FX168財經報社(北美)訊 週一（11月25日），巴克萊銀行和RBC資本市場的股票策略團隊均發佈預測，預計標普500指數在2025年底將達到6600點。這一目標意味着基準指數未來12個月將上漲約10.5%，與過去一個世紀的長期年均回報率大致一致。

“數據表明，未來一年經濟和企業盈利的穩健增長、一定的政策順風以及通脹進一步緩解（這將使標普500的市盈率保持在較高水平）有望推動股市繼續上漲，”RBC資本市場美國股票策略主管洛裏·卡爾瓦西納（Lori Calvasina）週一在致客戶的報告中寫道。

巴克萊美國股票策略主管維努·克里希納（Venu Krishna）則指出：“隨着通脹繼續正常化，宏觀經濟韌性增強，以及大型科技股保持每股收益（EPS）增長的主導地位，標普500指數有望繼續攀升。”

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巴克萊和RBC的最新預測，也反映出華爾街普遍對明年股市持續上漲的樂觀態度。

聚焦牛市延續的分化風險

上述預測中一個備受爭議的議題是，2025年是否會出現收益分佈從主導牛市前18個月的“七大科技巨頭”（Magnificent Seven）擴展至其他板塊的趨勢。

卡爾瓦西納認爲，這種情況最有可能發生，與高盛集團最近的預測一致，即大型科技股在2025年的超額表現可能會“收窄”。

卡爾瓦西納及其團隊指出，由於“增長交易”過於擁擠，資金可能更多流向市場中的價值板塊。同時，大型科技股之外的估值更具吸引力。此外，2025年的盈利預期顯示，大型科技股的盈利增長可能放緩，而標普500其他493只股票的盈利增長預計將加速。

“要讓價值股表現優於增長股，近年來我們需要GDP增長更強勁，”卡爾瓦西納表示，她預計2025年GDP增速將在2.1%至3%之間，高於彭博當前2%的共識預測。“我們更傾向於市場領導地位的擴展或向價值板塊的轉移，但這仍然是一個難以定論的問題。”

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大型科技股盈利的重要性

與此同時，克里希納指出，在最近一個季度的財報中，蘋果、谷歌母公司Alphabet、微軟、亞馬遜、Meta、特斯拉和英偉達等公司均超出華爾街預期，這表明投資者對2025年大型科技股盈利增長的預期可能還不夠樂觀。

“大型科技股可能仍將像今年一樣，繼續成爲標普500每股收益增長的重要驅動因素，”克里希納寫道。

不過，這是否會轉化爲股價回報還有待觀察。

“過去兩個財報季表明，僅僅依靠每股收益的超預期增長並不能必然推動股價進一步上漲，尤其是在市場擔憂下一階段增長的資本密集性——比如人工智能建設——的情況下，”克里希納寫道。

“儘管進一步普及人工智能可能帶來的潛在利好並未被低估，但這一趨勢仍伴隨着很大的不確定性，”他補充道。

短期回調風險

儘管RBC預測標普500將在2025年底達到6600點，但卡爾瓦西納警告稱，短期內標普500可能有5%-10%的調整風險。

“我們越來越擔心標普500近期可能會出現5%-10%的回調，主要原因是倉位過高、市場情緒近期過於樂觀，以及2024年的估值略顯過高，這使標普500容易受到壞消息的衝擊，也可能需要短暫喘息，”她寫道。

卡爾瓦西納表示，10年期美國國債收益率的進一步上升、美聯儲2025年降息預期的回調以及美元走強是她密切關注的幾大風險因素。