金吾財訊 | 瑞銀證券發研報指，海信家電(00921)(000921)在國內市場表現強勁，出口業務具有增長潛力。自8月份家電換新補貼政策實施以來，公司白色家電零售銷售顯著增長，10月份國內收入實現了兩位數的增長。儘管“雙11”購物節後零售銷售有所回落，但渠道庫存保持在僅一個月銷量的低水平，預示着經銷商補貨將推動第四季度收入穩健增長。

瑞銀證券進一步分析指出，海信家電的HVAC銷售從第三季度開始逐季改善，儘管這一領域從補貼中受益有限，可能在第四季度繼續面臨壓力。然而，公司預計2025年將通過渠道擴張、產品線豐富（包括單元式空調、冷水機組）以及海外市場拓展來驅動增長。在出口方面，儘管第四季度預期增速較前三季度的30%有所放緩，但預計仍將實現雙位數增長，主要得益於新興市場的強勁表現。此外，海信家電的出口業務盈利能力有望提升，目前洗衣機和冰箱的淨利潤率僅爲1%，遠低於行業平均水平。瑞銀證券預計，通過優化產品組合和改善供應鏈管理，公司的出口業務盈利能力將得到增強。

該行綜合考慮海信家電在國內市場的強勁表現和出口業務的積極前景，瑞銀證券給予海信家電12個月“買入”評級，目標價定爲人民幣37元。