爭中脫身，全面強調用戶體驗和服務質量。”上述觀察人士認爲。

　　“電商行業下一階段的競爭將更加多元化，價格戰仍將是焦點之一，但隨着市場趨於成熟和消費者需求多樣化，‘以質換量’的價值競爭將成爲更重要的發展方向。電商平臺需要通過提升服務質量、優化用戶體驗和創新商業模式來建立競爭優勢。”郭濤進一步指出。

（文章來源：中國經營報）