來源：國際投行研究報告

奇！酉立智能IPO：研發人員 40人16 人高中以下學歷要 4860 萬建研發中心還有 7000 萬補流！募資3.5 億爲美國企業代工光伏支架對手是中國企業!

酉立智能北交所IPO已經回覆了第一輪，看了 IPO說明書和問詢回覆，感覺是不是我看錯了，發行人和保薦人這樣的一個上市故事也行？

1 、酉立雖然有智能 2 個字，卻是真正的草根創業，還是一家人創業。董事長是 1988 年出生的李濤，老父親老母親等都是股東，老婆也是股東。這是典型的中國式創業。

2 、IPO說明書顯示，公司 2021 年以來業績連續大幅度增長，2021 年淨利潤 1400 多萬，2022 達到 4200 多萬，到 2023 年達到 7800 多萬，公司又沒有外部融資，不知道這家人家怎麼想的還要來 A股蹚渾水。唯一的可能就是公司應收款越來越多，週轉開始出問題了，因爲在募資中還有 7000 萬補流，並且在全球光伏卷死虧損的情況下，公司這樣的利潤增長肯定要打問號。

3 、特別搞笑的是公司的研發。你說吧，就是一家做支架的公司，非要裝扮成一個智能科技公司（這也是目前 IPO 的問題，注重外部數據不注重內部質量）。公司的主要產品就是爲一家美國公司提供光伏支架（應該是代工），你說這樣的公司要什麼技術含量。

4 、所以也不怪公司，公司 IPO 說明書顯示，爲了對付交易所的這個指標，公司拼湊出的研發團隊要笑死人。IPO 說明書顯示，公司 2023 年有 23 個研發人員其中 9 個專職 16 個兼職其中高中一下畢業生 8 個，2024 年有40 個研發成員其中兼職26 個，其中高中文憑一下 16 個！看了無數的 IPO 說明書，從來沒看到兼職這麼多人，也沒看到高中文憑一下的研發成員這麼多的。

5 、所以吧，公司和保薦人也不客氣，你要研發，所以就在募資項目中列了一個 4860 萬的研發中心項目。““研發中心建設項目”擬新建 廠房、綜合樓及相關配套建築用於光伏支架主體支撐扭矩管（TTU）及檁條（RAIL） 生產、研發中心建設”，歸根結底就是建一個大樓了，你說現在全國到處是多下來的廠房，咱們 A 股還需要募資建大樓。就算 40 個包括兼職的研發都來公司，要一個大樓幹什麼？

6 、最後要說一下的是，公司的核心產品就是就是爲美國Nextracker(NXT)代工光伏支架，現在中國企業是全球光伏的核心，但整個光伏已經內捲到無可救藥，在 A 股融資等於就是拿中國股民的錢生產低成本產品，競爭對手就是中國企業。

酉立智能：一家人的企業

命系美國企業

沒技術含量編了研發

研發成員高中文憑以下一大批

利潤看起來很好卻要募資補流

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