來源：活報告
摘要：長風藥業於2024年11月28日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，這是公司第1次遞交上市申請，聯席保薦人為中信證券和招銀國際。
公司是專注於治療呼吸疾病的生物醫藥公司。2023年收入為 5.56億元，淨利潤為0.31億元（扭虧為盈），2024年上半年收入2.89億元，淨利0.09億元（按年增長了約8倍）。
LiveReport獲悉，來自江蘇蘇州的長風藥業股份有限公司（以下簡稱「長風藥業」）於2024年11月28日在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市，這是該公司第1次遞交上市申請，聯席保薦人為中信證券和招銀國際。公司曾於2021年2月申請A股科創板上市，2024年6月撤回。
公司是專注於治療呼吸系統疾病的生物醫藥公司，也是全球為數不多的掌握主要吸入製劑（治療呼吸系統疾病的金標準）的公司之一。
公司的首個獲批產品CF017，是治療支氣管哮喘的吸入用布地奈德混懸液（中國銷量最高的吸入藥物類別）。2021年5月獲批後，CF017迅速納入中國集中採購(VBP)計劃。根據弗若斯特沙利文的資料，於2023年，按銷量計，CF017佔2023年中國布地奈德吸入藥物市場約20%，公司絕大部分收益來自CF017的銷售。
來源：招股書公司正在中國、美國及╱或歐洲等主要市場和東南亞及南美等新興市場進行20多個候選產品的全球開發。
來源：招股書財務分析
截至2023年12月31日止三個年度2021、2022、2023及2023、2024年上半年：
收入分別約為人民幣0.42億元、3.49億元、5.56億元、2.41億元及2.89億元，年複合增長率為264.04%；
毛利分別約為人民幣0.22億元、2.67億元、4.58億元、2億元及2.35億元，年複合增長率為354.32%；
淨利潤分別約為人民幣-1.32億元、-0.49億元、0.31億元、0.01億元及0.09億元；
毛利率分別約為52.79%、76.61%、82.22%、82.85%及81.25%；
淨利率分別約為-313.72%、-14.03%、5.60%、0.38%及3.19%。
來源：LiveReport大數據公司因首款產品CF017獲批，且被納入集採，2022、2023年收入大增，毛利也隨之提升，2023年實現扭虧為盈，2024年上半年公司淨利按年增長了8倍。
截至2024年6月30日，公司經營活動現金流為-286.5萬，賬上現金0.53億。
行業前景
全球及中國吸入製劑市場規模
全球吸入製劑市場預計將由2023年的290億美元增長到2033年的454億美元，2023年至2033年的年複合增長率為4.6%。預計中國市場同期的增長更快，將由人民幣252億元增至人民幣443億元，2023年至2033年的年複合增長率為5.8%。
來源：招股書行業地位
截至最後實際可行日期，中國已上市八款布地奈德混懸液產品，其中七款為國產產品，包括CF017。
來源：招股書同行業公司IPO對比
本次選取的同行業對比公司為：阿斯利康（AZN.O）、健康元（600380.SH）
阿斯利康是吸入製劑市場的龍頭企業，擁有較高的市場份額和顯著的龍頭效應
。阿斯利康是布地奈德混懸液產品的原研廠商，在國內市場的銷售擁有絕對的優勢，2022年上半年佔到中國總銷售額的54.5%。
健康元成立於1992年，2001年滬市主板上市。公司在吸入製劑藥物、消化道PPI藥物、促性激素藥物領域具備領先優勢，吸入製劑已上市8個品種。
來源：LiveReport大數據主要股東
一致行動人：梁博士、李勵博士分別持股0.7%、6.5%；
國投創新通過先進製造基金持股7%、美閩投資持股2.9%、晟源投資持股0.4%、其他現有少數股東62.5%，包括元禾基金、雙鷺藥業（002038.SZ）、招銀基金、中金、建銀國際等。
來源：招股書管理層情況
上市前孖展
歷經八輪孖展，公司最新一輪投後估值人民幣31.76億。
來源：招股書中介團隊
據LiveReport大數據統計，長風藥業股份中介團隊共計9家，其中保薦人共計2家，近10家保薦項目數據表現優秀；公司律師共計2家，近10家保薦項目數據表現較差。整體而言中介團隊歷史數據表現良好。
據LiveReport大數據統計，中信證券香港、招銀國際保薦項目首日破發率分別為15.38%、25%。
來源：LiveReport大數據
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