近期，資本市場上一股名爲“穀子經濟”的新勢力正迅速崛起，成爲投資者關注的熱點。

所謂“穀子”，源自二次元文化，指的是基於漫畫、動畫、遊戲等內容IP衍生出的周邊商品，這一詞彙是英文單詞“Goods”（商品）的諧音，涵蓋了徽章、掛件、手辦等多種商品形式。

剖析“穀子經濟”概念背後的核心，在於對IP的深度挖掘與賦能。這不僅重塑了傳媒行業的商業模式，爲其帶來了前所未有的發展機遇，更是在資本市場中掀起了一股新的投資熱潮。

據choice數據顯示，自“穀子經濟”概念提出以來，A股相關概念股持續活躍，部分公司股價甚至實現了翻倍增長，無疑標誌着一個新的投資風口的形成。

港股市場反應同樣火熱。

以閱文爲例，從傳統網絡文學起家，閱文目前已經實現了對IP價值的深度挖掘和跨界融合，發展成爲一個成熟的IP全產業鏈生態平臺。富途牛牛數據顯示，11月27日，閱文股價一度漲超14%，最後收漲12.23%，報28.45港元。

因此，在當下“穀子經濟”的浪潮中，閱文或是此輪行情中一大值得關注的樣本。

1、穀子經濟崛起，激發IP衍生更多價值

從行業角度來看，穀子經濟的興起由消費者偏好變化、文化產業發展趨勢等多方面因素共同作用的結果。

隨着90後、00後等新一代消費者成爲市場主力，他們對於個性化、多元化的消費需求日益增長，並且對於二次元文化有着天然的認同感，願意爲喜愛的IP投入情感和金錢，購買相關的周邊商品以表達對IP的支持。

這種消費趨勢和需求直接反映在市場規模的增長上，我國二次元產業規模已突破千億大關。

前瞻產業研究院數據顯示，2016年到2023年，中國二次元產業規模從189億元增至2219億元，年複合增長率達到42%。其中，周邊衍生產業的增長尤爲迅猛，規模從53億元增至1023億元，年複合增速高達53%。展望未來，預計二次元的產業規模將進一步增至2029年的5900億元，2023年到2029年的年複合增長率預計爲18%。

此外，互聯網的普及、數字技術的發展也使文化產業迎來了前所未有的發展機遇，內容創作、分發和消費的方式都在發生變革，IP的跨界合作和多平臺運營成爲常態。這種趨勢促使文化企業更加重視IP的深度開發和價值挖掘，通過衍生商品、主題活動、線上線下聯動等方式，實現IP價值的最大化。

對此，開源證券表示，在需求端，購買周邊爲粉絲提供情緒價值和心理認同，能夠強化粉絲與內容的情感鏈接。在供給端，周邊作爲IP的延續，幫助IP方延續IP的熱度和影響力。隨着泛二次元用戶消費羣體逐漸佔據主流，IP衍生市場作爲IP產業的增量市場，有望繼續保持快速增長。

因此，在當前的穀子經濟熱潮中，我們作爲投資者，則更應當關注那些以IP授權與運營爲核心，以強大的供應鏈和廣泛的渠道網絡爲支撐的頭部企業。這些企業不僅能夠全面掌控產業鏈，還能迅速推動旗下IP的廣泛傳播，迎來新一輪增長。

2、完善IP全產業鏈生態，爆款頻出借勢而起

回到閱文，從公司近來IP全產業鏈開發的成果來看，閱文的核心競爭力早已不再是網文平臺孵化精品內容的創作能力，而是成功打造出從網文到實體出版、有聲、動漫、影視、遊戲、衍生品的完整開發鏈條，形成完善的IP全產業鏈生態，正是符合上述特質。

這種全方位的佈局，使得閱文能夠在各個領域發揮其IP的最大價值，2024年閱文頭部IP的影視、動畫等爆款頻出，就充分印證了這一點。

在影視方面，《熱辣滾燙》《與鳳行》《慶餘年第二季》《玫瑰的故事》等作品接連成爲市場熱點，不斷刷新騰訊、優酷和愛奇藝的平臺紀錄。特別是《慶餘年第二季》，在CCTV-8上取得連續18天全國全部頻道實時收視率第一的成績。借勢《慶餘年》第二季的熱播，閱文推出的11款《慶餘年》盲盒銷量超過20萬隻，IP卡牌業務GMV達到了2000萬元，銷量位居劇集類收藏卡牌榜首，爲慶餘年IP增添了更多附加值，也體現出閱文在內容創作以及IP運營上的深厚能力。

在動漫領域，市場數據顯示，上半年全網動畫播放量TOP20的作品中，有15部改編自閱文的IP，佔據75%的份額。這一比例不僅展示出閱文在IP動漫改編領域的專業能力，更是其IP全產業鏈生態優勢的有力證明。

不可否認，這些成績充分展現了閱文培育頭部IP的能力和對市場趨勢的敏銳把握。

IP是“穀子經濟”的核心要素。我們可以將閱文看作一大“穀倉”，隨着消費者對個性化、多元化消費需求的增長，以及二次元文化的普及，閱文通過其完善的IP產業鏈生態和豐富的IP儲備，能夠更好地滿足市場需求，實現IP價值的最大化，在“穀子經濟”新風口中實現持續增長。

3、結語

總的來說，“穀子經濟”正成爲推動IP相關衍生經濟發展的新引擎。多家券商也發佈研報，對相關概念公司的增長前景表示樂觀。例如，申萬宏源證券強調，“穀子”產業鏈發展空間巨大，IP 和渠道是核心。

在這一趨勢中，閱文作爲行業內少數擁有完善IP全產業鏈能力的頭部企業，其在內容創作、版權運營以及衍生品開發等方面的綜合實力，同樣預示着其後續價值的增長潛力。