金吾財訊 | 交銀國際表示，醫藥行業板塊行情拐點已至，2025年關注創新+基本面復甦兩條主線：醫藥板塊在2024下半年終結了多年跑輸大盤的頹勢，該行看好2025年延續這一趨勢的機會。該行認爲：1)短期內，宏觀環境復甦+降息週期有望驅動整體板塊反彈的β機會；2)α機會可歸納爲兩條主線：a)創新能力突出且兼顧產品出海潛力；b)利空出盡後的估值底部+業績反轉的戴維斯雙擊機會。該行指，1)創新藥出海交易和產品銷售驅動價值迴歸：1)跨境 BD/收併購落地、海外臨牀/監管進展；2)全鏈條利好政策；3)醫保收支情況改善趨勢下的新增談判品種和後續銷售放量。推薦康方生物(09926)、傳奇生物(LEGN US)、雲頂新耀(01952)、康諾亞(02162)等。2)處方藥業績增速和估值持續底部反彈：集採和合規整治影響遞減疊加新大單品上市放量，港股龍頭收入和淨利潤增速有望重回或穩定在雙位數。重點推薦先聲藥業(02096)、中國生物製藥(01177)。該行也建議關注股息率高、有望受益於行業基本面改善的醫藥商業流通標的。3)CXO曙光已現：生物安全法案的不確定性開始反轉，2024年2季度以來海外投融資持續回暖、訂單復甦勢頭明顯，CXO行業景氣度有望逐步觸底回升。推薦細分賽道龍頭藥明合聯(02268)和金斯瑞(01548)。4)民營醫療服務變局中優選高質量民營醫院標的：財政寬鬆、醫保預付制度施行，推薦低基數反彈確定性強、競爭格局較好的專科標的如海吉亞醫療(06078)，同時關注消費屬性較強的民營醫療服務和醫美標的。