文 / 節點財經 八真

最近，沉寂已久的民生銀行（60016.SH、01988.HK）在資本市場迎來一波漲勢。

11月18日和19日，其A股股價累計大漲超10%，創出近三年新高，雖然後續有所回調，但整體仍維持高位震盪。

“事出反常必有妖”。探幽索隱，或是來自新希望集團的“舉牌”，讓股民終於看到了民生銀行的“新希望”。

一、新希望“舉牌”，劉、林打響排位戰？

18日晚，民生銀行發佈《第九屆董事會第二次臨時會議決議公告》，新希望集團子旗下新希望化工擬通過二級市場增持公司股份。

增持後，新希望化工與其一致行動人合計持有民生銀行總股份比例將超過5%，根據相關規定，該行將就持股5%以上股東變更事項向國家金融監督管理總局報送覈准申請。

圖源：民生銀行公告

其實，新希望集團和民生銀行淵源已久。

1996年，因爲私營企業融資難的問題，新希望集團創始人劉永好聯合泛海控股實控人盧志強、東方集團實控人張宏偉、巨人投資實控人史玉柱等一衆知名企業家，發起成立了民生銀行。

可以說，劉永好爲民生銀行的奠基做出了巨大貢獻。

目前，民生銀行前10名普通股股東中，新希望六和投資有限公司以持股比例4.13%，把持着第六把交椅，排在前面的分別是香港中央結算（代理人）有限公司、大家人壽保險股份有限公司－萬能產品、大家人壽保險股份有限公司－傳統產品、深圳市立業集團有限公司、同方國信投資控股有限公司。

除此之外，囿於過於分散的股權結構，導致各方勢力，明爭暗戰，民生銀行的股東席位變化一直頗受關注。

今年6月，民生銀行正式落定第九屆董事會人員，張宏偉、劉永好、史玉柱、宋春風、趙鵬、梁鑫傑、林立爲非執行董事，高迎欣、王曉永、張俊潼爲執行董事。

對比之前，劉永好、張宏偉、史玉柱、宋春風、趙鵬等“老面孔”仍在，盧志強已不見了蹤影，取而代之的則是深圳市立業集團（下稱深圳立業）實控人林立。

據《節點財經》瞭解，深圳立業自去年7月起在二級市場買入民生銀行股票，到2023年末，其持股比例已經達到3.37%，位居第七大股東。

次後，深圳立業繼續“上攻”，於2024年一季度末成爲民生銀行第四大股東。截至2024年三季度末，深圳立業持有民生銀行4.49%股份，座次未變。

不出意外的話，本次劉永好大手筆“出手”將很快獲監管覈准。這意味着，新希望集團將超越深圳立業，晉升爲第四，而剛剛“出爐”的第九屆董事會名單，其股東排序也恐再次生變。

二、業績尚未走出低谷

值得注意的是，近幾年，劉永好掌舵的“希望系”和民生銀行一同出現時，內容幾乎都是減持。如今突然調整策略，多少有些出乎外界意料。

按照新希望集團給出的解釋，是看好民生銀行的長期發展。但從民生銀行最新公佈的經營“成績單”看，並未走出低谷。

2024年前三季度，民生銀行實現營收1016.60億元，同比減少46.44億元，降幅4.37%；實現歸屬淨利潤304.86億元，同比減少30.91億元，降幅9.21%。

單拎Q3出來，營收爲345.33億元，同比下降0.67%；歸屬淨利潤爲80.12億元，同比下降18.24%。

拉長時間軸，民生銀行的營收、歸屬淨利潤分別在2020年達到1850年億元、538.2億元的巔峯後，近些年整體跋涉在“下坡路”上。

到2023年，其營收只剩下1408億元，比2020年縮水超400億元；歸屬淨利潤只剩下358.1億元，比2019年少賺近100億元。

分析原因，一方面，宏觀層面，LPR（貸款市場報價利率）持續下調，政策強調支持實體經濟、減費讓利的等因素的影響，銀行普遍感到“亞歷山大”。

另一方面，微觀層面，民生銀行自身問題較多，特別是股東關聯交易問題。

該行2023年報顯示，泛海系貸款餘額高達187.26億元，規模僅次於大家保險的269億元；2023年1月與2024年5月，民生銀行兩次起訴泛海系下屬企業，兩家企業合計償還欠款民生銀行超85億。

此外，恒大“暴雷”，民生銀行同樣深受其害。根據之前曝光的恒大欠債名單，截至2020年上半年，對民生銀行欠款高達293億，在86家金融機構中“獨佔鰲頭”。

種種“掣肘”之下，民生銀行逐漸掉隊，無論是業績情況、資產質量還是市值，基本都在股份行隊伍的尾部。

三、與頭部股份行的差距越拉越大

和大部分行業一樣，銀行也有馬太效應，頭部選手隨着體量的壯大帶來各內涵能力的邊際遞增，最終呈現出二八分化的強者恆強。

據《節點財經》梳理，過去十年，民生銀行不進反退，與隊伍前列的招商銀行、興業銀行等差距越拉越大，處在全國12家股份行的尾部。

就拿2024年前三季度的業績來說，招商銀行營收2527億元，歸屬淨利潤1132億元；興業銀行營收1642億元，歸屬淨利潤630.1億元。

反觀民生銀行，營收1016.60億元，歸屬淨利潤304.86億元，創收和創利指標顯然難望前二者項背。

再看資產質量，2024年前三季度，招商銀行不良貸款率爲0.94%，撥備覆蓋率432.15%；興業銀行不良貸款率爲1.08%，撥備覆蓋率233.54%，民生銀行則爲1.48%、146.26%。

事實上，回溯十年變化，民生銀行也曾是股份行裏的“尖子生”。

2014年前三季度，招商銀行營收爲1250億元，歸屬淨利潤爲458億元，排名股份行第一；興業銀行營收爲908.5億元，歸屬淨利潤爲383億元，排名股份行第二。

同期，民生銀行營收1017億元，歸屬淨利潤爲367.8億元，營收比興業銀行還高出百億元，歸屬淨利潤也只少15億元。

繼續看資產質量，2014年前三季度，招商銀行不良貸款率爲1.11%，撥備覆蓋率227.99；民生銀行不良貸款率爲1.04%、199.96%，雖然不及招商銀行，但也比現在優秀不少。

可以說，在這十年間，烙印在民生銀行身上的只有光陰，而非成長。

糟糕的“基本面”反饋到資本市場，投資者紛紛“用腳投票”。

猶記2013年2月，民生銀行曾以A股3245億元市值，超越招商銀行A股3187億元市值，奪得股份行市值的桂冠，被外界冠以“小微之王”稱號。

截至12月3日，民生銀行總市值1764億元，大概也就是10年前的一半。

對於新希望集團的增持，固然是好事，但民生銀行若不徹底反思，繼而拿出切實有效辦法的話，也很難看到“新希望”。