專題：2024金麒麟分析師大會：資本市場奧斯卡！數百位大佬齊聚，機構稱中國股市上漲空間相當大

　　炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　新浪財經2024分析師大會於12月5日在上海召開， 廣發證券策略首席分析師劉晨明（金麒麟分析師）主旨演講《 從“跨年行情”到“4月決斷”——A股市場策略展望》。

　　劉晨明認爲，跨年行情和春季躁動的核心驅動力：對未來中期基本面的預期。24年三季報A股非金融ROE（TTM）下滑至7.16%。21年開始的本輪ROE下滑週期已持續了13個季度。對比18-19年的8個季度、14-15年的8個季度、11-12年的7個季度，本輪下行週期的時長已超過歷史。

　　一條清晰的邏輯傳導鏈條：狹義目標赤字 → 廣義財政 → PPI → ROE。從短週期（2-3年）波動的角度，PPI是影響ROE的關鍵性因素，但是低基數導致的PPI回升難以拉動ROE，必須有實物工作量帶動的PPI環比提升才能最終實現ROE的趨勢回升。

　　他表示，春季躁動大概率在兩會期間結束，後續進入4月決斷的關鍵期。來到次年的3-4月，市場將從霧裏看花的“春季躁動”行情進入到“四月決斷”。到了見真章的時候，廣義財政的真正規模大體可以確定，按以往經驗，不少於5%的廣義財政佔GDP提升比例，可能最終帶來ROE的上行週期，屆時再判斷基本面牛市的可能性。

　　爲何歷史上的春季躁動往往運行至3月中旬就出現分水嶺？因爲市場會基於以下幾個信息的綜合判斷，從而見真章、形成“廣義財政→PPI”的預期：

　　①兩會《政府工作報告》將敲定當年的官方目標赤字率及其它目標數字；

　　②兩會後披露當年的“中央與地方預算草案報告”，將明確廣義財政的科目及額度；

　　③春節之後春季開工旺季來臨，草根調研反饋的經濟活躍度情況；

　　④上市公司年報及一季報前瞻。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：常福強