金吾財訊 | 國金證券發研報指，敏華控股(01999)公佈發佈2025財年中期業績公告，公司2025財年上半年實現營收83.1億港元(同比-7.1%)，歸母淨利潤11.4億港元(同比+0.3%)。期內公司每股派息15港仙，派息比率爲51.1%，繼續保持較優分紅比例。該行表示，目前國內傢俱消費補貼政策正持續擴大範圍、簡化流程，相關效果已初顯，9/10月傢俱社零分別同比+0.4%/+7.4%，後續在相關政策持續發力疊加公司自身加強線下主動引流及線上產品迭代的支撐下，內銷有望逐步迎來改善。此外，美國市場後續有望受益於降息帶動美國地產鏈景氣度回升，並且公司具備海外產能佈局，關稅風險相對可控，而歐洲市場及其他地區，依託於優質的產品力及服務，公司持續開拓新客戶、新渠道以及新市場，後續延續優異發展值得期待。該行預計公司25-27財年EPS分別爲0.59/0.64/0.70港元，當前股價對應的PE分別爲8X、7X、7X，給予“買入”評級。