特朗普的政策風險讓投資者坐立不安。

儘管美國大選後的反彈使美股創下歷史新高，但利用期權對沖股市崩盤風險的需求正在上升。

本月早些時候特朗普勝選驅散了投資者對潛在爭議性選舉結果的擔憂，推動標普500指數攀升至歷史新高。衡量投資者恐慌程度的芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）週二收於14.10的大選後低點附近。

然而，幾項衡量防範市場極端波動的指標正在回升，如Nations TailDex指數（TDEX）和芝加哥期權交易所的Skew指數（SKEWX）。雖然這些指數的上漲並不一定意味着投資者預計會發生災難性事件，但它們表明，面對幾個重大風險，包括明年全球貿易動盪可能引發的通脹反彈，投資者更加謹慎。

這些風險在週一晚些時候初現苗頭。當時特朗普承諾對加拿大、墨西哥和中國徵收高額關稅，具體地體現了他將如何實施可能引發貿易戰的競選承諾。

儘管美股在很大程度上對這些評論不屑一顧，但特朗普的言論讓人回想起他第一個任期內的貿易舉措所導致的市場波動，從而爲投資組合對沖提供了理由。

加拿大皇家銀行資本市場衍生品策略主管Amy Wu Silverman表示，投資者正在防範所謂的肥尾風險，指的是市場極端波動的預期概率更高。

她表示：“儘管投資者普遍仍在做多股市，但股市發生極端行情的機率增加。部分原因是地緣政治風險溢價上升，當然特朗普重返白宮後的潛在政策風險，包括關稅和其他措施。

Nations TailDex指數已升至13.64，是大選後低點6.68的兩倍。該指數基於期權市場，衡量對沖SPDR標普500 ETF信託基金（SPDR S&P 500 ETF Trust）大幅波動的成本，目前已經比過去一年70%的時間都要高。

Skew指數週一收於兩個月高位167.28。該指數是另一個反映市場對行情極端波動可能性看法的指標。

防範市場拋售的VIX看漲期權也顯示出一些防範“尾部風險”的需求。

根據Susquehanna Financial Group的分析，衡量這些合約需求強弱的VIX 3個月看漲期權偏度正徘徊在5年多來的最高水平附近。

Susquehanna衍生品策略聯席主管Chris Murphy稱，“市場總體上認爲有80-95%的可能性出現相當低的波動率，這就是VIX指數相對較低的原因，但更多的尾部風險被考慮在內。”

瑞銀（UBS）股票衍生品策略師Maxwell Grinacoff表示，特朗普週一的關稅承諾是投資者可能擔心在未來幾個月再次遇到的那種風險。

他說，“這讓人們有理由再次開始對沖”，“你已經看到了下行對沖再次迴歸的更多跡象。”

投資者還在努力應對美聯儲未來幾個月降息程度的不確定性。由於官員們面臨着強於預期的經濟形勢，如果過於放鬆貨幣政策，這可能會刺激通脹反彈。美聯儲將於12月17日至18日舉行本年度最後一次貨幣政策會議。

俄烏戰爭以及以色列與哈馬斯之間的衝突也可能加劇市場波動。

瑞銀的Grinacoff表示，明年可能與2018年相似，當時股市在年初創下新高，但由於有關貿易和關稅的頭條新聞損害了增長預期，以及各資產類別的波動性上升，股市隨後下滑。

他說，投資者對下行保護的要求“在我看來是有道理的”。