11月21日，拼多多發佈了2024第三季度業績報告。

　　回想起拼多多上一季度財報發佈後，其股價瞬間重挫30%的驚人場景，然而，令人意想不到的是，本季度財報一出，股價再次遭受重創，跌幅超過10%。

　　事實上，較今年10月4日155.67美元的最高點後，拼多多美股便持續下跌，目前跌幅已超35%，僅爲99.31美元，市值蒸發已超1000億元人民幣！

　　這意味着，拼多多第三季度的營收依然未能達到市場的預期。這一結果不禁讓人追問：拼多多在這一季度究竟經歷了什麼？其業績表現究竟如何？

　　大失所望，猛踩剎車，三季度增速“腰斬”

　　第三季度，拼多多總收入993.54億元，同比增長44%；營業利潤242.93億元，同比增長46%；歸屬於普通股股東的淨利潤249.81億元，同比增長61%。

　　對比電商同行來看，這仍是一份“傲人”的成績單，但相比此前四個季度，營收增速分別高達94%、123%、131%和86%，今年第三季度同比增幅則突然跌至只有44%，已經近乎“腰斬”。

　　雖然增速的下降有季節性因素，但主要還是由於減免優質商家的交易服務費、西部地區的運費補貼等扶持政策。體現在財報上，今年第三季度，拼多多總營業成本爲397.1億元，同比增長48%，主要由於配送費用和付款處理費的增加。總營業費用爲353.5億元，同比增長39%；其中銷售和營銷費用304.8億元，同比增長40%。這筆增加的支出可不算少。

　　屢遭炮轟，投訴不斷，營銷負面效應具象化

　　或許只是偶然，在拼多多公佈財報前夕，其剛剛遭受了一次備受矚目的“炮轟”。

　　11月19日，農夫山泉的創始人鍾睒睒在公開場合，對拼多多的定價模式提出了嚴厲批評。他直言不諱地表示：“互聯網平臺讓價格體系下降，尤其是拼多多這樣的價格體系，對中國品牌，對中國產業是一種巨大傷害。”

　　隨後，鍾睒睒進一步強調：“這不僅僅是一個‘劣幣驅逐良幣’的問題，更關乎整個產業的導向。”

　　換言之，鍾睒睒的言論暗示，拼多多所採用的價格體系其影響力已相當深遠，足以迫使整個產業將“價格”作爲核心導向，這不再僅僅侷限於平臺經濟的範疇，而是有可能觸發一系列更爲廣泛的社會問題。

　　這並非是拼多多首次遭受“炮轟”，坦白說，對拼多多“低價內卷”“惡意營銷”的抨擊、批評從未中斷，而最近越來越大的聲音恰恰證明，它所帶來的“負面效應”，已開始具象化了。

　　從那似乎永遠無法落下的最終一刀，到氾濫成災的假冒商品和山寨產品，消費者與企業紛紛表達着不滿。截至11月27日14時，黑貓投訴平臺上，針對拼多多的投訴總量已累積至1215917件，涵蓋了商品質量不達標、虛假廣告、購買到假貨以及售後服務缺失等多個方面。

　　數據來源：黑貓投訴

　　卷低價、信任危機……拼多多商業模式中的“劣根性”

　　那麼，拼多多模式的不足之處究竟體現在哪裏？其商業模式中隱藏着哪些“劣根性”？

　　1.低價狂歡背後的品牌信任危機

　　拼多多，這位電商界的新生力量，自誕生之日起，就將低價視爲自己的金字招牌，利用團購和拼單等手段，成功吸引了大量低收入消費者羣體，並通過“百億補貼”等策略，進一步壓低商品價格，藉助廣泛的用戶羣和社交網絡的傳播力，實現了用戶規模的快速增長。

　　然而，在這低價狂歡的背後，卻隱藏着一片陰影——價格與質量的蹺蹺板遊戲。儘管拼多多祭出了“百億補貼”和假一賠十的殺手鐧，但假冒僞劣商品依然如同幽靈般在平臺上游蕩，讓消費者的每一次購買都充滿了未知的風險。例如，五糧液等知名品牌就曾指出，它們並未在拼多多設立官方旗艦店，消費者難以確保購買的商品爲真品。

　　拼多多的低價策略，就像一把雙刃劍，一面是消費者因低價而狂歡的笑臉，另一面則是產品質量與品牌信任度逐漸消磨的苦澀。長期以來，平臺上的“低價即優質”幻覺，如同一劑麻醉藥，讓消費者對產品質量的要求變得模糊，而這對拼多多的未來無疑是一場潛在的危機。如何在保持低價的同時，又能確保商品的質量，成爲了一道橫亙在拼多多面前的巨大難題。

　　2.流量爲王，但根基何在？

　　拼多多憑藉社交電商模式，通過用戶在微信等社交平臺分享拼單和團購信息，有效增強了用戶黏性，實現了用戶流量的快速增長，並激發了用戶的購買慾望。然而，這種以流量爲核心的商業模式也暴露出一些嚴重的問題。

　　拼多多用低價和團購的噱頭，巧妙地編織了一張價格誘惑的大網，讓消費者在衝動與理性之間徘徊，一不小心就落入了盲目消費的陷阱。這些促銷手段，與其說是增加了消費的趣味性，不如說是利用了人們的稀缺感與價格敏感，激發了內心深處的購買衝動。

　　拼多多社交電商模式的內核，無疑是以流量爲王。它如同一臺高速運轉的引擎，不斷吸引着新用戶加入這場狂歡。但隨着時間的推移，內容的空洞與價值的失衡開始浮出水面。平臺在追求流量的道路上狂奔，卻漸漸忽略了商品質量與消費者體驗的重要性。這就像一座建立在沙灘上的城堡，雖然外表華麗，但根基卻搖搖欲墜。拼多多需要意識到，真正的成功不僅僅在於流量的多少，更在於能否爲消費者提供真正有價值、高品質的商品和服務。

　　3.百億補貼：低價策略的反噬

　　拼多多對“百億補貼”的執着，猶如一位戀人對舊日情懷的深深眷戀，無論是在電商春風得意的時代，還是在行業洗牌的嚴冬，這份堅持從未改變。

　　“百億補貼”策略，說到底，不過是其低價戰略的升級版，是吸引那些對價格敏感的消費者在其平臺上頻繁下單的誘餌，從而推動成交率的飆升。對於拼多多而言，“百億補貼”更像是一場精心策劃的營銷遊戲，而非真正惠及消費者的誠意之舉。

　　對品牌商和經銷商而言，這種低價策略也爲其帶來了沉重的壓力。五糧液等品牌商指出，拼多多平臺上的商品價格遠低於其官方建議零售價，這嚴重擾亂了市場價格體系，導致品牌方與經銷商之間的矛盾日益加劇，甚至出現了“串貨”現象，進一步加劇了市場供給的不穩定性。

　　拼多多雖然短期內能夠憑藉低價策略佔領市場，但其價格戰和低價策略帶來的結果是平臺生態的不穩定性。商家和品牌方並未真正受益，反而由於拼多多的低價策略，品牌溢價和經銷商的利潤空間被不斷壓縮。長此以往，拼多多能否維持這種模式，依舊是一個巨大的疑問。

　　拼多多第三季度的財報，是一個放大鏡，不僅映照出它在該季度遭遇的下滑困境，更深刻地揭示了拼多多本身及其戰略打法中存在的隱憂。可以說，拼多多如今的尷尬境地，正是其固執堅守舊有發展模式所結的“苦果”。

　　如果拼多多不能從根本上革新自身的平臺運營、商業模式和競爭策略，而只是選擇性地規避問題、迴避挑戰，那麼，它或許將會在未來面臨更大的風暴。

（文章來源：理財週刊-財事匯）