來源：活報告

摘要：福瑞泰克於2024年11月22日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，公司是是領先的智能駕駛解決方案供應商，覆蓋高級駕駛輔助系統(ADAS)及自動駕駛系統(ADS)技術，致力於通過與OEM客戶的開放且深入的合作，爲終端用戶提供安全、舒適且智能的駕駛體驗。

2023年收入約9.08億人民幣，同比增長176.95%，淨虧損約爲7.38億人民幣，同比虧損略微收窄13.65%；2024年上半年收入約3.12億人民幣，淨虧損約2.78億人民幣。   

LiveReport獲悉，成立源於2016年的福瑞泰克（浙江）智能科技股份有限公司Freetech (Zhejiang) Intelligent Technology Co., Ltd.（以下簡稱“福瑞泰克”）於2024年11月22日在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市。這是該公司第1次遞交上市申請，聯席保薦人分別爲中信證券、中金公司、華泰國際及滙豐。

公司是領先的智能駕駛解決方案供應商，覆蓋高級駕駛輔助系統(ADAS)及自動駕駛系統(ADS)技術，致力於通過與OEM客戶的開放且深入的合作，爲終端用戶提供安全、舒適且智能的駕駛體驗。公司自研了軟硬件一體化智能駕駛平臺ODIN。作爲可擴展、可複用、可迭代的模塊化平臺，ODIN使公司能夠以最優的成本、最佳的效率提供行業領先且靈活多樣的解決方案。

公司已成爲中國智能駕駛解決方案國產替代及廣泛部署的先鋒。截至2024年6月30日，公司已與46家OEM建立業務合作伙伴關係，涵蓋了按2023年汽車銷量計的全部國內十大OEM，並擁有累計超過280個定點項目及累計超過200個量產項目，覆蓋多樣化且不斷增長的車型。公司已成爲多家頂級OEM的首選供應商，根據資料，以中國2023年L2級及L2+╱L2++級智能駕駛解決方案裝車量計，公司在自主供應商中排名第三，市場份額爲14.6%。

來源：招股書

公司提供一站式智能駕駛解決方案的能力得益於公司全棧自研的ODIN平臺，其無縫整合了先進的控制器、精密的傳感器、強大的軟件和算法，及堅實的數據閉環平臺，使公司能夠整合最前沿的智能駕駛技術，同時利用數據閉環平臺進行持續升級和高效迭代，以達到最佳性能。以此，公司能夠向客戶提供全面、靈活且具有成本效益的解決方案，更好地把握智能駕駛解決方案國產替代及市場滲透率不斷提高的市場機遇。

來源：招股書

投資亮點

•智能駕駛解決方案的領航者，具備強大的商業化能力；

•多元且忠實的客戶羣，支持長期穩定增長；

•全棧自研的技術能力，助力公司實現高效交付；

•一站式解決方案創造卓越價值；

•成熟的大規模自動化生產；

•先進的數據閉環平臺賦能技術持續升級；

•經驗豐富的管理團隊和強大的股東基礎。

公司資料：

官網：https://www.autofreetech.com

公司地址：中國浙江省嘉興市桐鄉市烏鎮鎮興發路16號1幢1層    

香港地址：香港九龍觀塘道348號宏利廣場5樓

財務分析

截至2023年12月31日止3個年度及2024年上半年，公司主要財務數據：

收入分別約爲人民幣3.3億元、3.3億元、9.1億元、2.3億元及3.1億元，年複合增長率爲65.07%；

毛利分別約爲人民幣0.4億元、0.2億元、0.7億元、0.1億元及0.2億元，年複合增長率爲32.94%；

研發分別約爲人民幣-1.9億元、-5.2億元、-5.6億元、-2.5億元及-1.9億元，年複合增長率爲74.04%；

淨利潤分別約爲人民幣-3億元、-8.5億元、-7.4億元、-3.2億元及-2.8億元，年複合增長率爲57.84%；

毛利率分別約爲11.18%、6.21%、7.25%、5.15%及6.02%。

來源：LiveReport大數據

公司2023年收入層面有質的飛躍，但淨虧損並未得到有效收窄。截至最新報告期，公司貿易應收3.39億，貿易應付3.29億，短期借款3.14億，長期借款7.47億，期末現金約2.77億人民幣。

行業前景

隨着技術進步和生產成本繼續下降，配備L2+╱L2++級智能駕駛解決方案的汽車生產預期將有所加快。這些汽車的銷量預計將由2023年的1.1百萬輛增至2028年的7.7百萬輛，滲透率由2023年的3.6%增至2028年的22.1%。中國L2+╱L2++級智能駕駛解決方案以收入計的市場規模預計將由2023年的人民幣186億元增至2028年的人民幣1,200億元，複合年增長率爲45.2%。

來源：招股書

行業地位

2023年，中國第三方自主解決方案供應商的L2級及L2+╱L2++級智能駕駛解決方案的裝車總量達3.1百萬套。按2023年L2級及L2+╱L2++級智能駕駛解決方案的裝車總量計算，公司爲國內第三大智能駕駛解決方案自主供應商，市場份額爲14.6%。

來源：招股書

同行業公司IPO對比

本次選取的同行業對比公司爲：知行汽車科技(1274.HK)及地平線機器人-W(9660.HK)

知行汽車科技主要從事自動駕駛解決方案及產品的提供、與自動駕駛相關的研發服務以及組裝印刷電路板(PCBA)產品的銷售。產品主要包括SuperVision、iDC系列、iFC系列等自動駕駛域控制器解決方案，以及智能前視攝像頭。

地平線機器人-W是乘用車高級輔助駕駛(“ADAS”)和高階自動駕駛(“AD”)解決方案提供商，擁有專有的軟硬件技術。地平線的解決方案整合了算法、專用的軟件和處理硬件，爲高級輔助和高階自動駕駛提供核心技術，從而提高駕駛和乘坐的安全性和體驗感。

來源：LiveReport大數據

主要股東

截至最後實際可行日期，公司的單一最大股東集團包括張博士、杜女士、Harmolin LLC、Leap Zenith LLC、寧波駿馬、杭州勵同、杭州祿勵芯、杭州福勵芯、嘉興繼勵芯、嘉興屹勵芯、泛海弘鑫及林同敏和。

來源：招股書

管理層情況

公司董事會由七名董事組成，包括兩名執行董事、兩名非執行董事及三名獨立非執行董事。張林博士爲董事長、執行董事兼首席執行官，主要負責制定公司的整體發展策略和業務計劃，並監督公司的管理和戰略發展。

來源：招股書

融資情況

公司共計進行過九輪融資行爲，最近一輪融資時間爲2024年5月，本輪融資估值約60.6億人民幣。

來源：招股書

中介情況

據LiveReport大數據統計，福瑞泰克中介團隊共10家，其中保薦人4家，近10家保薦項目良好；公司律師共計2家，綜合項目數據一般。整體而言中介團隊歷史數據表現良好。

保薦人承銷歷史業績

中信證券(香港)保薦首日的破發率爲15.38%；

中金公司保薦首日的破發率爲41.62%；

華泰國際保薦首日的破發率爲42.86%；

滙豐銀行保薦首日的破發率爲59.26%。

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