金吾財訊 | 西南證券發研報指，2024Q1-3CXO行業收入逐季回升，但利潤整體仍有承壓。分季度看，選取的20家CXO企業24Q3收入為226.1億元(按年下滑1.8%；按月提升7.6%)；歸母淨利潤35.9億元(-28.8%)；扣非歸母淨利潤增速為-31.6%。該行表示，聯儲局今年內的兩次降息，生物醫藥一級投孖展環境或將向好，市場流動性預期恢復，創新藥產業鏈將產生估值修復機會；頭部CXO新冠商業化訂單已消化完全，地緣博弈有待落地；板塊估值回落至歷史底部，個股估值仍呈現分化。該行續指，短期維度看，商業化訂單持續消化，CDMO表觀業績承壓；海外成熟CXO臨牀管線穩步推進，臨牀前需求仍有待修復。中期維度看，多肽類藥物商業化在即，GLP-1產業鏈乘風起航；國內企業小分子CDMO業務更為成熟，生物藥CDMO仍在成長期。長期維度看，AI技術在新藥研發各階段、多疾病領域廣泛應用；CGT等新興業務仍處於早期發展階段，訂單獲取+R端建設決定核心競爭力。