根據彭博經濟研究院（Bloomberg Economics），在經濟過熱和通脹重燃之前，英國央行可以再降息五次，將利率降至3.5%。

英國首席經濟學家丹·漢森（Dan Hanson）的估計表明，英國央行所謂的中性利率在3%至4%之間，高於之前的預期。他認爲，這一區間的中點——比當前水平低1.25個百分點——將是利率最終穩定的地方。

在政策制定者尋求從2022年和2023年的通脹衝擊中實現軟着陸之際，衡量既不抑制也不刺激增長的利率水平，變得越來越重要。在經歷了數十年來最激進的加息週期後，英國央行正在扭轉政策，以應對一度超過11%的通脹。

英國央行行長貝利上週表示，可能會在2025年降息4次，使基準利率從4.75%降至3.75%。然而，他拒絕透露中性利率，只是說它將高於2009年至2021年接近零的利率水平。

“在不煽動通脹的情況下進一步降息的空間似乎有限，”漢森說。他預計英國央行將在2026年再降息一次，最終利率遠高於他之前預期的3%。

漢森表示，隨着各國央行明年繼續降息，“關於貨幣政策寬鬆週期終點的爭論可能會加劇”。

歐洲央行和美聯儲都對中性利率的情景進行了建模，但英國央行自2018年以來就沒有重新討論過這個話題，當時它估計中性利率爲2%-3%。

英國央行副行長克萊爾·隆巴德裏（Clare Lombardelli）上個月表示，中性利率是“不可觀察的”，並且“我們嘗試”估算它真的不明智。前英國央行貨幣政策委員會（MPC）成員格特揚·弗利格（Gertjan Vlieghe）對此作出回應，指責英國央行壓制有關該問題的辯論，稱官員們“需要考慮”何時停止降息。

MPC中最鴿派的成員斯瓦蒂·丁格拉（Swati Dhingra）上週告訴彭博電視臺，她認爲中性利率“在一定程度上上升了”，目前在2.5% 至3.5%之間。最鷹派的成員凱瑟琳·曼（Catherine Mann）認爲中性利率已經上升，這意味着當前的政策設置並不像人們想象的那麼嚴格。

今年早些時候，MPC的創始成員查爾斯·古德哈特（Charles Goodhart）表示，長期中性利率可能略高於4%。

漢森使用類似於美聯儲概述的方法，發現英國在短短20個月內將利率從0.1%大幅上調至5.25%後經濟的驚人彈性。

他說，從2022年和2023年加息週期的經驗來看，“關鍵觀察結果”之一是“經濟表現比大多數模型所暗示的要好”。

漢森表示，“在英國央行政策利率上調的過程中，似乎有大約一半伴隨着中性利率的上升。如果這是正確的，那麼它在很大程度上解釋了經濟對高利率的彈性。它還對借貸成本的穩定水平產生重大影響。”