金吾財訊 | 浙商證券發研報指，敏華控股(01999)24/25財年H1實現營業收入83.05億港元（按年7.08%），歸母淨利11.39億港元（按年+0.3%）。公司24/25財年H1毛利率為39.5%，按年增長0.4pct；淨利率13.7%，按年增加1.0pct，盈利能力顯着提升。派息率51.1%、當前股息率6-7%。該行指，線下門店偏重開拓下沉市場及新增一二線城市性價比系列。後續伴隨以舊換新刺激終端需求有望逐步回暖。線上加強推廣直播銷售模式，通過短視頻推廣、自有店鋪直播、與頭部主播深度合作等，實現品牌影響力的加強和銷售增長。該行指，公司內銷經營拐點逐漸顯現、外貿訂單驗收預期較優，持續推薦。該行預計公司未來3個財年分別實現營業收入176.47億港元（-4%）、186.98億港元（+6%）、198.26億港元（+6%）；實現歸母淨利潤22.79億港元（-1%）、24.18億港元（+6%）、25.75億港元（+6%）；對應當前市值PE為7.91X、7.46X、7.00X，維持「買入」評級。