新華財經上海11月25日電（葛佳明） 京東、阿里、拼多多接連發布了今年三季度財報。儘管營收利潤不盡相同，但卻釋放了相同信號：堅持長期主義，走高質量發展道路。

　　接連兩份財報不及市場預期，導致拼多多美股股價持續下挫，較今年10月的高點155.67美元，已回撤約56%，至100.07美元。

　　從今年第二季度起，拼多多就開始管理市場預期。在第二季度分析師電話會上，拼多多董事長、聯席CEO陳磊就曾提示，未來利潤將逐步進入下降趨勢，是長期健康發展的必要代價。

　　而在第三季度的財報後電話會說，陳磊再度表示，在財務數據之外，公司更加看重生態投資帶來的長期價值，未來幾個季度，拼多多將繼續投入「新質供給」「電商西進」等戰略，給用戶、商家及產業帶來更長遠的回報。

　　拼多多營收利潤增速放緩

　　從拼多多公布的三季報看，三季度該公司實現營收993.5億，按年增長44%，為拼多多自2022年第二季度以來的最低增速，調整後淨利潤274.5億元，低於市場一致預期的292億元，按年增速為61%，按月下滑22%。

　　具體業務方面，在線營銷收入493.5億，按年增長24.3%，儘管增速較第二季度的29%放緩，但廣告收入依然穩健。交易服務費收入（包括國內佣金和Temu）為500億，按年增速由上一季度的235%降至72%。

　　國海證券全球科技首席分析師陳夢竹表示，外部競爭加劇疊加內部投入加大導致公司營收及利潤均低於預期，交易佣金收入增長放緩，平台加大投入導致利潤端承壓。

　　陳夢竹認為，經過測算2024年第三季度拼多多主站GMV按年增速有所放緩至22%，主站貨幣化率同按月均下降。主站佣金收入按年增速放緩主要因為公司落地服務費退返、保證金下調等多項費用減免政策。

　　拼多多集團執行董事、聯席CEO趙佳臻對拼多多第三季度的發展情況進行了簡單介紹，拼多多先後推出了「百億減免」「電商西進」「新質商家扶持計劃」等一系列舉措，進一步加大對平台生態的投入。

　　拼多多此前多次稱，將繼續投入於消費側、供給側及平台生態建設，以促進消費增長，應對行業競爭加劇，因此陳夢竹預計未來拼多多將繼續加大補貼力度和營銷投入，或將導致利潤端繼續承壓。

　　電商迴歸價值競爭時代

　　從拼多多高層表態看，未來的戰略正逐步「慢下來」，舍一時之利，換取長期的價值。

　　分析師普遍認為，拼多多依靠「低價心智」迅速崛起，長遠競爭不可能單純依靠低價、白牌持續吸引用戶，而是需要提升商品的豐富度與質量，吸引商家側更多品牌商加入，就必須增加商家端的投入，改變其貨架結構。

　　陳磊也對未來拼多多的前景方向做出了判斷，他認為，隨着拼多多業務的發展，消費者以及各個外部相關方也在提出更高的要求。當下拼多多全球化業務面臨的競爭正在日趨激烈，這種競爭疊加複雜的外部環境，拼多多發展趨勢必會受到波動和影響。「但是，這些短期的影響不會動搖我們繼續向前探索的決心。」

　　平台之間的競爭似乎也正從消費者間的流量之戰，轉向優質商家的爭奪。隨着拼多多通過釋放利潤來讓利商家和用戶，阿里或許也會跟進，9月開始天貓取消了平台年度軟件服務年費。

　　從在其他費用支出方面，也能看到阿里、拼多多、京東都在增加開支以保持競爭力，拼多多的銷售費用率在經歷了連續幾個季度的下滑之後又重現抬升，三季度升至30%以上。

　　與此同時，三季度拼多多的研發費用達到24億元，按年增長10%，這也反映了拼多多對加強平台核心技術能力的重視。

　　阿里和京東也都在持續加碼購物補貼和廣告營銷投入，銷售費用率按月均有抬升。

　　趙佳臻表示，未來拼多多會進一步拔高對自己的標準、強化業務核心能力，繼續在供應鏈和平台生態方面尋找新的投資機會，做長期的高質量投入，並將這些能力轉化為提供給消費者的更高、更具有質價比的產品和更優質的服務。

　　拼多多管理層認為，從長遠來看，這些努力將會對平台商家、消費者以及平台本身有所助益。通過供應鏈升級，會為消費者創造更多的價值。

　　電商行業下一階段的競爭將更加多元化，「以質換量」的價值競爭或將成為更重要的發展方向。電商平台需要通過提升服務質量、優化用戶體驗和創新商業模式來建立競爭優勢。

（文章來源：新華財經）