金吾財訊 | 浦銀國際發研報指，抗體偶聯藥物(Antibody-drug conjugate, ADC)是近年來腫瘤藥物研發中的熱門領域。根據Frost&Sullivan預測，全球ADC市場規模有望從2022年的79億美元快速增長至2030年達到647億美元(對應30%CAGR)，中國ADC市場有望從2022年的8億元增長至2030年的662億元(對應73%CAGR)。該行續指，中國已成爲全球ADC研發的核心參與者，國產ADC新藥約佔全球管線的40%，持續多筆ADC授權交易，凸顯海外合作方對國內ADC產品的認可。

該行認爲下列三種類型玩家有望在ADC浪潮中成爲行業引領者並持續受益：

1)具備強大ADC技術平臺，已在ADC技術研發積累多年豐富經驗，且已開發多款差異化ADC藥物的ADC龍頭Biotech，例如科倫博泰；2)具備強大研發實力及獨特的ADC技術平臺，已積累多款差異化ADC臨牀藥物，具備強大商業化能力的創新大藥企，例如恆瑞醫藥；3)具備全面豐富的技術能力、全球領先的ADC外包服務公司，例如藥明合聯。

首次覆蓋科倫博泰生物(06990)、恆瑞醫藥(600276)、藥明合聯(02268)，均給予“買入”評級，目標價分別爲230港元、人民幣61元、35港元。