記者李森

廈門東昂科技股份有限公司（以下簡稱“東昂科技”）申報北交所IPO，作爲一家專注於專業移動照明工具研發、生產和銷售的企業，其盈利能力受到關注。然而，從招股書和最新財報中，記者發現東昂科技的盈利能力正面臨嚴峻挑戰。

東昂科技盈利能力持續下滑

東昂科技產品以境外銷售爲主，大部分收入來自歐洲和北美洲。2021年至2023年，公司對前五大客戶銷售收入合計佔當期營業收入的比例分別爲86.99%、86.74%和84.88%，客戶集中度較高。實耐寶、百耐、伍爾特系各期前三大客戶，其中來自第一大客戶實耐寶的收入佔比分別達到了37.65%、42.83%和38.68%。這種高度集中的客戶結構，無疑給公司的業績穩定性帶來了不少風險。

投資快報記者從招股書和最新財報看到，東昂科技的盈利能力在報告期內持續下滑。2021年至2023年，公司的營業收入分別爲2.63億元、2.31億元和2.21億元，淨利潤則分別爲6062.17萬元、4623.48萬元和5119.31萬元。可以看出，2022年度公司的營業收入和淨利潤分別較2021年下降了12.26%和23.73%，而到了2023年，雖然淨利潤有所回升，但營業收入仍然延續了下滑趨勢，同比下降了4.13%。

值得注意的是，這一時期除了伍爾特2023年收入同比下滑之外，實耐寶、百耐及伍爾特的收入均在增長，而東昂科技向主要客戶百耐、伍爾特銷售收入同比分別下降30.85%和28.51%。

對於業績下滑的原因，東昂科技表示主要系2022年以來，歐洲能源價格飆升、通貨膨脹加劇，歐洲地區的經濟增長放緩，2022年歐盟GDP增長3.6%，較2021年同比降低1.7個百分點；同時，作爲非剛需消費品且具有一定工具屬性的專業移動照明工具，產品的更新頻率有所放緩。前述因素導致了2022年公司在歐洲地區銷售收入下降較爲明顯，來自於第二大客戶百耐和第三大客戶伍爾特的銷售收入同比下降較多。

2023年歐盟GDP增長爲0.4%，增長幅度較2022年進一步降低；由於美國的高利率環境，客觀上壓制了工業發展，使得工具行業終端消費延續2022年下半年的下滑走勢，同時，隨着2022年全球航運體系的正常，堵塞在路途上的大量庫存陸續達到美國市場，導致庫存增加較多，2023年美國市場開啓了大規模去庫存，因此，2023年公司來自美國市場的收入同比下滑。從客戶角度看，實耐寶及高壹工機等主要客戶的收入有所降低。

盈利空間受雙重擠壓

然而，更深層次的原因或許在於東昂科技自身的經營模式和客戶結構。

分析認爲，作爲一家主要採取ODM經營模式的企業，東昂科技在營收幾乎全部來自ODM模式的情況下，並沒有適時地拓展到足夠的客戶，導致對個別客戶的依賴程度非常高。這種高度依賴不僅大幅降低了公司的議價能力，還嚴重地影響到了業績的穩定性。

此外，招股書顯示，東昂科技的客戶集中度相當之高，且幾乎全部分佈在貿易風險較高的北美、歐洲地區。業內人士向投資快報記者表示，這種客戶結構不僅加劇了公司的經營風險，還給本就脆弱的盈利能力增添了更多的不穩定因素。如果公司不能改變對當下經營模式和個別客戶的依賴，那麼其盈利能力可能將進一步下滑。

值得注意的是，東昂科技此前曾嘗試在深交所創業板上市，但由於業績大幅下滑等原因，最終被終止審覈。如今，公司轉戰北交所IPO，但持續盈利方面的問題仍然不容忽視。未來，東昂科技能否積極調整經營策略和客戶結構，以應對日益激烈的市場競爭和不斷變化的市場需求，投資快報記者將保持關注。

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